COMEX: terminsmarkedet for guld i New York
COMEX er terminsbørsen for metaller i New York og en del af CME Group. Dens guldfuture med tickeren GC er en nøje fulgt terminskontrakt på guld, der spiller en stor rolle for prisdannelsen i de amerikanske handelstider.
Hvad er COMEX?
Commodity Exchange, forkortet COMEX, blev grundlagt i 1933. Siden den 31. december 1974, dagen hvor amerikanske borgere igen måtte eje guld, har den handlet guldfutures. I 1994 fusionerede COMEX med New York Mercantile Exchange, som i 2008 blev overtaget af CME Group. I dag er COMEX en af flere børser under CME Groups paraply.
Handlen foregår elektronisk på platformen CME Globex. Den starter søndag aften amerikansk tid og løber frem til fredag med en daglig pause på 60 minutter. Dermed dækker COMEX også dele af de asiatiske og europæiske handelstider.
Hvordan fungerer en guldfuture?
En future er en kontrakt om at købe eller sælge guld på et senere tidspunkt til en pris, der aftales i dag. Standardkontrakten GC omfatter 100 troy ounces. Prisen noteres i US-dollar pr. ounce, og den mindste prisændring er 10 cent, dvs. 10 US-dollar pr. kontrakt.
Købere og sælgere stiller kun en sikkerhed (margin), ikke hele købsprisen. De fleste positioner lukkes før leveringsmåneden eller rulles over i en senere kontrakt. Futures bruges derfor primært til afdækning og spekulation. Producenter kan bruge dem til at sikre fremtidige salgspriser, forarbejdningsvirksomheder deres indkøbspriser. Der findes også mindre kontrakter, f.eks. 1-Ounce Gold-futuren.
Hvilket guld kan leveres?
Den, der beholder en kontrakt frem til levering, modtager eller leverer rigtigt guld. Ifølge COMEX’ regelsæt skal det have en finhed på mindst 995 og stamme fra et godkendt mærke. Der leveres enten én barre på 100 ounces eller tre kilobarrer med en vægttolerance på 5 % i begge retninger.
Barrer, der er fremstillet fra den 1. januar 2026, skal ud over vægt, finhed, serienummer og mærke også angive fremstillingsmåned og -år. For de store London-barrer på 400 ounces findes en separat kontrakt (Gold Enhanced Delivery), hvor leveringen sker via clearinghusets certifikater.
Hvad er COMEX-lagrene?
Leverbart guld opbevares i boksanlæg, som børsen har godkendt. CME Group nævner bl.a. Brink’s, Loomis, Delaware Depository, HSBC Bank USA og JPMorgan.
CME offentliggør hver bankdag en rapport om beholdningerne i disse lagre. Den skelner mellem to kategorier:
- Registered: guld, for hvilket der er udstedt et lagerbevis (warrant), og som kan leveres mod en future
- Eligible: guld i et godkendt lager, der opfylder standarden, men ikke har noget warrant
Hvad betyder COMEX for guldprisen i realtid?
Mange visninger af guldprisen i realtid bygger på data fra terminsmarkedet eller fra Londons spotmarked. Derfor kan den viste pris afvige lidt afhængigt af kilden: En futurepris indeholder omkostningerne frem til leveringsdatoen, en spotpris gør ikke.
Fordi guldfuturen handles næsten døgnet rundt, leverer den løbende priser, også når det er nat i London. Sammenligner De med LBMA Gold Price eller en forhandlers pris, bør De kontrollere, om der vises en spotpris eller en futurepris, og for hvilken leveringsmåned.
Hvad er en EFP?
EFP står for »Exchange for Physical«. To parter bytter en futureposition for en tilsvarende fysisk position, ofte guld loco London. Det forbinder terminsmarkedet i New York med spotmarkedet i London, uden at barrer hver gang skal fragtes over Atlanten.
Prisforskellen mellem futuren i New York og spotprisen i London kaldes også EFP. Den afspejler primært renter og opbevaringsomkostninger frem til leveringsdatoen. Stiger forskellen kraftigt, er det et tegn på, at guld er knapt i New York, eller at transporten er vanskelig.
