LBMA: London Bullion Market Association

Hvad laver LBMA?

LBMA er en medlemsorganisation. Medlemmerne kommer fra hele værdikæden: banker, forhandlere, raffinaderier, operatører af boksanlæg og serviceudbydere. Den ser sig selv som en uafhængig myndighed, der fastsætter standarder og repræsenterer markedet over for regeringer, tilsynsmyndigheder og investorer.

Den blev dannet i 1987. Dengang førte Bank of England tilsyn med Londons ædelmetalmarked og konkluderede, at vedligeholdelsen af listen over accepterede barrer krævede en selvstændig organisation. Selskabet blev stiftet den 14. december 1987. LBMA overtog opgaverne fra det tidligere London Gold Market og London Silver Market, som indtil da havde organiseret handlen.

• Vedligeholdelse af Good Delivery-listerne for guld og sølv
• Global Precious Metals Code som adfærdskodeks for engrosmarkedet
• Responsible Sourcing Programme med årlige uafhængige revisioner af raffinaderierne
• Offentliggørelse af markedsdata, f.eks. om beholdningerne i boksanlæggene

Hvad er en Good Delivery-barre?

På Londons engrosmarked bevæger guldet sig i form af store standardbarrer. En Good Delivery-guldbarre indeholder mellem 350 og 430 troy ounces guld, svarende til ca. 10,9 til 13,4 kilogram; typisk er omkring 400 ounces. Finheden skal være mindst 995,0 tusindedele.

Også formen er groft fastlagt: De anbefalede mål er ca. 250 millimeter i længden, 70 millimeter i bredden og 35 millimeter i højden, hver med tolerancer. Hver barre bærer et serienummer, raffinaderiets stempel, finheden og fremstillingsåret. Kun raffinaderier på Good Delivery-listen må levere sådanne barrer, og de skal overholde LBMA’s Responsible Sourcing Programme. Boksanlæggene i London accepterer kun barrer, der opfylder denne standard. For sølv gælder en separat standard med barrer på omkring 1.000 ounces.

Hvordan fungerer clearing via LPMCL?

De fleste handler på Londonmarkedet fører ikke til, at barrer skifter boksanlæg. I stedet afvikles de via ikke-allokerede konti (unallocated accounts): Kunden har et krav på en bestemt mængde guld, men ikke på bestemte barrer. LBMA anslår, at formentlig over 90 % af engroshandlen foregår via sådanne konti.

Afviklingen mellem bankerne varetages af London Precious Metals Clearing Limited (LPMCL). Medlemmerne fører ikke-allokerede konti hos hinanden og udligner køb og salg dagligt ved posteringer. Ifølge LBMA tilbyder fire medlemmer disse clearingtjenester: HSBC, ICBC Standard Bank, JPMorgan Chase og UBS. Siden 2017 har LBMA varetaget administrative opgaver for LPMCL.

Den, der vil eje bestemte barrer, bruger i stedet en allokeret konto (allocated account). Barrerne tildeles så kunden efter nummer og vægt og opbevares adskilt.

Hvem er LBMA’s market makers?

LBMA har tre typer medlemskab: fulde medlemmer, associerede medlemmer og market makers. Ifølge medlemsfortegnelsen har den 91 fulde medlemmer og 95 associerede medlemmer fra 27 lande samt 12 market makers (pr. 6. november 2026).

Market makers har de samme rettigheder som fulde medlemmer. Derudover forpligter de sig til i løbet af Londons handelsdag at stille hinanden bindende købs- og salgspriser i guld og sølv – for spot, forwards eller optioner. Den, der tilbyder alle tre produkter, kaldes full market maker. Deutsche Bank har været market maker i alle tre produkter siden den 20. marts 2026.

Andre vigtige medlemmer

Ud over storbankerne tæller LBMA’s medlemmer raffinaderier, møntværker, forhandlere, værditransportører, analyselaboratorier og børser. Udvalget nedenfor viser kendte navne fra fortegnelsen. Medlemskab er ikke det samme som at stå på Good Delivery-listen: Listen gælder et raffinaderis barrer, medlemskabet gælder virksomheden.

Også Silver Bullion, der driver boksanlægget The Reserve i Singapore og er Spargolds opbevaringspartner, er medlem af LBMA – som associeret medlem i kategorien handler. LBMA offentliggør den komplette, aktuelle fortegnelse på sit website.

Hvor meget guld ligger der i London?

LBMA offentliggør hver måned beholdningerne i Londons boksanlæg med en måneds forsinkelse. Ultimo september 2026 rummede de 9.821 tons guld til en værdi af ca. 1,3 billioner US-dollar. Det svarer til omkring 785.690 standardbarrer. Hertil kom 28.985 tons sølv til en værdi af 56,6 mia. US-dollar. Dataserien begynder i juli 2016 og offentliggøres på den femte bankdag i den følgende måned.

Tallene omfatter de kommercielle boksanlæg, der tilbyder kunder opbevaring, samt det guld, Bank of England opbevarer for sig selv og for andre centralbanker. Kun metal inden for Londons ringmotorvej M25 medregnes, i alle former fra store barrer til mønter. Smykker indgår ikke, og det gør beholdninger hos forhandlere, privatpersoner og mindre boksanlæg uden for Londons clearingsystem heller ikke.

Hvorfor er standarden vigtig for private investorer?

Selv om De ikke handler med kilobarrer, vil De støde på LBMA. Good Delivery-listen er også en rettesnor, når man vælger mindre barrer: Den viser, hvilke raffinaderier der opfylder LBMA-standarden og revideres regelmæssigt. Om prisen siger den intet.

Ifølge Spargold køber virksomheden reviderede LBMA-barrer direkte fra raffinaderierne og opbevarer dem i frihandelszone-boksanlægget »The Reserve« i Singapore.