COMEX: der Terminmarkt für Gold in New York
Die COMEX ist die Terminbörse für Metalle in New York und gehört zur CME Group. Ihr Gold-Future mit dem Kürzel GC ist ein viel beachteter Terminkontrakt auf Gold, der während der amerikanischen Handelszeit maßgeblich zur Preisbildung beiträgt.
Was ist die COMEX?
Die Commodity Exchange, kurz COMEX, wurde 1933 gegründet. Gold-Futures handelt sie seit dem 31. Dezember 1974, dem Tag, an dem US-Bürger wieder Gold besitzen durften. 1994 fusionierte die COMEX mit der New York Mercantile Exchange, die 2008 von der CME Group übernommen wurde. Heute ist die COMEX eine von mehreren Börsen unter dem Dach der CME Group.
Der Handel läuft elektronisch über die Plattform CME Globex. Er beginnt am Sonntagabend amerikanischer Zeit und dauert bis Freitag, mit einer täglichen Pause von 60 Minuten. Dadurch überdeckt die COMEX auch Teile der asiatischen und europäischen Handelszeit.
Wie funktioniert ein Gold-Future?
Ein Future ist ein Vertrag, Gold zu einem heute vereinbarten Preis zu einem späteren Termin zu kaufen oder zu verkaufen. Der Standardkontrakt GC umfasst 100 Feinunzen. Der Preis wird in US-Dollar je Unze notiert, die kleinste Preisänderung beträgt 10 Cent, also 10 US-Dollar pro Kontrakt.
Käufer und Verkäufer hinterlegen nur eine Sicherheitsleistung (Margin), nicht den vollen Kaufpreis. Die meisten Positionen werden vor dem Liefermonat glattgestellt oder in einen späteren Termin gerollt. Futures dienen deshalb vor allem der Absicherung und der Spekulation. Produzenten können damit künftige Verkaufspreise sichern, Verarbeiter ihre Einkaufspreise. Daneben gibt es kleinere Kontrakte, etwa den 1-Ounce-Gold-Future über eine Unze.
Welches Gold ist lieferbar?
Wer einen Kontrakt bis zur Lieferung hält, erhält oder liefert echtes Gold. Laut Regelwerk der COMEX muss es mindestens 995 Feingehalt haben und von einer zugelassenen Marke stammen. Geliefert wird entweder ein Barren zu 100 Unzen oder drei Kilobarren, mit einer Gewichtstoleranz von 5 % nach oben oder unten.
Barren, die ab dem 1. Januar 2026 produziert wurden, müssen neben Gewicht, Feingehalt, Nummer und Marke auch Monat und Jahr der Herstellung tragen. Für die großen Londoner 400-Unzen-Barren gibt es einen eigenen Kontrakt (Gold Enhanced Delivery), bei dem die Lieferung über Zertifikate der Clearingstelle läuft.
Was sind die COMEX-Lagerhäuser?
Das lieferbare Gold liegt in Tresoren, die die Börse zugelassen hat. Die CME Group nennt unter anderem Brink's, Loomis, Delaware Depository, HSBC Bank USA und JPMorgan.
Die CME veröffentlicht an jedem Geschäftstag einen Bericht über die Bestände in diesen Lagern. Dabei wird zwischen zwei Kategorien unterschieden:
- Registered: Gold, für das ein Lagerschein (Warrant) ausgestellt ist und das gegen einen Future geliefert werden kann
- Eligible: Gold, das in einem zugelassenen Lager liegt und den Standard erfüllt, aber keinen Lagerschein hat
Was bedeutet die COMEX für den Goldpreis in Echtzeit?
Viele Kursanzeigen für den Goldpreis in Echtzeit greifen auf Daten des Terminmarkts oder des Londoner Spotmarkts zurück. Deshalb kann der angezeigte Preis je nach Quelle leicht abweichen: Ein Future-Kurs enthält die Kosten bis zum Liefertermin, ein Spotkurs nicht.
Weil der Gold-Future fast rund um die Uhr gehandelt wird, liefert er auch dann laufend Kurse, wenn in London Nacht ist. Für den Vergleich mit dem LBMA-Goldpreis oder einem Händlerpreis sollten Sie darauf achten, ob ein Spotkurs oder ein Future-Kurs angezeigt wird und für welchen Liefermonat.
Was ist ein EFP?
EFP steht für „Exchange for Physical“. Dabei tauschen zwei Parteien eine Future-Position gegen eine gleichwertige physische Position, häufig Gold loco London. So lassen sich der New Yorker Terminmarkt und der Londoner Kassamarkt miteinander verbinden, ohne dass jedes Mal Barren über den Atlantik bewegt werden.
Der Preisunterschied zwischen dem Future in New York und dem Spotpreis in London heißt ebenfalls EFP. Er spiegelt vor allem Zinsen und Lagerkosten bis zum Liefertermin wider. Wenn der Unterschied stark steigt, ist das ein Hinweis darauf, dass Gold in New York knapp oder der Transport schwierig ist.
