LBMA: η London Bullion Market Association

Τι κάνει η LBMA;

Η LBMA είναι οργανισμός μελών. Τα μέλη της προέρχονται από ολόκληρη την αλυσίδα αξίας: τράπεζες, έμποροι, διυλιστήρια, διαχειριστές θησαυροφυλακίων και πάροχοι υπηρεσιών. Θεωρεί τον εαυτό της ανεξάρτητη αρχή που θέτει πρότυπα και εκπροσωπεί την αγορά απέναντι σε κυβερνήσεις, εποπτικές αρχές και επενδυτές.

Συστάθηκε το 1987. Τότε η Bank of England εποπτεύε την αγορά πολύτιμων μετάλλων του Λονδίνου και κατέληξε ότι η τήρηση του καταλόγου των αποδεκτών ράβδων απαιτούσε ξεχωριστό οργανισμό. Η εταιρεία συστάθηκε στις 14 Δεκεμβρίου 1987. Η LBMA ανέλαβε τα καθήκοντα των παλαιών London Gold Market και London Silver Market, που μέχρι τότε οργάνωναν τις συναλλαγές.

• Τήρηση των Good Delivery Lists για χρυσό και άργυρο
• Ο Global Precious Metals Code ως κώδικας δεοντολογίας της χονδρικής αγοράς
• Το Responsible Sourcing Programme με ετήσιους ανεξάρτητους ελέγχους των διυλιστηρίων
• Δημοσίευση στοιχείων αγοράς, για παράδειγμα για τα αποθέματα των θησαυροφυλακίων

Τι είναι μια ράβδος Good Delivery;

Στη χονδρική αγορά του Λονδίνου ο χρυσός κινείται με τη μορφή μεγάλων τυποποιημένων ράβδων. Μια ράβδος χρυσού Good Delivery περιέχει από 350 έως 430 ουγγιές τροίας χρυσού, δηλαδή περίπου 10,9 έως 13,4 κιλά· το σύνηθες είναι περίπου 400 ουγγιές. Η καθαρότητα πρέπει να είναι τουλάχιστον 995,0 χιλιοστά.

Και το σχήμα είναι κατά προσέγγιση καθορισμένο: οι συνιστώμενες διαστάσεις είναι περίπου 250 χιλιοστά μήκος, 70 χιλιοστά πλάτος και 35 χιλιοστά ύψος, με ανοχές για καθεμία. Κάθε ράβδος φέρει αριθμό σειράς, τη σφραγίδα του διυλιστηρίου, την καθαρότητα και το έτος παραγωγής. Τέτοιες ράβδους μπορούν να προμηθεύουν μόνο διυλιστήρια που περιλαμβάνονται στην Good Delivery List, και πρέπει να τηρούν το Responsible Sourcing Programme της LBMA. Τα θησαυροφυλάκια του Λονδίνου δέχονται μόνο ράβδους που πληρούν αυτό το πρότυπο. Για τον άργυρο υπάρχει ξεχωριστό πρότυπο, με ράβδους περίπου 1.000 ουγγιών.

Πώς λειτουργεί η εκκαθάριση μέσω της LPMCL;

Οι περισσότερες συναλλαγές στην αγορά του Λονδίνου δεν οδηγούν σε μετακίνηση ράβδων από θησαυροφυλάκιο σε θησαυροφυλάκιο. Αντίθετα, διακανονίζονται μέσω μη κατανεμημένων λογαριασμών (unallocated): ο πελάτης έχει απαίτηση σε μια ορισμένη ποσότητα χρυσού, αλλά όχι σε συγκεκριμένες ράβδους. Η LBMA εκτιμά ότι πιθανότατα πάνω από το 90% των χονδρικών συναλλαγών γίνεται μέσω τέτοιων λογαριασμών.

Τον διακανονισμό μεταξύ των τραπεζών αναλαμβάνει η London Precious Metals Clearing Limited (LPMCL). Τα μέλη της τηρούν μη κατανεμημένους λογαριασμούς το ένα στο άλλο και συμψηφίζουν καθημερινά αγορές και πωλήσεις λογιστικά. Σύμφωνα με την LBMA, τέσσερα μέλη προσφέρουν αυτές τις υπηρεσίες εκκαθάρισης: HSBC, ICBC Standard Bank, JPMorgan Chase και UBS. Από το 2017 η LBMA εκτελεί διοικητικά καθήκοντα για την LPMCL.

Όποιος θέλει να έχει στην κυριότητά του συγκεκριμένες ράβδους χρησιμοποιεί αντί γι’ αυτό κατανεμημένο λογαριασμό (allocated). Οι ράβδοι αντιστοιχίζονται τότε στον πελάτη με αριθμό και βάρος και φυλάσσονται χωριστά.

