Valcambi: a refinaria de ouro de Balerna que inventou a CombiBar
A refinaria Valcambi, em Balerna, no cantão suíço do Ticino, é uma das grandes refinarias de metais preciosos do mundo. Desde 2015 pertence indiretamente ao grupo indiano de joalharia e ouro Rajesh Exports. Os investidores conhecem a Valcambi sobretudo pela CombiBar, uma barra de ouro que pode ser dividida em pedaços de 1 g.
História e proprietários
Em 1961, cinco investidores suíços construíram em Balerna uma refinaria de metais preciosos com o nome Valori & Cambi, que mais tarde deu origem à Valcambi. A partir de 1967, o Credit Suisse foi assumindo a empresa e, desde 1980, detinha todas as ações; mais tarde, a Valcambi pertenceu ao Credit Suisse First Boston.
Em 2003, a Valcambi passou para a European Gold Refineries, uma holding da mineira de ouro norte-americana Newmont e de investidores suíços. Em 2015, a Global Gold Refineries Ltd adquiriu 100% desta holding. A Global Gold Refineries pertence hoje em 95% à REL Singapore PTE Ltd e em 5% à Rajesh Exports Limited, cotada na Índia. Em novembro de 2026, a Valcambi não tinha sido vendida nem mudado de nome.
Instalações e capacidade
A fábrica fica num terreno de 3,3 hectares em Balerna, a cerca de 15 minutos de carro de Lugano e a 30 minutos de Milão. A Valcambi indica uma capacidade de refinação de cerca de 2000 toneladas por ano para ouro, prata e metais do grupo da platina no total e emprega cerca de 170 pessoas.
Além da refinação, a Valcambi oferece transporte, receção, ensaio, transformação, financiamento e armazenamento de metais preciosos.
Produtos e a CombiBar
A Valcambi fabrica barras fundidas e cunhadas, barras redondas, granalha, moedas e medalhas, bem como produtos semiacabados. A sua criação mais conhecida é a CombiBar, que a Valcambi lançou em 2011. Parece uma tablete de chocolate: uma barra é composta por muitos segmentos de 1 g que podem ser destacados individualmente. Assim, pode comprar uma barra maior e separar pequenas quantidades quando precisar, por exemplo para trocar ou oferecer.
Há também linhas de produtos com ouro de origem sustentável. Para estas, a Valcambi está certificada, entre outros, pela Fairtrade (desde 2015) e pela Fairmined (desde 2017).
Certificações
A Valcambi enumera uma longa lista de acreditações. As mais importantes para os investidores:
- LBMA Good Delivery para ouro e prata desde 1968
- LBMA Responsible Gold Certificate desde 2013, Responsible Silver Certificate desde 2019
- LPPM Good Delivery para platina e paládio desde 1997
- RJC Code of Practices e Chain of Custody desde 2014
- Aprovações em bolsas como a COMEX (desde 1974), a Shanghai Gold Exchange (desde 2021) e a Hong Kong Precious Metals Central Clearing (2026)
- ISO 9001, ISO 14001, ISO 45001 e ISO/IEC 17025 para o laboratório
A Valcambi e a análise da LBMA de 2026
Em junho de 2026, a LBMA abriu um chamado Incident Review Process relativo à Valcambi. Seguiu-se a notícias na imprensa sobre uma ordem provisória da autoridade indiana do mercado de valores mobiliários, a SEBI, contra o grupo-mãe Rajesh Exports, relativa à sua contabilidade. A Rajesh Exports rejeita as acusações; em novembro de 2026, o processo na Índia ainda não estava concluído.
Uma análise deste tipo não é uma sanção. A Valcambi continua a ser uma refinaria Good Delivery durante a análise e, em novembro de 2026, ainda consta da lista atual da LBMA. As barras Valcambi continuam, por isso, a ser aceites no mercado de Londres.
