LBMA: London Bullion Market Association
London Bullion Market Association (LBMA) strukovno je udruženje londonskog tržišta zlata i srebra i postavlja njegove standarde. Sama ne trguje zlatom, ali određuje koje se poluge prihvaćaju na veleprodajnom tržištu i po kojim pravilima rade sudionici tržišta.
Čime se bavi LBMA?
LBMA je članska organizacija. Njezini članovi dolaze iz cijelog lanca vrijednosti: banke, trgovci, rafinerije, operateri trezora i pružatelji usluga. Sebe vidi kao neovisno tijelo koje postavlja standarde i zastupa tržište pred vladama, regulatorima i ulagačima.
Nastala je 1987. godine. Bank of England tada je nadzirala londonsko tržište plemenitih metala i zaključila da je za vođenje popisa prihvaćenih poluga potrebna zasebna organizacija. Društvo je osnovano 14. prosinca 1987. LBMA je preuzela zadaće dotadašnjih London Gold Market i London Silver Market, koji su do tada organizirali trgovanje.
- Vođenje popisa Good Delivery Lists za zlato i srebro
- Global Precious Metals Code kao kodeks ponašanja za veleprodajno tržište
- Responsible Sourcing Programme s godišnjim neovisnim revizijama rafinerija
- Objavljivanje tržišnih podataka, primjerice o zalihama u trezorima
Što je poluga Good Delivery?
Na londonskom veleprodajnom tržištu zlato se kreće u obliku velikih standardnih poluga. Zlatna poluga Good Delivery sadrži između 350 i 430 troy unci zlata, otprilike 10,9 do 13,4 kilograma; uobičajeno je oko 400 unci. Finoća mora iznositi najmanje 995,0 tisućinki.
Okvirno je propisan i oblik: preporučene dimenzije su oko 250 milimetara duljine, 70 milimetara širine i 35 milimetara visine, svaka s dopuštenim odstupanjima. Svaka poluga nosi serijski broj, žig rafinerije, finoću i godinu proizvodnje. Takve poluge smiju isporučivati samo rafinerije s popisa Good Delivery List, a one moraju poštovati LBMA-in Responsible Sourcing Programme. Londonski trezori primaju samo poluge koje ispunjavaju taj standard. Za srebro postoji zaseban standard s polugama od oko 1000 unci.
Kako funkcionira kliring preko LPMCL-a?
Većina transakcija na londonskom tržištu ne dovodi do toga da poluge mijenjaju trezor. Umjesto toga, namiruju se preko nealociranih računa: klijent ima potraživanje na određenu količinu zlata, ali ne na konkretne poluge. LBMA procjenjuje da se vjerojatno više od 90 % veleprodajnog trgovanja odvija preko takvih računa.
Namiru među bankama provodi London Precious Metals Clearing Limited (LPMCL). Njegovi članovi međusobno vode nealocirane račune i svakodnevno knjiženjem poravnavaju kupnje i prodaje. Prema LBMA-i, te usluge kliringa nude četiri člana: HSBC, ICBC Standard Bank, JPMorgan Chase i UBS. Od 2017. LBMA obavlja administrativne poslove za LPMCL.
Tko želi posjedovati konkretne poluge, koristi alocirani račun. Poluge se tada klijentu dodjeljuju prema broju i težini i čuvaju odvojeno.
Tko su LBMA Market Makers?
LBMA ima tri vrste članstva: punopravne članove, pridružene članove i market makere. Prema njezinu imeniku članova ima 91 punopravnog člana i 95 pridruženih članova iz 27 zemalja te 12 market makera (stanje: 6. studenoga 2026.).
Market makeri imaju ista prava kao punopravni članovi. Osim toga, obvezuju se da će jedni drugima tijekom londonskog radnog dana kotirati obvezujuće kupovne i prodajne cijene zlata i srebra, za spot, forwarde ili opcije. Oni koji nude sva tri proizvoda nazivaju se full market makers. Deutsche Bank od 20. ožujka 2026. market maker je za sva tri proizvoda.
| Banka | Spot | Forwardi | Opcije |
|---|---|---|---|
| Citibank N A | ✓ | ✓ | ✓ |
| Deutsche Bank AG | ✓ | ✓ | ✓ |
| Goldman Sachs International | ✓ | ✓ | ✓ |
| HSBC Bank Plc | ✓ | ✓ | ✓ |
| JP Morgan Chase Bank | ✓ | ✓ | ✓ |
| Morgan Stanley & Co International | ✓ | ✓ | ✓ |
| UBS AG | ✓ | ✓ | ✓ |
| ICBC Standard Bank Plc | ✓ | ✓ | – |
| Merrill Lynch International | ✓ | – | ✓ |
| Standard Chartered Bank | ✓ | – | ✓ |
| BNP Paribas | – | ✓ | – |
| Toronto-Dominion Bank | – | ✓ | – |
Drugi važni članovi
Osim velikih banaka, članovi LBMA-e su rafinerije, kovnice, trgovci, zaštitarske prijevozničke tvrtke, laboratoriji za ispitivanje i burze. U nastavku je izbor poznatih imena iz imenika. Članstvo nije isto što i uvrštenje na Good Delivery List: popis se odnosi na poluge rafinerije, a članstvo na tvrtku.
