LBMA: رابطة سوق لندن للسبائك
رابطة سوق لندن للسبائك (LBMA) هي الرابطة التجارية لسوق لندن للذهب والفضة، وهي التي تضع معاييرها. ولا تتداول الذهب بنفسها، لكنها تحدد السبائك المقبولة في سوق الجملة والقواعد التي يعمل وفقها المشاركون في السوق.
ما الذي تقوم به LBMA؟
LBMA منظمة قائمة على العضوية، ويأتي أعضاؤها من سلسلة القيمة بأكملها: البنوك والتجار والمصافي ومشغلو الخزائن ومقدمو الخدمات. وترى نفسها سلطة مستقلة تضع المعايير وتمثل السوق أمام الحكومات والجهات الرقابية والمستثمرين.
تأسست الرابطة عام 1987. ففي ذلك الوقت كان بنك إنجلترا يشرف على سوق لندن للمعادن الثمينة، وخلص إلى أن الحفاظ على قائمة السبائك المقبولة يتطلب منظمة مستقلة. وسُجّلت الشركة في 14 ديسمبر 1987. وتولت LBMA مهام سوق لندن للذهب وسوق لندن للفضة السابقتين، اللتين كانتا تنظمان التداول حتى ذلك الحين.
- الحفاظ على قوائم Good Delivery للذهب والفضة
- مدونة Global Precious Metals Code بوصفها مدونة السلوك لسوق الجملة
- برنامج Responsible Sourcing Programme مع تدقيق مستقل سنوي للمصافي
- نشر بيانات السوق، مثل بيانات حيازات الخزائن
ما سبيكة Good Delivery؟
في سوق الجملة في لندن، يتداول الذهب على هيئة سبائك قياسية كبيرة. وتحتوي سبيكة الذهب وفق Good Delivery على ما بين 350 و430 أونصة تروية من الذهب، أي نحو 10.9 إلى 13.4 كيلوجرام، والمعتاد نحو 400 أونصة. ويجب ألا تقل النقاوة عن 995.0 جزءًا من الألف.
والشكل محدد تقريبيًا أيضًا: الأبعاد الموصى بها نحو 250 مليمترًا طولًا و70 مليمترًا عرضًا و35 مليمترًا ارتفاعًا، مع هامش تفاوت لكل منها. وتحمل كل سبيكة رقمًا تسلسليًا وختم المصفاة والنقاوة وسنة الصنع. ولا يجوز توريد هذه السبائك إلا للمصافي المدرجة في قائمة Good Delivery، ويجب عليها الالتزام ببرنامج Responsible Sourcing Programme التابع لـLBMA. ولا تقبل خزائن لندن إلا السبائك المستوفية لهذا المعيار. وللفضة معيار خاص بها، بسبائك تزن نحو 1,000 أونصة.
كيف تعمل المقاصة عبر LPMCL؟
لا يترتب على معظم الصفقات في سوق لندن انتقال السبائك من خزينة إلى أخرى، بل تُسوّى عبر حسابات غير مخصصة: يكون للعميل حق في كمية معينة من الذهب، لا في سبائك بعينها. وتقدّر LBMA أن أكثر من 90% من تداولات الجملة تجري على الأرجح عبر هذه الحسابات.
وتتولى شركة London Precious Metals Clearing Limited (LPMCL) التسوية بين البنوك. إذ يحتفظ أعضاؤها بحسابات غير مخصصة لدى بعضهم بعضًا، ويوازنون عمليات الشراء والبيع يوميًا بقيود دفترية. ووفقًا لـLBMA، يقدم أربعة أعضاء خدمات المقاصة هذه: HSBC وICBC Standard Bank وJPMorgan Chase وUBS. ومنذ عام 2017 تتولى LBMA مهامًا إدارية لصالح LPMCL.
أما من يرغب في امتلاك سبائك بعينها فيستخدم حسابًا مخصصًا. وعندئذ تُخصَّص السبائك للعميل برقمها ووزنها وتُحفظ بشكل منفصل.
من هم صانعو السوق في LBMA؟
لدى LBMA ثلاثة أنواع من العضوية: العضوية الكاملة، والعضوية المنتسبة، وصانعو السوق. ووفقًا لدليل أعضائها، لديها 91 عضوًا كامل العضوية و95 عضوًا منتسبًا من 27 دولة، إضافة إلى 12 صانع سوق (حتى 6 نوفمبر 2026).
يتمتع صانعو السوق بالحقوق نفسها التي يتمتع بها الأعضاء كاملو العضوية. ويلتزمون فوق ذلك بأن يقدّم بعضهم لبعض أسعار شراء وبيع ملزمة للذهب والفضة خلال يوم العمل في لندن، سواء للصفقات الفورية أو العقود الآجلة (Forwards) أو الخيارات. ويُسمّى من يقدم المنتجات الثلاثة جميعها صانع سوق كاملًا. ويعمل Deutsche Bank صانعَ سوق في المنتجات الثلاثة جميعها منذ 20 مارس 2026.
