Cijena zlata pada: Fed, nafta i pad dionica opterećuju i srebro i Bitcoin

Cijena zlata pala je 29. listopada 2026. ispod granice od 4.100 USD, srebro se trguje na godišnjem minimumu, a Bitcoin je pao ispod 80.000 USD. Tri sile djeluju istovremeno: neočekivano jastrebovski (hawkish) nastrojen Fed, cijena nafte iznad 115 USD i široki pad tehnološkog sektora i dionica. Ovaj članak objašnjava poveznice — i pokazuje što to znači za investitore u plemenite metale.

Trenutačna situacija na tržištu: Sve klase imovine pod pritiskom

Na globalnim financijskim tržištima krajem listopada 2026. vlada ozračje rasprodaje. Plemeniti metali, kriptovalute i dionice istovremeno padaju — što je znak da pritisak likvidnosti i averzija prema riziku igraju glavnu ulogu.

CNN-ov indeks straha i pohlepe (Fear & Greed Index) pokazao je krajem listopada 2026. područje „ekstremnog straha" — razinu koja se povijesno često smatra kontraindikatorom i koja je pokretala srednjoročne stabilizacije.

Tri glavna pokretača pada

1. Fed ostaje jastrebovski nastrojen — unatoč pauzi u kamatnim stopama

Američka središnja banka Federal Reserve ostavila je 28. listopada 2026. ključnu kamatnu stopu nepromijenjenom na 3,75–4,00 %. No, ton je bio sve samo ne umirujući. Rezultat glasovanja 10:2 iznenadio je tržišta: dvije članice Feda — Lisa Cook i Beth Hammack — čak su glasovale za trenutačno povećanje od 25 baznih bodova.

Još jasnije se izrazio šef Feda Kevin Warsh: inflacija se već gotovo šest godina kreće iznad cilja središnje banke. Povećanje u prosincu izričito nije isključeno. Terminska tržišta sada uračunavaju vjerojatnost od 83 % za daljnje povećanje kamatnih stopa u prosincu.

Državne obveznice koje nose kamate postaju sve privlačnije u usporedbi sa zlatom koje ne nosi kamate (Gold). Što su prinosi veći, to je veći pritisak oportunitetnih troškova na plemenite metale — to objašnjava kratkoročni pad cijene zlata unatoč i dalje visokoj inflaciji.

2. Cijena nafte iznad 115 USD: Inflacijska spirala sa zamkama

Sirova nafta tipa Brent premašila je krajem listopada 2026. granicu od 115 USD po barelu, dok se WTI trgovao na oko 101,89 USD. Dvije strukturne sile pokreću cijene energije:

• Rat u Iranu kao šok ponude: Sukob je oštetio proizvodne i transportne kapacitete na Bliskom istoku. Tankeri idu dužim obilaznim putevima, premije osiguranja rastu, prolazi kroz Hormuz su ograničeni.
• Strukturno nedovoljno investiranje: Desetljeće bez dostatnih istraživanja, bez proširenja rafinerija i bez obuke stručnjaka smanjilo je globalni rezervni kapacitet na minimum. Ova šteta neće brzo zacijeliti ni nakon završetka rata.

Visoke cijene energije znače veće troškove prijevoza, skuplji dizel za poljoprivredu i logistiku — i u konačnici veće potrošačke cijene. Dugoročno je to dobro za zlato kao zaštitu od inflacije. Kratkoročno, međutim, to prisiljava Fed da drži kamatne stope visokima ili ih čak poveća — što opterećuje cijene zlata. Više o tome u članku Cijena zlata, nafta i inflacija: Je li zlato pred formiranjem dna?

3. Tržište dionica i val likvidacije kod Bitcoina

Slabi kvartalni rezultati velikih tehnoloških koncerna pritisnuli su Nasdaq 100 za 3,3 % na tjednoj razini. Alphabet/Google i Samsung značajno su razočarali očekivanja, što je dovelo do široko postavljenih likvidacija portfelja.

Bitcoin je povučen u taj vrtlog: BTC je pao s ~81.700 na ~79.800 USD. U valu likvidacije prisilno su zatvorene pozicije u vrijednosti od 356 milijuna USD — od čega samo 205 milijuna USD dugih (long) pozicija. Korelacija između Bitcoina i tehnoloških dionica ovdje je posebno vidljiva: averzija prema riziku pogađa obje klase imovine istovremeno.

