LBMA Gold Price : le fixing de l'or à Londres
Le LBMA Gold Price est le prix de référence du marché londonien de l'or ; il est fixé deux fois chaque jour ouvré londonien lors d'une enchère électronique. On l'appelle encore couramment fixing de l'or ou London Gold Fix. Banques centrales, affineurs, fonds et négociants l'utilisent pour régler des contrats et évaluer des avoirs.
Comment fonctionne l'enchère ?
L'enchère se déroule sur une plateforme exploitée par ICE Benchmark Administration. Au début de chaque tour, l'IBA annonce un prix. Les participants disposent alors d'un délai fixe, d'environ 30 secondes, pour saisir, modifier ou annuler des ordres d'achat et de vente à ce prix.
À la fin du tour, le système compare l'offre et la demande. Si le déséquilibre dépasse un seuil défini, le prix est ajusté et un nouveau tour commence. S'il reste dans la limite du seuil, l'enchère prend fin et le prix est fixé. Le déséquilibre restant est réparti à parts égales entre les participants directs.
Des collaborateurs de l'IBA surveillent chaque enchère. Les transactions font l'objet d'une compensation centrale, et la livraison s'effectue au comptant, c'est-à-dire deux jours ouvrés britanniques après le jour de l'enchère.
Qui y participe ?
Il existe des participants directs et indirects. Les participants directs négocient eux-mêmes lors de l'enchère, tandis que les participants indirects transmettent leurs ordres par l'intermédiaire d'un participant direct. Selon la LBMA, 15 participants directs contribuent actuellement au prix de l'or, dont Bank of China, Goldman Sachs, HSBC, JPMorgan, Standard Chartered et plusieurs maisons de négoce.
Tous les participants doivent respecter un code de conduite. Un organe de surveillance de l'IBA, le Precious Metals Oversight Committee, contrôle la définition et la méthodologie du prix. Selon la LBMA, le processus est conforme aux principes de l'OICV (IOSCO) applicables aux indices de référence financiers.
Existe-t-il un fixing londonien en euros ?
Lors de l'enchère, la négociation et le règlement se font uniquement en dollars US. L'IBA publie toutefois aussi le prix en euros et en livres sterling. Pour ce faire, le prix en dollars est converti au taux de change en vigueur à la fin du dernier tour.
Les valeurs en euros et en livres sont donc des conversions, et non des enchères distinctes. Si vous cherchez le LBMA Gold Price en euros, vous le trouverez pour l'enchère AM comme pour l'enchère PM. L'argent a sa propre enchère, une fois par jour à 12 h, heure de Londres.
Comment le fixing de l'or a-t-il évolué depuis 1919 ?
Le 12 septembre 1919, la Bank of England convint d'un prix quotidien de l'or avec la banque NM Rothschild & Sons. Cinq maisons le fixaient : Rothschild, qui présidait, Mocatta & Goldsmid, Pixley & Abell, Samuel Montagu & Co. et Sharps Wilkins. Lors du premier fixing, à 11 h, le prix s'établit à 4 livres, 18 shillings et 9 pence. Les premiers jours, les offres se faisaient par téléphone ; ensuite, les maisons se réunirent chaque jour dans les locaux de Rothschild.
Le 1er avril 1968, la cotation passa de la livre sterling au dollar US, et il y eut dès lors deux fixings par jour. Pendant des décennies, un petit nombre de banques membres fixèrent le prix selon une procédure non publique, en dernier lieu cinq banques teneuses de marché.
Qu'est-ce qui a changé après le scandale de 2015 ?
L'ancienne procédure a fait l'objet de critiques. En mai 2014, l'autorité britannique des marchés financiers (FCA) a infligé à Barclays une amende d'environ 26 millions de livres sterling. L'un des traders de la banque avait passé des ordres lors du fixing de l'après-midi du 28 juin 2012 afin de faire passer le prix sous un certain seuil. La FCA a également critiqué les contrôles et les conflits d'intérêts sur la période de 2004 à 2013.
En mars 2015, ICE Benchmark Administration a pris le relais en tant qu'administrateur indépendant. Le fixing téléphonique est devenu une enchère électronique, négociable et vérifiable, et la participation a été ouverte à d'autres banques et maisons de négoce. Depuis, le prix porte officiellement le nom de LBMA Gold Price.
Fixing, prix spot, contrat à terme : quelle différence ?
Le fixing est un instantané à deux moments fixes. Le prix spot, en revanche, évolue en continu tant que l'on négocie quelque part dans le monde. Le prix d'un contrat à terme du COMEX se rapporte à une date de livraison ultérieure et est donc généralement un peu plus élevé.
Le fixing est utile pour les règlements, car toutes les parties utilisent la même valeur vérifiable. L'utilisation commerciale des données nécessite une licence de l'IBA. La LBMA ne fournit désormais les prix historiques que via son portail sous licence.
