COMEX: terminsko tržište zlata u New Yorku
COMEX je terminska burza metala u New Yorku i dio CME Groupa. Njezin terminski ugovor na zlato, oznake GC, pomno je praćen ugovor koji ima veliku ulogu u formiranju cijene tijekom američkog trgovanja.
Što je COMEX?
Commodity Exchange, skraćeno COMEX, osnovana je 1933. Terminskim ugovorima na zlato trguje od 31. prosinca 1974., dana kada je američkim građanima ponovno dopušteno posjedovati zlato. Godine 1994. COMEX se spojio s New York Mercantile Exchange, koju je 2008. preuzeo CME Group. Danas je COMEX jedna od nekoliko burzi pod okriljem CME Groupa.
Trguje se elektronički na platformi CME Globex. Trgovanje počinje u nedjelju navečer po američkom vremenu i traje do petka, uz dnevnu stanku od 60 minuta. Zahvaljujući tome COMEX pokriva i dijelove azijskog i europskog vremena trgovanja.
Kako funkcionira terminski ugovor na zlato?
Terminski ugovor (future) ugovor je o kupnji ili prodaji zlata na kasniji datum po cijeni dogovorenoj danas. Standardni ugovor GC obuhvaća 100 troy unci. Cijena se kotira u američkim dolarima po unci, a minimalna promjena cijene iznosi 10 centi, odnosno 10 USD po ugovoru.
Kupci i prodavatelji polažu samo jamstveni polog (marginu), a ne punu kupovnu cijenu. Većina pozicija zatvara se prije mjeseca isporuke ili prenosi u kasniji ugovor. Terminski ugovori stoga se ponajprije koriste za zaštitu od rizika i špekulaciju. Proizvođači njima mogu osigurati buduće prodajne cijene, a prerađivači svoje nabavne cijene. Postoje i manji ugovori, primjerice 1-Ounce Gold future.
Koje se zlato može isporučiti?
Tko drži ugovor sve do isporuke, prima ili isporučuje stvarno zlato. Prema pravilniku COMEX-a, ono mora imati finoću od najmanje 995 i potjecati od odobrenog proizvođača (brand). Isporučuje se ili jedna poluga od 100 unci ili tri kilogramske poluge, uz dopušteno odstupanje težine od 5 % u oba smjera.
Poluge proizvedene od 1. siječnja 2026. uz težinu, finoću, serijski broj i oznaku proizvođača moraju nositi i mjesec i godinu proizvodnje. Za velike londonske poluge od 400 unci postoji zaseban ugovor (Gold Enhanced Delivery), kod kojeg se isporuka odvija preko certifikata klirinške kuće.
Što su skladišta COMEX-a?
Zlato za isporuku čuva se u trezorima koje je odobrila burza. CME Group među ostalima navodi Brink’s, Loomis, Delaware Depository, HSBC Bank USA i JPMorgan.
CME svakog radnog dana objavljuje izvješće o zalihama u tim skladištima. Pritom razlikuje dvije kategorije:
- Registered: zlato za koje je izdana skladišnica (warrant) i koje se može isporučiti po terminskom ugovoru
- Eligible: zlato u odobrenom skladištu koje ispunjava standard, ali nema skladišnicu
Što COMEX znači za cijenu zlata uživo?
Mnogi prikazi cijene zlata uživo koriste podatke s terminskog tržišta ili s londonskog spot tržišta. Zato se prikazana cijena može malo razlikovati ovisno o izvoru: cijena terminskog ugovora uključuje troškove do datuma isporuke, a spot cijena ne.
Budući da se terminskim ugovorom na zlato trguje gotovo neprekidno, on daje kontinuirane cijene i kada je u Londonu noć. Pri usporedbi s LBMA Gold Priceom ili cijenom trgovca provjerite prikazuje li se spot cijena ili cijena terminskog ugovora i za koji mjesec isporuke.
Što je EFP?
EFP je kratica za „Exchange for Physical”. Dvije strane zamjenjuju terminsku poziciju za odgovarajuću fizičku poziciju, često zlato loco London. Time se njujorško terminsko tržište povezuje s londonskim spot tržištem, a da se poluge ne moraju svaki put prevoziti preko Atlantika.
EFP-om se naziva i razlika u cijeni između njujorškog terminskog ugovora i londonske spot cijene. Ona uglavnom odražava kamate i troškove skladištenja do datuma isporuke. Ako se razlika naglo poveća, to je znak da je zlata u New Yorku malo ili da je prijevoz otežan.