Srebro: Dvostruki pritisak kao plemeniti i industrijski metal

Srebro pati pod posebno nepovoljnom konstelacijom. Kao plemeniti metal nosi isti teret kamatnih stopa kao i zlato — kao industrijski metal dodatno pati zbog slabosti tehnološkog sektora. Naime, srebro se intenzivno koristi u proizvodnji elektronike i solarnih modula. Kada tehnološki sektor slabi, industrijska potražnja opada.

Unatoč tome: Fundamentalni deficit ponude srebra i dalje postoji. Veći solarni kapaciteti, rastuća potražnja iz sektora elektromobilnosti i ograničena rudarska proizvodnja govore u prilog oporavku u srednjoročnom razdoblju — čim pritisak kamatnih stopa popusti.

Tri scenarija za zlato, srebro i Bitcoin

Indeks straha i pohlepe na razini „ekstremnog straha" može se shvatiti kao kontraindikator: povijesno gledano, takve ekstremne vrijednosti često označavaju dno korekcije. Ipak, investitori trebaju imati na umu da kratkoročni pritisak raspoloženja i fundamentalni teret kamatnih stopa i dalje opterećuju tržišta.

Što to znači za investitore u plemenite metale?

Trenutačna korekcija na prvi pogled djeluje kao neuspjeh — ali za dugoročne ulagače u plemenite metale to je poznat obrazac. Rastuće kamatne stope kratkoročno povećavaju pritisak oportunitetnih troškova na zlato. No, strukturni pokretači ostaju nepromijenjeno snažni:

• Inflacijski pritisak: Cijene nafte iznad 115 USD potiču inflaciju — dugoročno katalizator za zlato
• Državni dug: S dugom većim od 40 bilijuna USD, SAD je strukturno ovisan o financiranju središnje banke
• Kupnje središnjih banaka: Turska je povećala svoje rezerve treći mjesec zaredom — na ukupno 794,94 tone
• Geopolitika: Rat u Iranu, kriza u Francuskoj i globalna nesigurnost govore u prilog materijalnoj imovini

Česta pitanja

Zašto zlato pada iako je inflacija visoka?

Kratkoročno dominira pritisak kamatnih stopa: Rastući prinosi na obveznice (10-godišnje na ~5,0 %) čine nekamatonosna ulaganja poput zlata manje privlačnima u izravnoj usporedbi. Dugoročno je zlato najpouzdanija zaštita od inflacije — trenutačni pad to ne mijenja.

Je li Bitcoin sada kandidat za kupnju?

Bitcoin kratkoročno snažno korelira s tehnološkim dionicama i osjetljivo reagira na pritisak likvidnosti. Likvidacije od 356 milijuna USD pokazuju koliko je još polužnog kapitala na tržištu. Stabilizacija zahtijeva vrijeme — i strpljenje.

Koliko će trajati šok cijena nafte?

Dva sloja: Dio uzrokovan ratom u Iranu je reverzibilan — mir, otvoreni tjesnac, pad cijene nafte. Ali strukturno nedovoljno investiranje u nove proizvodne kapacitete iz prošlog desetljeća ostaje — i to će se ispraviti tek za nekoliko godina. Cijena nafte vjerojatno će ostati strukturno povišena.

Koja je najvažnija potpora za zlato?

Grafički gledano, ključna kratkoročna potpora nalazi se na 3.976 USD — godišnjem minimumu iz srpnja. Ako se ta razina održi, šira slika uzlaznog trenda ostaje netaknuta. Proboj ispod te razine otvorio bi niže ciljne cijene.

Izvori

• Federal Reserve: FOMC tiskovna konferencija 28. listopada 2026.
• CME FedWatch Tool: Očekivanja kamatnih stopa za prosinac 2026.
• Coinglass: Podaci o likvidaciji Bitcoina za listopad 2026.
• Kitco: Trenutačna cijena zlata i cijena srebra
• Ariva: Srebro na godišnjem minimumu — analiza listopad 2026.
• Goldreporter: Analiza tržišta plemenitih metala listopad 2026.

Napomena: Svi podaci služe isključivo u informativne svrhe i ne predstavljaju investicijsko savjetovanje. Ulaganja u plemenite metale, kriptovalute i dionice povezana su s rizicima. Molimo obratite pozornost na naše potpuno odricanje od odgovornosti.