LBMA Gold Price: il fixing dell'oro di Londra
L'LBMA Gold Price è il prezzo di riferimento del mercato londinese dell'oro e viene fissato due volte in ogni giorno lavorativo londinese tramite un'asta elettronica. Nel linguaggio comune è ancora chiamato fixing dell'oro o London Gold Fix. Banche centrali, raffinerie, fondi e operatori lo utilizzano per regolare contratti e valutare le proprie giacenze.
Come funziona l'asta?
L'asta si svolge su una piattaforma gestita da ICE Benchmark Administration. All'inizio di ogni round IBA annuncia un prezzo. I partecipanti hanno quindi una finestra di tempo prestabilita, di circa 30 secondi, per inserire, modificare o cancellare ordini di acquisto e di vendita a quel prezzo.
Al termine del round il sistema confronta domanda e offerta. Se lo squilibrio supera una soglia stabilita, il prezzo viene adeguato e inizia un nuovo round. Se rientra nella soglia, l'asta si chiude e il prezzo è fissato. Lo squilibrio residuo viene ripartito in parti uguali tra i partecipanti diretti.
Il personale di IBA sorveglia ogni asta. Le operazioni sono sottoposte a clearing centrale e la consegna è spot, cioè due giorni lavorativi britannici dopo il giorno dell'asta.
Chi partecipa?
Ci sono partecipanti diretti e indiretti. I partecipanti diretti negoziano in prima persona nell'asta, mentre quelli indiretti trasmettono i propri ordini tramite un partecipante diretto. Secondo la LBMA, attualmente 15 partecipanti diretti contribuiscono al prezzo dell'oro, tra cui Bank of China, Goldman Sachs, HSBC, JPMorgan, Standard Chartered e diverse società di trading.
Tutti i partecipanti devono rispettare un codice di condotta. Un organo di vigilanza presso IBA, il Precious Metals Oversight Committee, controlla la definizione e la metodologia del prezzo. Secondo la LBMA, il processo è conforme ai Principi IOSCO per i benchmark finanziari.
Esiste un fixing londinese in euro?
Nell'asta negoziazione e regolamento avvengono esclusivamente in dollari USA. IBA pubblica però il prezzo anche in euro e in sterline britanniche. A tal fine il prezzo in dollari viene convertito al tasso di cambio in vigore alla fine dell'ultimo round.
I valori in euro e in sterline sono quindi conversioni, non aste separate. Se cercate l'LBMA Gold Price in euro, lo trovate sia per l'asta AM sia per quella PM. L'argento ha una propria asta, una volta al giorno alle 12:00 ora di Londra.
Come si è evoluto il fixing dell'oro dal 1919?
Il 12 settembre 1919 la Bank of England concordò con la banca NM Rothschild & Sons un prezzo giornaliero dell'oro. A fissarlo erano cinque società: Rothschild in qualità di presidente, Mocatta & Goldsmid, Pixley & Abell, Samuel Montagu & Co. e Sharps Wilkins. Al primo fixing, alle 11 del mattino, il prezzo fu di 4 sterline, 18 scellini e 9 pence. Nei primi giorni le offerte venivano fatte per telefono; in seguito le società si riunirono ogni giorno negli uffici di Rothschild.
Il 1º aprile 1968 la quotazione passò dalle sterline ai dollari USA e da allora i fixing giornalieri furono due. Per decenni un ristretto numero di banche aderenti fissò il prezzo con una procedura non pubblica, da ultimo cinque banche market maker.
Che cosa è cambiato dopo lo scandalo del 2015?
La vecchia procedura finì sotto accusa. Nel maggio 2014 l'autorità di vigilanza finanziaria britannica, la Financial Conduct Authority (FCA), inflisse a Barclays una multa di circa 26 milioni di sterline. Un trader della banca aveva inserito ordini durante il fixing pomeridiano del 28 giugno 2012 per spingere il prezzo al di sotto di una determinata soglia. La FCA criticò inoltre i controlli e i conflitti di interesse nel periodo dal 2004 al 2013.
Nel marzo 2015 ICE Benchmark Administration subentrò come amministratore indipendente. Il fixing telefonico divenne un'asta elettronica, negoziabile e verificabile, e la partecipazione fu aperta ad altre banche e società di trading. Da allora il prezzo si chiama ufficialmente LBMA Gold Price.
Fixing, prezzo spot, future: qual è la differenza?
Il fixing è un'istantanea in due momenti prestabiliti. Il prezzo spot, invece, cambia di continuo finché in qualche parte del mondo si negozia. Il prezzo di un future del COMEX si riferisce a una data di consegna successiva ed è quindi di solito leggermente più alto.
Il fixing è utile per i regolamenti perché tutte le parti coinvolte usano lo stesso valore verificabile. L'uso commerciale dei dati richiede una licenza di IBA. La LBMA fornisce ormai i prezzi storici solo tramite il proprio portale soggetto a licenza.
