LBMA: London Bullion Market Association

LBMA ne yapar?

LBMA bir üyelik kuruluşudur. Üyeleri değer zincirinin tamamından gelir: bankalar, aracılar, rafineriler, kasa işletmecileri ve hizmet sağlayıcılar. Kendisini standartları belirleyen ve piyasayı hükümetler, düzenleyiciler ve yatırımcılar karşısında temsil eden bağımsız bir otorite olarak görür.

1987’de kuruldu. O dönemde Londra değerli metal piyasasını denetleyen Bank of England, kabul edilen külçelerin listesinin tutulması için ayrı bir kuruluşa ihtiyaç olduğu sonucuna vardı. Şirket 14 Aralık 1987’de tescil edildi. LBMA, o güne kadar ticareti organize eden eski London Gold Market ve London Silver Market’in görevlerini devraldı.

• Altın ve gümüş için Good Delivery listelerinin tutulması
• Toptan piyasanın davranış kuralları olarak Global Precious Metals Code
• Rafinerilerin her yıl bağımsız denetimden geçtiği Responsible Sourcing Programme
• Örneğin kasa varlıkları gibi piyasa verilerinin yayımlanması

Good Delivery külçesi nedir?

Londra toptan piyasasında altın, büyük standart külçeler halinde el değiştirir. Bir Good Delivery altın külçesi 350 ile 430 troy ons, yani yaklaşık 10,9 ile 13,4 kilogram altın içerir; tipik ağırlık 400 ons civarındadır. Saflık en az binde 995,0 olmalıdır.

Şekil de kabaca belirlenmiştir: Önerilen ölçüler, her biri belirli toleranslarla yaklaşık 250 milimetre uzunluk, 70 milimetre genişlik ve 35 milimetre yüksekliktir. Her külçede seri numarası, rafinerinin damgası, saflık ve üretim yılı bulunur. Bu tür külçeleri yalnızca Good Delivery List’teki rafineriler tedarik edebilir ve bu rafineriler LBMA’nın Responsible Sourcing Programme’ına uymak zorundadır. Londra kasaları yalnızca bu standarda uyan külçeleri kabul eder. Gümüşün kendi standardı vardır; gümüş külçeleri yaklaşık 1.000 onstur.

LPMCL üzerinden takas nasıl işler?

Londra piyasasındaki işlemlerin çoğunda külçeler kasa değiştirmez. Bunun yerine işlemler tahsissiz (unallocated) hesaplar üzerinden takas edilir: Müşterinin belirli bir miktar altın üzerinde alacak hakkı vardır, ancak belirli külçeler üzerinde değil. LBMA’nın tahminine göre toptan işlemlerin muhtemelen %90’ından fazlası bu tür hesaplar üzerinden yürür.

Bankalar arasındaki takası London Precious Metals Clearing Limited (LPMCL) yürütür. Üyeleri birbirleri nezdinde tahsissiz hesaplar tutar ve alım-satımları her gün kayden mahsup eder. LBMA’ya göre bu takas hizmetlerini dört üye sunar: HSBC, ICBC Standard Bank, JPMorgan Chase ve UBS. LBMA, 2017’den bu yana LPMCL için idari görevleri yerine getirmektedir.

Belirli külçelere sahip olmak isteyenler ise tahsisli (allocated) hesap kullanır. Bu durumda külçeler numara ve ağırlıklarıyla müşteriye tahsis edilir ve ayrı olarak saklanır.

LBMA piyasa yapıcıları kimlerdir?

LBMA’nın üç tür üyeliği vardır: tam üyeler, bağlı üyeler (affiliate) ve piyasa yapıcılar (market maker). Üye rehberine göre 27 ülkeden 91 tam üyesi ve 95 bağlı üyesi, ayrıca 12 piyasa yapıcısı bulunmaktadır (6 Kasım 2026 itibarıyla).

Piyasa yapıcılar tam üyelerle aynı haklara sahiptir. Buna ek olarak, Londra iş günü boyunca altın ve gümüşte spot, forward veya opsiyon için birbirlerine bağlayıcı alış ve satış fiyatları vermeyi taahhüt ederler. Üç ürünün hepsini sunanlara tam piyasa yapıcı denir. Deutsche Bank, 20 Mart 2026’dan bu yana üç üründe de piyasa yapıcıdır.

Diğer önemli üyeler

Büyük bankaların yanı sıra LBMA üyeleri arasında rafineriler, darphaneler, aracılar, değerli kargo taşıyıcıları, analiz laboratuvarları ve borsalar bulunur. Aşağıdaki seçki rehberdeki tanınmış isimleri göstermektedir. Üyelik, Good Delivery List’te yer almakla aynı şey değildir: Liste bir rafinerinin külçelerini, üyelik ise şirketi kapsar.

Singapur’daki The Reserve kasasını işleten ve Spargold’un saklama ortağı olan Silver Bullion da tüccar kategorisinde bağlı üye olarak LBMA üyesidir. LBMA, eksiksiz ve güncel rehberi web sitesinde yayımlar.

Londra’da ne kadar altın saklanıyor?

LBMA, Londra kasalarındaki varlıkları her ay bir ay gecikmeyle yayımlar. Eylül 2026 sonunda kasalarda yaklaşık 1,3 trilyon ABD doları değerinde 9.821 ton altın bulunuyordu. Bu, yaklaşık 785.690 standart külçeye karşılık gelir. Buna ek olarak 56,6 milyar ABD doları değerinde 28.985 ton gümüş vardı. Veri serisi Temmuz 2016’da başlar ve izleyen ayın beşinci iş gününde yayımlanır.

Rakamlar, müşterilere saklama hizmeti sunan ticari kasaları ve Bank of England’ın kendisi ile diğer merkez bankaları için tuttuğu altını kapsar. Yalnızca Londra’nın M25 çevre otoyolu içindeki metal, büyük külçelerden sikkelere kadar her biçimiyle sayılır. Mücevherler dahil değildir; aracıların, özel kişilerin ve Londra takas sistemi dışındaki küçük kasaların varlıkları da dahil değildir.

Standart, bireysel yatırımcılar için neden önemlidir?

Kilo külçe alıp satmıyor olsanız bile LBMA ile karşılaşırsınız. Good Delivery List, küçük külçeleri seçerken de yol gösterir: Hangi rafinerilerin LBMA standardını karşıladığını ve düzenli olarak denetlendiğini gösterir. Fiyat hakkında ise hiçbir şey söylemez.

Spargold’a göre şirket, denetimden geçmiş LBMA külçelerini doğrudan rafinerilerden temin eder ve Singapur’daki serbest bölge kasası “The Reserve”de saklar.