LBMA: London Bullion Market Association

Czym zajmuje się LBMA?

LBMA jest organizacją członkowską. Jej członkowie pochodzą z całego łańcucha wartości: banki, dealerzy, rafinerie, operatorzy skarbców i usługodawcy. Postrzega siebie jako niezależny autorytet, który ustala standardy i reprezentuje rynek wobec rządów, regulatorów i inwestorów.

Powstała w 1987 roku. Bank Anglii nadzorował wówczas londyński rynek metali szlachetnych i uznał, że prowadzenie listy akceptowanych sztabek wymaga odrębnej organizacji. Spółkę zarejestrowano 14 grudnia 1987 roku. LBMA przejęła zadania dawnych London Gold Market i London Silver Market, które do tej pory organizowały handel.

• Prowadzenie list Good Delivery dla złota i srebra
• Global Precious Metals Code jako kodeks postępowania dla rynku hurtowego
• Responsible Sourcing Programme z corocznymi niezależnymi audytami rafinerii
• Publikowanie danych rynkowych, na przykład o zasobach w skarbcach

Czym jest sztabka Good Delivery?

Na londyńskim rynku hurtowym złoto przemieszcza się w postaci dużych sztabek standardowych. Sztabka złota Good Delivery zawiera od 350 do 430 uncji trojańskich złota, czyli ok. 10,9–13,4 kilograma; typowo jest to ok. 400 uncji. Próba musi wynosić co najmniej 995,0 części na tysiąc.

Kształt jest również z grubsza określony: zalecane wymiary to ok. 250 milimetrów długości, 70 milimetrów szerokości i 35 milimetrów wysokości, każdy z tolerancją. Każda sztabka ma numer seryjny, znak rafinerii, próbę i rok produkcji. Takie sztabki mogą dostarczać wyłącznie rafinerie z listy Good Delivery, które muszą przestrzegać Responsible Sourcing Programme LBMA. Londyńskie skarbce przyjmują tylko sztabki spełniające ten standard. Srebro ma własny standard ze sztabkami o masie ok. 1000 uncji.

Jak działa rozliczanie przez LPMCL?

Większość transakcji na rynku londyńskim nie powoduje przenoszenia sztabek między skarbcami. Zamiast tego rozlicza się je przez rachunki niealokowane (unallocated): klient ma roszczenie do określonej ilości złota, ale nie do konkretnych sztabek. LBMA szacuje, że przez takie rachunki przechodzi prawdopodobnie ponad 90% obrotu hurtowego.

Rozliczenia między bankami prowadzi London Precious Metals Clearing Limited (LPMCL). Jej członkowie prowadzą dla siebie nawzajem rachunki niealokowane i codziennie bilansują zakupy i sprzedaże zapisami księgowymi. Według LBMA usługi rozliczeniowe oferuje czterech członków: HSBC, ICBC Standard Bank, JPMorgan Chase i UBS. Od 2017 roku LBMA wykonuje zadania administracyjne na rzecz LPMCL.

Kto chce posiadać konkretne sztabki, korzysta natomiast z rachunku alokowanego (allocated). Sztabki są wtedy przypisane klientowi według numeru i wagi i przechowywane oddzielnie.

Kim są animatorzy rynku LBMA?

LBMA ma trzy rodzaje członkostwa: członków zwyczajnych, członków stowarzyszonych i animatorów rynku (market makers). Według jej katalogu członków ma 91 członków zwyczajnych i 95 stowarzyszonych z 27 krajów, a do tego 12 animatorów rynku (stan na 6 listopada 2026).

Animatorzy rynku mają te same prawa co członkowie zwyczajni. Dodatkowo zobowiązują się podawać sobie nawzajem wiążące ceny kupna i sprzedaży złota i srebra w ciągu londyńskiego dnia roboczego – dla transakcji spot, terminowych (forward) lub opcji. Ci, którzy oferują wszystkie trzy produkty, nazywani są pełnymi animatorami rynku (full market makers). Deutsche Bank jest animatorem rynku we wszystkich trzech produktach od 20 marca 2026 roku.

Inni ważni członkowie

Oprócz dużych banków członkami LBMA są rafinerie, mennice, dealerzy, firmy transportu wartości, laboratoria probiercze i giełdy. Poniższy wybór pokazuje znane nazwy z katalogu. Członkostwo to nie to samo co obecność na liście Good Delivery: lista dotyczy sztabek danej rafinerii, członkostwo – firmy.

Członkiem LBMA, jako członek stowarzyszony w kategorii handlowców, jest również Silver Bullion, która prowadzi skarbiec The Reserve w Singapurze i jest partnerem Spargold w zakresie przechowywania. LBMA publikuje pełny, aktualny katalog na swojej stronie internetowej.

Ile złota przechowuje się w Londynie?

LBMA co miesiąc publikuje stan zasobów londyńskich skarbców, z miesięcznym opóźnieniem. Na koniec września 2026 roku znajdowało się w nich 9821 ton złota o wartości ok. 1,3 bln USD. Odpowiada to ok. 785 690 sztabkom standardowym. Do tego dochodziło 28 985 ton srebra o wartości 56,6 mld USD. Seria danych zaczyna się w lipcu 2016 roku i jest publikowana piątego dnia roboczego następnego miesiąca.

Dane obejmują skarbce komercyjne, które oferują klientom przechowywanie, a także złoto, które Bank Anglii przechowuje dla siebie i dla innych banków centralnych. Liczy się wyłącznie metal znajdujący się w obrębie londyńskiej obwodnicy M25, we wszystkich postaciach – od dużych sztabek po monety. Nie obejmują one biżuterii ani zasobów dealerów, osób prywatnych i mniejszych skarbców spoza londyńskiego systemu rozliczeniowego.

Dlaczego standard ma znaczenie dla inwestorów prywatnych?

Nawet jeśli nie handlujesz sztabkami kilogramowymi, zetkniesz się z LBMA. Lista Good Delivery jest też wskazówką przy wyborze mniejszych sztabek: pokazuje, które rafinerie spełniają standard LBMA i są regularnie audytowane. Nie mówi nic o cenie.

Według Spargold firma kupuje audytowane sztabki LBMA bezpośrednio od rafinerii i przechowuje je w skarbcu „The Reserve” w strefie wolnego handlu w Singapurze.