Ποιοι είναι οι LBMA Market Makers;

Η LBMA έχει τρία είδη μελών: τακτικά μέλη, συνδεδεμένα μέλη και market makers. Σύμφωνα με τον κατάλογο μελών της, έχει 91 τακτικά μέλη και 95 συνδεδεμένα μέλη από 27 χώρες, καθώς και 12 market makers (στις 6 Νοεμβρίου 2026).

Οι market makers έχουν τα ίδια δικαιώματα με τα τακτικά μέλη. Επιπλέον, δεσμεύονται να δίνουν ο ένας στον άλλο δεσμευτικές τιμές αγοράς και πώλησης σε χρυσό και άργυρο κατά τη διάρκεια της εργάσιμης ημέρας στο Λονδίνο, για spot, προθεσμιακές συναλλαγές (forwards) ή δικαιώματα προαίρεσης (options). Όσοι προσφέρουν και τα τρία προϊόντα ονομάζονται full market makers. Η Deutsche Bank είναι market maker και στα τρία προϊόντα από τις 20 Μαρτίου 2026.

Άλλα σημαντικά μέλη

Εκτός από τις μεγάλες τράπεζες, στα μέλη της LBMA συγκαταλέγονται διυλιστήρια, νομισματοκοπεία, έμποροι, εταιρείες μεταφοράς αξιών, εργαστήρια δοκιμασίας και χρηματιστήρια. Η παρακάτω επιλογή δείχνει γνωστά ονόματα από τον κατάλογο. Η ιδιότητα του μέλους δεν ταυτίζεται με την εγγραφή στην Good Delivery List: η λίστα αφορά τις ράβδους ενός διυλιστηρίου, η ιδιότητα του μέλους την εταιρεία.

Και η Silver Bullion, που λειτουργεί το θησαυροφυλάκιο The Reserve στη Σιγκαπούρη και είναι συνεργάτης φύλαξης της Spargold, είναι μέλος της LBMA, ως συνδεδεμένο μέλος στην κατηγορία εμπόρων. Η LBMA δημοσιεύει τον πλήρη, επικαιροποιημένο κατάλογο στον ιστότοπό της.

Πόσος χρυσός φυλάσσεται στο Λονδίνο;

Η LBMA δημοσιεύει κάθε μήνα τα αποθέματα των θησαυροφυλακίων του Λονδίνου, με καθυστέρηση ενός μήνα. Στα τέλη Σεπτεμβρίου 2026 περιείχαν 9.821 τόνους χρυσού αξίας περίπου 1,3 τρισ. δολαρίων ΗΠΑ. Αυτό αντιστοιχεί σε περίπου 785.690 τυποποιημένες ράβδους. Επιπλέον, υπήρχαν 28.985 τόνοι αργύρου αξίας 56,6 δισ. δολαρίων ΗΠΑ. Η χρονοσειρά ξεκινά τον Ιούλιο του 2016 και δημοσιεύεται την πέμπτη εργάσιμη ημέρα του επόμενου μήνα.

Τα στοιχεία καλύπτουν τα εμπορικά θησαυροφυλάκια που προσφέρουν φύλαξη σε πελάτες, καθώς και τον χρυσό που κατέχει η Bank of England για λογαριασμό της και για άλλες κεντρικές τράπεζες. Μετρώνται μόνο μέταλλα εντός του περιφερειακού αυτοκινητόδρομου M25 του Λονδίνου, σε όλες τις μορφές, από μεγάλες ράβδους έως νομίσματα. Δεν περιλαμβάνονται κοσμήματα, ούτε αποθέματα εμπόρων, ιδιωτών και μικρότερων θησαυροφυλακίων εκτός του συστήματος εκκαθάρισης του Λονδίνου.

Γιατί έχει σημασία το πρότυπο για τους ιδιώτες επενδυτές;

Ακόμη κι αν δεν διαπραγματεύεστε ράβδους του κιλού, θα συναντήσετε την LBMA. Η Good Delivery List αποτελεί οδηγό και για την επιλογή μικρότερων ράβδων: δείχνει ποια διυλιστήρια πληρούν το πρότυπο της LBMA και ελέγχονται τακτικά. Για την τιμή δεν λέει τίποτα.

Σύμφωνα με τη Spargold, προμηθεύεται ελεγμένες ράβδους LBMA απευθείας από διυλιστήρια και τις φυλάσσει στο θησαυροφυλάκιο ελεύθερης ζώνης «The Reserve» στη Σιγκαπούρη.