| البنك | فوري | آجل (Forwards) | خيارات |
|---|---|---|---|
| Citibank N A | ✓ | ✓ | ✓ |
| Deutsche Bank AG | ✓ | ✓ | ✓ |
| Goldman Sachs International | ✓ | ✓ | ✓ |
| HSBC Bank Plc | ✓ | ✓ | ✓ |
| JP Morgan Chase Bank | ✓ | ✓ | ✓ |
| Morgan Stanley & Co International | ✓ | ✓ | ✓ |
| UBS AG | ✓ | ✓ | ✓ |
| ICBC Standard Bank Plc | ✓ | ✓ | – |
| Merrill Lynch International | ✓ | – | ✓ |
| Standard Chartered Bank | ✓ | – | ✓ |
| BNP Paribas | – | ✓ | – |
| Toronto-Dominion Bank | – | ✓ | – |
أعضاء مهمون آخرون
إلى جانب البنوك الكبرى، يضم أعضاء LBMA مصافي ودور سك وتجارًا وشركات نقل آمن ومختبرات فحص وبورصات. ويعرض الاختيار أدناه أسماء معروفة من الدليل. والعضوية ليست مرادفة للإدراج في قائمة Good Delivery: فالقائمة تتعلق بسبائك المصفاة، أما العضوية فتتعلق بالشركة.
وشركة Silver Bullion، التي تشغّل خزينة The Reserve في سنغافورة وهي شريك Spargold في التخزين، عضو في LBMA أيضًا، بصفة عضو منتسب ضمن فئة التجار. وتنشر LBMA الدليل الكامل والمحدّث على موقعها الإلكتروني.
| الشركة | العضوية | النوع | الدولة |
|---|---|---|---|
| Silver Bullion Pte Ltd (شريك Spargold في التخزين) | عضو منتسب | تاجر | سنغافورة |
| Heraeus Precious Metals | عضو كامل العضوية | مصفاة | ألمانيا |
| Argor-Heraeus | عضو كامل العضوية | مصفاة | سويسرا |
| MKS PAMP | عضو كامل العضوية | مصفاة | سويسرا |
| Valcambi | عضو كامل العضوية | مصفاة | سويسرا |
| Metalor Technologies | عضو كامل العضوية | مصفاة | سويسرا |
| Umicore | عضو منتسب | مصفاة | بلجيكا |
| C.Hafner | عضو منتسب | مصفاة | ألمانيا |
| Rand Refinery | عضو كامل العضوية | مصفاة | جنوب أفريقيا |
| Perth Mint | عضو كامل العضوية | مصفاة ودار سك | أستراليا |
| Royal Canadian Mint | عضو كامل العضوية | مصفاة ودار سك | كندا |
| The Royal Mint | عضو كامل العضوية | دار سك | المملكة المتحدة |
| Münze Österreich (Austrian Mint) | عضو منتسب | دار سك | النمسا |
| Degussa Sonne/Mond Goldhandel | عضو كامل العضوية | تاجر | ألمانيا |
| Pro Aurum | عضو منتسب | تاجر | ألمانيا |
| StoneX Bullion GmbH | عضو منتسب | وسيط | ألمانيا |
| BullionVault | عضو كامل العضوية | وسيط | المملكة المتحدة |
| Brink’s | عضو كامل العضوية | النقل والتخزين | المملكة المتحدة |
| Loomis International | عضو كامل العضوية | النقل والتخزين | المملكة المتحدة |
| Malca-Amit | عضو كامل العضوية | النقل والتخزين | هونغ كونغ |
| Bureau Veritas Commodities UK | عضو منتسب | مختبر فحص | المملكة المتحدة |
| CME Group | عضو منتسب | بورصة | المملكة المتحدة |
| Commerzbank | عضو كامل العضوية | بنك | المملكة المتحدة |
| BlackRock | عضو منتسب | صناديق ETF/إدارة أصول | الولايات المتحدة |
كم من الذهب يُخزَّن في لندن؟
تنشر LBMA حيازات خزائن لندن شهريًا بتأخير شهر واحد. وفي نهاية سبتمبر 2026 بلغت هذه الحيازات 9,821 طن من الذهب بقيمة تقارب 1.3 تريليون دولار أمريكي، أي ما يعادل نحو 785,690 سبيكة قياسية. يُضاف إلى ذلك 28,985 طن من الفضة بقيمة 56.6 مليار دولار أمريكي. وتبدأ سلسلة البيانات في يوليو 2016، وتُنشر في يوم العمل الخامس من الشهر التالي.
وتشمل الأرقام الخزائن التجارية التي تقدم خدمات الحفظ للعملاء، إضافة إلى الذهب الذي يحتفظ به بنك إنجلترا لنفسه وللبنوك المركزية الأخرى. ولا يُحتسب إلا المعدن الموجود داخل الطريق الدائري M25 حول لندن، بجميع أشكاله من السبائك الكبيرة إلى العملات. ولا تشمل الأرقام المجوهرات، ولا حيازات التجار والأفراد والخزائن الأصغر خارج نظام المقاصة في لندن.
لماذا يهم المعيار المستثمرين الأفراد؟
حتى إن لم تكن تتداول سبائك الكيلوجرام، فستصادف LBMA. فقائمة Good Delivery تُعدّ مرجعًا أيضًا عند اختيار السبائك الأصغر: إذ تبيّن المصافي التي تستوفي معيار LBMA وتخضع للتدقيق المنتظم. لكنها لا تقول شيئًا عن السعر.
ووفقًا لـSpargold، فإنها تشتري سبائك LBMA مدققة مباشرة من المصافي وتخزّنها في خزينة «The Reserve» في المنطقة الحرة في سنغافورة.