Silver Bullion, koji upravlja trezorom The Reserve u Singapuru i Spargoldov je partner za pohranu, također je član LBMA-e, kao pridruženi član u kategoriji trgovaca. LBMA na svojoj mrežnoj stranici objavljuje potpun i aktualan imenik.
| Tvrtka | Članstvo | Vrsta | Zemlja |
|---|---|---|---|
| Silver Bullion Pte Ltd (Spargoldov partner za pohranu) | Pridruženi član | Trgovac | Singapur |
| Heraeus Precious Metals | Punopravni član | Rafinerija | Njemačka |
| Argor-Heraeus | Punopravni član | Rafinerija | Švicarska |
| MKS PAMP | Punopravni član | Rafinerija | Švicarska |
| Valcambi | Punopravni član | Rafinerija | Švicarska |
| Metalor Technologies | Punopravni član | Rafinerija | Švicarska |
| Umicore | Pridruženi član | Rafinerija | Belgija |
| C.Hafner | Pridruženi član | Rafinerija | Njemačka |
| Rand Refinery | Punopravni član | Rafinerija | Južna Afrika |
| Perth Mint | Punopravni član | Rafinerija i kovnica | Australija |
| Royal Canadian Mint | Punopravni član | Rafinerija i kovnica | Kanada |
| The Royal Mint | Punopravni član | Kovnica | Ujedinjeno Kraljevstvo |
| Münze Österreich (Austrijska kovnica) | Pridruženi član | Kovnica | Austrija |
| Degussa Sonne/Mond Goldhandel | Punopravni član | Trgovac | Njemačka |
| Pro Aurum | Pridruženi član | Trgovac | Njemačka |
| StoneX Bullion GmbH | Pridruženi član | Diler | Njemačka |
| BullionVault | Punopravni član | Diler | Ujedinjeno Kraljevstvo |
| Brink’s | Punopravni član | Prijevoz i pohrana | Ujedinjeno Kraljevstvo |
| Loomis International | Punopravni član | Prijevoz i pohrana | Ujedinjeno Kraljevstvo |
| Malca-Amit | Punopravni član | Prijevoz i pohrana | Hong Kong |
| Bureau Veritas Commodities UK | Pridruženi član | Laboratorij za ispitivanje | Ujedinjeno Kraljevstvo |
| CME Group | Pridruženi član | Burza | Ujedinjeno Kraljevstvo |
| Commerzbank | Punopravni član | Banka | Ujedinjeno Kraljevstvo |
| BlackRock | Pridruženi član | ETF/upravitelj imovine | SAD |
Koliko je zlata pohranjeno u Londonu?
LBMA svaki mjesec, s jednomjesečnim odmakom, objavljuje zalihe londonskih trezora. Krajem rujna 2026. u njima je bilo 9821 tona zlata vrijednog oko 1,3 bilijuna USD. To odgovara otprilike 785.690 standardnih poluga. Uz to je bilo 28.985 tona srebra vrijednog 56,6 milijardi USD. Niz podataka počinje u srpnju 2016. i objavljuje se petog radnog dana sljedećeg mjeseca.
Podaci obuhvaćaju komercijalne trezore koji klijentima nude pohranu, kao i zlato koje Bank of England drži za sebe i za druge središnje banke. Ubraja se samo metal unutar londonske obilaznice M25, u svim oblicima od velikih poluga do kovanica. Nakit nije uključen, kao ni zalihe trgovaca, privatnih osoba i manjih trezora izvan londonskog sustava kliringa.
Zašto je standard važan za privatne ulagače?
I ako ne trgujete kilogramskim polugama, susrest ćete se s LBMA-om. Good Delivery List služi kao orijentir i pri odabiru manjih poluga: pokazuje koje rafinerije ispunjavaju standard LBMA-e i redovito prolaze reviziju. O cijeni ne govori ništa.
Prema navodima Spargolda, on revidirane LBMA poluge nabavlja izravno od rafinerija i pohranjuje ih u trezoru „The Reserve” u slobodnoj zoni u Singapuru.
