LBMA Gold Price: de Londense goudfixing
De LBMA Gold Price is de referentieprijs van de Londense goudmarkt en wordt op elke Londense werkdag twee keer in een elektronische veiling vastgesteld. In de volksmond heet hij nog altijd goudfixing of London Gold Fix. Centrale banken, raffinaderijen, fondsen en handelaren gebruiken hem om contracten af te rekenen en bezittingen te waarderen.
Hoe werkt de veiling?
De veiling vindt plaats op een platform van ICE Benchmark Administration. Aan het begin van elke ronde maakt IBA een prijs bekend. De deelnemers hebben dan een vast tijdvenster, ongeveer 30 seconden, om tegen die prijs aan- en verkooporders in te voeren, te wijzigen of in te trekken.
Aan het einde van de ronde vergelijkt het systeem vraag en aanbod. Overschrijdt het verschil een vastgestelde drempel, dan wordt de prijs aangepast en begint een nieuwe ronde. Ligt het binnen de drempel, dan eindigt de veiling en staat de prijs vast. Het resterende verschil wordt gelijkelijk over de directe deelnemers verdeeld.
Medewerkers van IBA houden toezicht op elke veiling. Transacties worden centraal gecleard en de levering is spot, dus twee Britse werkdagen na de veilingdag.
Wie neemt deel?
Er zijn directe en indirecte deelnemers. Directe deelnemers handelen zelf in de veiling, indirecte deelnemers geven hun orders door via een directe deelnemer. Volgens de LBMA dragen momenteel 15 directe deelnemers bij aan de goudprijs, onder wie Bank of China, Goldman Sachs, HSBC, JPMorgan, Standard Chartered en verschillende handelshuizen.
Alle deelnemers moeten zich aan een gedragscode houden. Een toezichtsorgaan bij IBA, het Precious Metals Oversight Committee, bewaakt de definitie en de methodologie van de prijs. Volgens de LBMA voldoet het proces aan de IOSCO-principes voor financiële benchmarks.
Bestaat er een Londense fixing in euro?
In de veiling wordt uitsluitend in Amerikaanse dollar gehandeld en afgewikkeld. IBA publiceert de prijs echter ook in euro en Britse pond. Daarvoor wordt de dollarprijs omgerekend tegen de wisselkoers aan het einde van de laatste ronde.
De waarden in euro en pond zijn dus omrekeningen, geen aparte veilingen. Wie de LBMA Gold Price in euro zoekt, vindt die voor zowel de AM- als de PM-veiling. Voor zilver is er een eigen veiling, eenmaal per dag om 12:00 uur Londense tijd.
Hoe heeft de goudfixing zich sinds 1919 ontwikkeld?
Op 12 september 1919 sprak de Bank of England met de bank NM Rothschild & Sons een dagelijkse goudprijs af. Vijf firma’s stelden die vast: Rothschild als voorzitter, Mocatta & Goldsmid, Pixley & Abell, Samuel Montagu & Co. en Sharps Wilkins. Bij de eerste fixing om 11 uur ’s ochtends bedroeg de prijs 4 pond, 18 shilling en 9 pence. De eerste dagen werd telefonisch geboden; daarna kwamen de firma’s dagelijks bijeen in de kantoren van Rothschild.
Op 1 april 1968 werd de prijsnotering omgezet van pond naar Amerikaanse dollar, en vanaf dat moment waren er twee fixings per dag. Decennialang stelde een klein aantal lidbanken de prijs vast in een niet-openbaar proces, laatstelijk vijf market-makingbanken.
Wat veranderde er na het schandaal van 2015?
Het oude proces kwam onder vuur te liggen. In mei 2014 legde de Britse Financial Conduct Authority (FCA) Barclays een boete op van ongeveer 26 miljoen pond. Een handelaar van de bank had tijdens de middagfixing van 28 juni 2012 orders geplaatst om de prijs onder een bepaalde drempel te drukken. De FCA bekritiseerde daarnaast de controles en belangenconflicten in de periode van 2004 tot 2013.
In maart 2015 nam ICE Benchmark Administration de rol van onafhankelijke beheerder over. De telefonische fixing werd een elektronische, verhandelbare en controleerbare veiling, en de deelname werd opengesteld voor meer banken en handelshuizen. Sindsdien heet de prijs officieel LBMA Gold Price.
Fixing, spotprijs, future: wat is het verschil?
De fixing is een momentopname op twee vaste tijdstippen. De spotprijs daarentegen verandert voortdurend, zolang er ergens ter wereld wordt gehandeld. De prijs van een COMEX-future heeft betrekking op een latere leverdatum en ligt daarom meestal iets hoger.
De fixing is handig voor afrekeningen, omdat alle betrokkenen dezelfde controleerbare waarde gebruiken. Voor commercieel gebruik van de gegevens is een licentie van IBA nodig. Historische prijzen stelt de LBMA inmiddels alleen nog beschikbaar via haar gelicentieerde portaal.
