LBMA: a London Bullion Market Association

O que faz a LBMA?

A LBMA é uma organização de membros. Os seus membros provêm de toda a cadeia de valor: bancos, negociantes, refinarias, operadores de cofres e prestadores de serviços. Vê-se a si própria como uma autoridade independente que define normas e representa o mercado perante governos, reguladores e investidores.

Foi criada em 1987. Na altura, o Bank of England supervisionava o mercado de metais preciosos de Londres e concluiu que a manutenção da lista de barras aceites exigia uma organização própria. A sociedade foi constituída a 14 de dezembro de 1987. A LBMA assumiu as funções dos antigos London Gold Market e London Silver Market, que até então organizavam a negociação.

• Manutenção das Good Delivery Lists para o ouro e a prata
• O Global Precious Metals Code como código de conduta do mercado grossista
• O Responsible Sourcing Programme, com auditorias independentes anuais às refinarias
• Publicação de dados de mercado, por exemplo sobre as reservas nos cofres

O que é uma barra Good Delivery?

No mercado grossista de Londres, o ouro circula sob a forma de grandes barras-padrão. Uma barra de ouro Good Delivery contém entre 350 e 430 onças troy de ouro, ou seja, cerca de 10,9 a 13,4 quilogramas; o habitual são cerca de 400 onças. O toque tem de ser de pelo menos 995,0 partes por mil.

A forma também está aproximadamente definida: as dimensões recomendadas são de cerca de 250 milímetros de comprimento, 70 milímetros de largura e 35 milímetros de altura, cada uma com tolerâncias. Cada barra tem um número de série, o punção da refinaria, o toque e o ano de fabrico. Só as refinarias da Good Delivery List podem fornecer estas barras e têm de cumprir o Responsible Sourcing Programme da LBMA. Os cofres de Londres só aceitam barras que cumpram esta norma. A prata tem a sua própria norma, com barras de cerca de 1000 onças.

Como funciona a compensação através da LPMCL?

A maioria das transações no mercado de Londres não implica que as barras mudem de cofre. Em vez disso, são liquidadas através de contas não alocadas (unallocated): o cliente tem direito a uma determinada quantidade de ouro, mas não a barras concretas. A LBMA estima que provavelmente mais de 90% da negociação grossista passe por este tipo de contas.

A liquidação entre os bancos é feita pela London Precious Metals Clearing Limited (LPMCL). Os seus membros mantêm contas não alocadas uns junto dos outros e compensam diariamente compras e vendas por lançamento contabilístico. Segundo a LBMA, quatro membros oferecem estes serviços de compensação: HSBC, ICBC Standard Bank, JPMorgan Chase e UBS. Desde 2017, a LBMA assegura tarefas administrativas para a LPMCL.

Quem pretende ser dono de barras concretas utiliza, em vez disso, uma conta alocada (allocated). As barras são então atribuídas ao cliente por número e peso e guardadas separadamente.

Quem são os LBMA Market Makers?

A LBMA tem três tipos de membros: membros de pleno direito, membros afiliados e market makers. Segundo o seu diretório de membros, conta com 91 membros de pleno direito e 95 afiliados de 27 países, além de 12 market makers (a 6 de novembro de 2026).

Os market makers têm os mesmos direitos que os membros de pleno direito. Além disso, comprometem-se a cotar entre si preços firmes de compra e de venda de ouro e prata durante o dia útil de Londres, para spot, forwards ou opções. Os que oferecem os três produtos chamam-se full market makers. O Deutsche Bank é market maker nos três produtos desde 20 de março de 2026.

Outros membros importantes

Além dos grandes bancos, entre os membros da LBMA contam-se refinarias, casas da moeda, negociantes, transportadoras de valores, laboratórios de ensaio e bolsas. A seleção abaixo mostra nomes conhecidos do diretório. Ser membro não é o mesmo que constar da Good Delivery List: a lista abrange as barras de uma refinaria, a qualidade de membro abrange a empresa.

A Silver Bullion, que opera o cofre The Reserve em Singapura e é a parceira de armazenamento da Spargold, também é membro da LBMA, como afiliada na categoria de trader. A LBMA publica no seu site o diretório completo e atualizado.

Quanto ouro está guardado em Londres?

A LBMA publica mensalmente as reservas dos cofres de Londres, com um mês de atraso. No final de setembro de 2026, continham 9821 toneladas de ouro, no valor de cerca de 1,3 biliões de dólares americanos. Isso equivale a cerca de 785 690 barras-padrão. Havia ainda 28 985 toneladas de prata, no valor de 56,6 mil milhões de dólares americanos. A série de dados começa em julho de 2016 e é publicada no quinto dia útil do mês seguinte.

Os números abrangem os cofres comerciais que oferecem custódia a clientes, bem como o ouro que o Bank of England guarda para si próprio e para outros bancos centrais. Só é contabilizado o metal dentro da autoestrada circular M25 de Londres, em todas as formas, desde grandes barras a moedas. Não estão incluídas joias, nem as reservas de negociantes, particulares e cofres mais pequenos fora do sistema de compensação de Londres.

Porque é que a norma é importante para os investidores particulares?

Mesmo que não negoceie barras de um quilo, vai cruzar-se com a LBMA. A Good Delivery List também serve de orientação na escolha de barras mais pequenas: mostra que refinarias cumprem a norma da LBMA e são auditadas regularmente. Nada diz sobre o preço.

Segundo a Spargold, a empresa adquire barras LBMA auditadas diretamente às refinarias e guarda-as no cofre de zona franca «The Reserve», em Singapura.