COMEX: o mercado de futuros de ouro de Nova Iorque
A COMEX é a bolsa de futuros de metais de Nova Iorque e pertence ao CME Group. O seu futuro de ouro, com o ticker GC, é um contrato de futuros de ouro muito acompanhado, que tem um papel importante na formação do preço durante o horário de negociação dos EUA.
O que é a COMEX?
A Commodity Exchange, abreviadamente COMEX, foi fundada em 1933. Negoceia futuros de ouro desde 31 de dezembro de 1974, o dia em que os cidadãos norte-americanos voltaram a poder deter ouro. Em 1994, a COMEX fundiu-se com a New York Mercantile Exchange, que foi adquirida pelo CME Group em 2008. Hoje, a COMEX é uma das várias bolsas sob a alçada do CME Group.
A negociação decorre eletronicamente na plataforma CME Globex. Começa no domingo à noite, hora dos EUA, e prolonga-se até sexta-feira, com uma pausa diária de 60 minutos. Assim, a COMEX cobre também partes do horário de negociação asiático e europeu.
Como funciona um futuro de ouro?
Um futuro é um contrato para comprar ou vender ouro numa data posterior a um preço acordado hoje. O contrato GC padrão abrange 100 onças troy. O preço é cotado em dólares americanos por onça e a variação mínima de preço é de 10 cêntimos, ou 10 dólares americanos por contrato.
Compradores e vendedores depositam apenas uma garantia (margem), e não o preço de compra total. A maioria das posições é fechada antes do mês de entrega ou transferida (rolled) para um contrato posterior. Por isso, os futuros servem sobretudo para cobertura de risco e especulação. Os produtores podem usá-los para garantir futuros preços de venda, e os fabricantes os seus preços de compra. Existem também contratos mais pequenos, como o futuro 1-Ounce Gold.
Que ouro pode ser entregue?
Quem mantém um contrato até à entrega recebe ou entrega ouro real. Segundo o regulamento da COMEX, este tem de ter um toque mínimo de 995 e provir de uma marca autorizada. A entrega é feita numa barra de 100 onças ou em três barras de um quilo, com uma tolerância de peso de 5% para mais ou para menos.
As barras produzidas a partir de 1 de janeiro de 2026 têm de indicar o mês e o ano de fabrico, além do peso, do toque, do número de série e da marca. Para as grandes barras de 400 onças de Londres existe um contrato próprio (Gold Enhanced Delivery), em que a entrega se faz através de certificados da câmara de compensação.
O que são os armazéns da COMEX?
O ouro entregável é guardado em cofres autorizados pela bolsa. O CME Group indica, entre outros, a Brink’s, a Loomis, a Delaware Depository, o HSBC Bank USA e o JPMorgan.
O CME publica em cada dia útil um relatório sobre as reservas nestes armazéns. Distingue duas categorias:
- Registered: ouro para o qual foi emitido um certificado de depósito (warrant) e que pode ser entregue contra um futuro
- Eligible: ouro guardado num armazém autorizado que cumpre a norma, mas não tem warrant
O que significa a COMEX para o preço do ouro em tempo real?
Muitos indicadores do preço do ouro em tempo real recorrem a dados do mercado de futuros ou do mercado spot de Londres. É por isso que o preço apresentado pode variar ligeiramente consoante a fonte: um preço de futuros inclui os custos até à data de entrega, um preço spot não.
Como o futuro de ouro é negociado quase 24 horas por dia, fornece preços contínuos mesmo quando é noite em Londres. Ao comparar com o LBMA Gold Price ou com o preço de um negociante, verifique se é apresentado um preço spot ou um preço de futuros, e para que mês de entrega.
O que é um EFP?
EFP significa «Exchange for Physical». Duas partes trocam uma posição em futuros por uma posição física equivalente, muitas vezes ouro loco London. Isto liga o mercado de futuros de Nova Iorque ao mercado spot de Londres sem que as barras tenham de atravessar o Atlântico de cada vez.
A diferença de preço entre o futuro de Nova Iorque e o preço spot de Londres também se chama EFP. Reflete sobretudo os juros e os custos de armazenamento até à data de entrega. Se a diferença aumentar muito, é sinal de que o ouro escasseia em Nova Iorque ou de que o transporte está difícil.
