LBMA: la London Bullion Market Association

¿Qué hace la LBMA?

La LBMA es una organización de miembros. Sus miembros proceden de toda la cadena de valor: bancos, comerciantes, refinerías, operadores de cámaras acorazadas y proveedores de servicios. Se considera una autoridad independiente que fija estándares y representa al mercado ante gobiernos, reguladores e inversores.

Se creó en 1987. En aquel momento, el Banco de Inglaterra supervisaba el mercado de metales preciosos de Londres y llegó a la conclusión de que mantener la lista de lingotes aceptados requería una organización propia. La sociedad se constituyó el 14 de diciembre de 1987. La LBMA asumió las funciones de los antiguos London Gold Market y London Silver Market, que hasta entonces habían organizado la negociación.

• Mantenimiento de las Good Delivery Lists para el oro y la plata
• El Global Precious Metals Code como código de conducta del mercado mayorista
• El Responsible Sourcing Programme, con auditorías independientes anuales de las refinerías
• Publicación de datos de mercado, por ejemplo sobre las existencias en las cámaras acorazadas

¿Qué es un lingote Good Delivery?

En el mercado mayorista de Londres, el oro circula en forma de grandes lingotes estándar. Un lingote de oro Good Delivery contiene entre 350 y 430 onzas troy de oro, es decir, entre unos 10,9 y 13,4 kilogramos; lo habitual son unas 400 onzas. La ley debe ser de al menos 995,0 milésimas.

También la forma está definida a grandes rasgos: las dimensiones recomendadas son de unos 250 milímetros de largo, 70 milímetros de ancho y 35 milímetros de alto, cada una con sus tolerancias. Cada lingote lleva un número de serie, el sello de la refinería, la ley y el año de fabricación. Solo las refinerías que figuran en la Good Delivery List pueden suministrar estos lingotes, y deben cumplir el Responsible Sourcing Programme de la LBMA. Las cámaras acorazadas de Londres solo aceptan lingotes que cumplan este estándar. La plata tiene su propio estándar, con lingotes de unas 1000 onzas.

¿Cómo funciona la compensación a través de LPMCL?

La mayoría de las operaciones del mercado de Londres no hacen que los lingotes cambien de cámara acorazada. En su lugar, se liquidan a través de cuentas no asignadas (unallocated): el cliente tiene un derecho sobre una determinada cantidad de oro, pero no sobre lingotes concretos. La LBMA estima que probablemente más del 90 % de la negociación mayorista se realiza a través de este tipo de cuentas.

La liquidación entre los bancos corre a cargo de London Precious Metals Clearing Limited (LPMCL). Sus miembros mantienen cuentas no asignadas entre sí y compensan diariamente compras y ventas mediante anotaciones contables. Según la LBMA, cuatro miembros ofrecen estos servicios de compensación: HSBC, ICBC Standard Bank, JPMorgan Chase y UBS. Desde 2017, la LBMA se encarga de tareas administrativas para LPMCL.

Quien quiera ser propietario de lingotes concretos utiliza, en cambio, una cuenta asignada (allocated). En ese caso, los lingotes se asignan al cliente por número y peso y se custodian por separado.

¿Quiénes son los creadores de mercado de la LBMA?

La LBMA tiene tres tipos de membresía: miembros de pleno derecho, miembros afiliados y creadores de mercado (market makers). Según su directorio de miembros, cuenta con 91 miembros de pleno derecho y 95 afiliados de 27 países, además de 12 creadores de mercado (a 6 de noviembre de 2026).

Los creadores de mercado tienen los mismos derechos que los miembros de pleno derecho. Además, se comprometen a cotizarse mutuamente precios firmes de compra y venta de oro y plata durante la jornada hábil de Londres, para operaciones spot, a plazo (forwards) u opciones. Quienes ofrecen los tres productos se denominan creadores de mercado completos (full market makers). Deutsche Bank es creador de mercado en los tres productos desde el 20 de marzo de 2026.

Otros miembros importantes

Además de los grandes bancos, entre los miembros de la LBMA hay refinerías, casas de moneda, comerciantes, empresas de transporte de valores, laboratorios de ensayo y bolsas. La selección siguiente muestra nombres conocidos del directorio. Ser miembro no es lo mismo que figurar en la Good Delivery List: la lista se refiere a los lingotes de una refinería; la membresía, a la empresa.

Silver Bullion, que gestiona la cámara acorazada The Reserve en Singapur y es el socio de almacenamiento de Spargold, también es miembro de la LBMA, como afiliado en la categoría de comerciante. La LBMA publica el directorio completo y actualizado en su sitio web.

¿Cuánto oro se almacena en Londres?

La LBMA publica cada mes las existencias de las cámaras acorazadas de Londres, con un mes de retraso. A finales de septiembre de 2026 albergaban 9821 toneladas de oro, por un valor de unos 1,3 billones de dólares estadounidenses. Esto equivale a unos 785 690 lingotes estándar. A ello se suman 28 985 toneladas de plata por valor de 56 600 millones de dólares. La serie de datos comienza en julio de 2016 y se publica el quinto día hábil del mes siguiente.

Las cifras incluyen las cámaras acorazadas comerciales que ofrecen custodia a clientes, así como el oro que el Banco de Inglaterra guarda para sí mismo y para otros bancos centrales. Solo se cuenta el metal situado dentro de la autopista de circunvalación M25 de Londres, en todas sus formas, desde grandes lingotes hasta monedas. No se incluyen las joyas ni las existencias de comerciantes, particulares y cámaras acorazadas más pequeñas fuera del sistema de compensación de Londres.

¿Por qué es importante el estándar para los inversores particulares?

Aunque no negocie lingotes de un kilo, se encontrará con la LBMA. La Good Delivery List también sirve de orientación al elegir lingotes más pequeños: muestra qué refinerías cumplen el estándar de la LBMA y se auditan periódicamente. No dice nada sobre el precio.

Según Spargold, la empresa adquiere lingotes LBMA auditados directamente de las refinerías y los almacena en la cámara acorazada de zona franca «The Reserve», en Singapur.