COMEX: η αγορά futures χρυσού της Νέας Υόρκης

Τι είναι το COMEX;

Το Commodity Exchange, εν συντομία COMEX, ιδρύθηκε το 1933. Διαπραγματεύεται futures χρυσού από τις 31 Δεκεμβρίου 1974, την ημέρα που επετράπη ξανά στους πολίτες των ΗΠΑ να κατέχουν χρυσό. Το 1994 το COMEX συγχωνεύθηκε με το New York Mercantile Exchange, το οποίο εξαγόρασε η CME Group το 2008. Σήμερα το COMEX είναι ένα από τα χρηματιστήρια υπό την ομπρέλα της CME Group.

Οι συναλλαγές γίνονται ηλεκτρονικά στην πλατφόρμα CME Globex. Ξεκινούν το βράδυ της Κυριακής ώρα ΗΠΑ και διαρκούν έως την Παρασκευή, με καθημερινή διακοπή 60 λεπτών. Έτσι το COMEX καλύπτει και μέρος των ωρών συναλλαγών της Ασίας και της Ευρώπης.

Πώς λειτουργεί ένα future χρυσού;

Ένα future είναι συμβόλαιο για την αγορά ή την πώληση χρυσού σε μεταγενέστερη ημερομηνία σε τιμή που συμφωνείται σήμερα. Το τυποποιημένο συμβόλαιο GC αφορά 100 ουγγιές τροίας. Η τιμή εκφράζεται σε δολάρια ΗΠΑ ανά ουγγιά και η ελάχιστη μεταβολή τιμής είναι 10 σεντς, δηλαδή 10 δολάρια ΗΠΑ ανά συμβόλαιο.

Αγοραστές και πωλητές καταθέτουν μόνο ένα περιθώριο ασφάλισης (margin) και όχι ολόκληρη την τιμή αγοράς. Οι περισσότερες θέσεις κλείνουν πριν από τον μήνα παράδοσης ή μεταφέρονται (roll) σε μεταγενέστερο συμβόλαιο. Τα futures χρησιμοποιούνται επομένως κυρίως για αντιστάθμιση κινδύνου και κερδοσκοπία. Οι παραγωγοί μπορούν μέσω αυτών να κλειδώσουν μελλοντικές τιμές πώλησης, οι μεταποιητές τις τιμές αγοράς τους. Υπάρχουν επίσης μικρότερα συμβόλαια, όπως το 1-Ounce Gold future.

Ποιος χρυσός μπορεί να παραδοθεί;

Όποιος διατηρεί ένα συμβόλαιο έως την παράδοση λαμβάνει ή παραδίδει πραγματικό χρυσό. Σύμφωνα με τον κανονισμό του COMEX, πρέπει να έχει καθαρότητα τουλάχιστον 995 και να προέρχεται από εγκεκριμένο σήμα. Παραδίδεται είτε μία ράβδος 100 ουγγιών είτε τρεις ράβδοι του κιλού, με ανοχή βάρους 5% προς τα πάνω ή προς τα κάτω.

Οι ράβδοι που παράγονται από την 1η Ιανουαρίου 2026 πρέπει να φέρουν, εκτός από βάρος, καθαρότητα, αριθμό σειράς και σήμα, και τον μήνα και το έτος παραγωγής. Για τις μεγάλες ράβδους των 400 ουγγιών του Λονδίνου υπάρχει ξεχωριστό συμβόλαιο (Gold Enhanced Delivery), όπου η παράδοση γίνεται μέσω πιστοποιητικών του γραφείου συμψηφισμού.

Ποιες είναι οι αποθήκες του COMEX;

Ο χρυσός που μπορεί να παραδοθεί φυλάσσεται σε θησαυροφυλάκια εγκεκριμένα από το χρηματιστήριο. Η CME Group αναφέρει, μεταξύ άλλων, τις Brink’s, Loomis, Delaware Depository, HSBC Bank USA και JPMorgan.

Η CME δημοσιεύει κάθε εργάσιμη ημέρα έκθεση για τα αποθέματα σε αυτές τις αποθήκες. Διακρίνει δύο κατηγορίες:

• Registered: χρυσός για τον οποίο έχει εκδοθεί απόδειξη αποθήκευσης (warrant) και ο οποίος μπορεί να παραδοθεί έναντι ενός future
• Eligible: χρυσός που φυλάσσεται σε εγκεκριμένη αποθήκη και πληροί το πρότυπο, αλλά δεν έχει warrant

Τι σημαίνει το COMEX για την τιμή του χρυσού σε πραγματικό χρόνο;

Πολλοί πίνακες τιμών χρυσού σε πραγματικό χρόνο αντλούν δεδομένα από την αγορά futures ή από την αγορά spot του Λονδίνου. Γι’ αυτό η εμφανιζόμενη τιμή μπορεί να διαφέρει ελαφρώς ανάλογα με την πηγή: μια τιμή future περιλαμβάνει το κόστος έως την ημερομηνία παράδοσης, μια τιμή spot όχι.

Επειδή το future χρυσού διαπραγματεύεται σχεδόν όλο το εικοσιτετράωρο, παρέχει συνεχείς τιμές ακόμη και όταν στο Λονδίνο είναι νύχτα. Όταν συγκρίνετε με την LBMA Gold Price ή με την τιμή ενός εμπόρου, ελέγξτε αν εμφανίζεται τιμή spot ή τιμή future, και για ποιον μήνα παράδοσης.

Τι είναι το EFP;

Το EFP σημαίνει «Exchange for Physical». Δύο μέρη ανταλλάσσουν μια θέση σε future με μια ισοδύναμη φυσική θέση, συχνά χρυσό loco London. Έτσι η αγορά futures της Νέας Υόρκης συνδέεται με την αγορά spot του Λονδίνου, χωρίς να χρειάζεται κάθε φορά να μεταφέρονται ράβδοι πέρα από τον Ατλαντικό.

EFP ονομάζεται επίσης η διαφορά τιμής μεταξύ του future της Νέας Υόρκης και της τιμής spot του Λονδίνου. Αντανακλά κυρίως το κόστος τόκων και φύλαξης έως την ημερομηνία παράδοσης. Αν η διαφορά αυξηθεί απότομα, αυτό είναι ένδειξη ότι ο χρυσός σπανίζει στη Νέα Υόρκη ή ότι η μεταφορά είναι δύσκολη.