Shanghai Gold Exchange: la bolsa de oro de China
La Shanghai Gold Exchange (SGE), la Bolsa de Oro de Shanghái, es la bolsa de oro físico de China. A diferencia del COMEX, negocia principalmente contratos spot con entrega, y a través de ella entra en el mercado chino una gran parte del oro importado.
¿Cómo surgió la SGE?
La Shanghai Gold Exchange abrió el 30 de octubre de 2002. Sus normas están supervisadas por el Banco Popular de China.
Entre sus miembros figuran grandes bancos comerciales chinos, bancos extranjeros y empresas de la producción, la transformación y el comercio de oro. La bolsa ofrece negociación spot con entrega, entrega diferida y negociación nocturna.
¿Qué se negocia en la SGE?
El foco está en el oro físico. Los contratos spot como Au99.99 se refieren a lingotes con una ley del 99,99 % que se entregan en las cámaras acorazadas de la bolsa. También hay unidades más pequeñas, como Au100g, y contratos de entrega diferida, como Au(T+D), que se asemejan a los futuros.
La SGE negocia también plata y platino. Además de la negociación bursátil, existe un segmento extrabursátil. Los precios se cotizan en yuanes, normalmente por gramo.
¿Qué es el Shanghai Gold Benchmark?
El 19 de abril de 2016, la SGE lanzó el Shanghai Gold Benchmark, el primer precio de referencia del oro en yuanes. Se fija cada día de negociación en dos subastas, a las 10:15 y a las 14:15, hora de Pekín. La subasta se refiere a lingotes de un kilo entregados físicamente con una ley de al menos el 99,99 %, cotizados en yuanes por gramo. El código de negociación es SHAU y el escalón mínimo de precio es de 0,01 yuanes por gramo.
Antes de cada subasta, la bolsa recoge precios de referencia durante un intervalo de cinco minutos. Si la subasta no da lugar a un precio válido, las normas de la SGE establecen que se aplique la media de las operaciones de Au99.99 en ese intervalo. Si tampoco hubo operaciones en ese intervalo, se mantiene el precio de referencia anterior.
El precio de referencia complementa el LBMA Gold Price de Londres con un valor de referencia durante el horario de negociación asiático. Comparar ambos precios tras convertirlos a dólares muestra si el oro en China cotiza con prima o con descuento. Esta diferencia se considera un indicador de la demanda interna.
¿Cómo llega el oro a China?
Las importaciones de oro están reguladas en China. Solo un número limitado de bancos puede importar oro para el mercado interno con la autorización del Banco Popular de China, y el banco central controla los volúmenes mediante cuotas. Según observadores del mercado, el oro importado de este modo debe venderse primero a través de una bolsa de oro, lo que en la práctica significa la SGE.
Las exportaciones desde el mercado interno están muy restringidas. Por ello, el oro en general entra en China, pero apenas vuelve a salir. Las cantidades que los clientes retiran de las cámaras acorazadas de la SGE se consideran, por tanto, un indicador aproximado de la demanda mayorista china. El World Gold Council las analiza periódicamente.
¿Qué es SGE International?
En septiembre de 2014, la SGE creó una filial en la Zona de Libre Comercio de Shanghái, Shanghai Gold Exchange International, con su propio International Board. Allí, también bancos y comerciantes extranjeros pueden negociar directamente y comprar y vender oro en yuanes sin entrar en el mercado interno regulado.
Según la SGE, en 2019 casi la mitad de las importaciones de oro de China pasaron por el International Board. En junio de 2025, la SGE abrió además una cámara acorazada certificada en Hong Kong, destinada a facilitar la negociación fuera de China continental.
