Napoved cene zlata Goldman Sachs za leto 2026: 4.900 USD kljub dvigu obrestnih mer Fed
28. september 2026
Ste pripravljeni preizkusiti Spargold?
Preprosto investirajte v fizične plemenite kovine.
Preprosto investirajte v fizične plemenite kovine.
Kratek povzetek: Napoved cene zlata Goldman Sachs za leto 2026: Ameriška investicijska banka ohranja svoj letni cilj pri 4.900 USD/oz — kljub presenetljivemu dvigu obrestnih mer Fed v septembru. Centralne banke še naprej mesečno kupujejo približno 70 ton zlata, donosnost 10-letne ameriške državne obveznice pa se giblje blizu 5,20 % in kratkoročno pritiska na ceno. Srednjeročno do dolgoročno Goldman Sachs in druge hiše vidijo zlato v strukturnem trendu rasti. Stanje: 28. 9. 2026.
Goldman Sachs vztraja pri svojem cilju cene zlata 4.900 ameriških dolarjev za unčo do konca leta 2026 — in to kljub turbulentnemu septembru. 20. septembra 2026 je ameriška centralna banka Federal Reserve presenetljivo zvišala ključno obrestno mero za 25 bazičnih točk na 3,75 do 4,00 odstotka. To je bil prvi dvig obrestnih mer po letu 2023 — in je kratkoročno potisnil ceno zlata na približno 4.200 USD/oz. Analitika surovin Lina Thomas in Daan Struyven iz Goldman Sachsa pa sta potrdila: strukturni trend rasti zlata ostaja nedotaknjen.
Zgodovina ciljne cene zlata Goldman Sachs za leto 2026 je polna vzponov in padcev: januarja 2026 je hiša svojo napoved zvišala s 4.900 na 5.400 USD — z utemeljitvijo pospešenih nakupov centralnih bank in pričakovanega obrata obrestnih mer Fed. Junija 2026 je Goldman Sachs nato cilj popravil nazaj na 4.900 USD, potem ko se je povečala verjetnost novih dvigov obrestnih mer Fed. Zdaj, po dejanskem dvigu obrestnih mer v septembru, hiša ostaja pri 4.900 USD — kar je jasen signal, da so dolgoročni dejavniki pomembnejši od kratkoročnih obrestnih tveganj.
1. Centralne banke kupujejo neutrudno: Osrednji argument Goldman Sachsa je vztrajno visoko povpraševanje centralnih bank po vsem svetu. Mesečno centralne banke po ocenah kupijo 70 ton zlata — Kitajska, Turčija, Poljska in druge države v razvoju sistematično diverzificirajo svoje devizne rezerve stran od ameriškega dolarja. Po podatkih World Gold Council je bilo samo v letu 2025 neto kupljenih več kot 1.000 ton. Ta trend je strukturen in neodvisen od kratkoročnih odločitev Fed o obrestnih merah.
2. Geopolitika in dedolarizacija: V multipolarnem svetu z naraščajočimi geopolitičnimi napetostmi — bližnjevzhodni konflikt, Ukrajina, rivalstvo med ZDA in Kitajsko — narašča povpraševanje po vrhunskem varnem zatočišču. Zlato ni odvisno od izdajatelja, ne more biti zamrznjeno ali podvrženo sankcijam in nima nasprotne stranke. To ga dela za prednostno naložbo za državne akterje, ki želijo zmanjšati svojo odvisnost od dolarja.
3. Povpraševanje vlagateljev po varovanju (hedging): Goldman Sachs v svoji analizi opozarja na še en element: vlagatelji, ki uporabljajo izvedene finančne instrumente na zlato za varovanje portfeljskih tveganj, bi lahko ceno potisnili nad letni cilj. Naraščajoča negotovost glede smeri Fed dela takšna varovanja privlačnejša — kar ustvarja dodaten nakupni pritisk.
Dvig obrestnih mer Fed na 3,75 do 4,00 odstotka 20. septembra 2026 je kratkoročno povzročil pritisk na trge zlata. Naraščajoče obrestne mere povečujejo oportunitetne stroške imetja zlata — saj zlato ne prinaša obresti ali dividend. 10-letna ameriška državna obveznica ima trenutno donosnost blizu 5,20 odstotka, 30-letna pa je dosegla 22-letni vrh. Takšni donosi naredijo naložbe s fiksno donosnostjo kratkoročno privlačnejše od rumene kovine.
Kljub temu: zgodovinsko gledano je zlato tudi v obdobjih naraščajočih obrestnih mer dolgoročno doseglo dobičke, če je inflacija ostala visoka ali so prevladovala geopolitična tveganja. Goldman Sachs poudarja, da je trg že vračunal še en korak zvišanja obrestnih mer — in da bi bil potencial za rast ob premoru Fed precejšen.
| Banka | Ciljna cena zlata 2026 | Utemeljitev |
|---|---|---|
| Goldman Sachs | 4.900 USD/oz | Nakupi centralnih bank, dedolarizacija |
| J.P. Morgan | do 6.000 USD/oz | Strukturni bikovski trg, geopolitična premija |
| HSBC | 5.000 USD/oz | Povpraševanje institucionalnih vlagateljev |
| Bank of America | 5.000 USD/oz | Šibkost dolarja, fiskalni primanjkljaji |
Konsenz velikih investicijskih bank kaže: vse pričakujejo zlato nad trenutno ravnjo okoli 4.149 USD/oz — razpon sega od 4.900 USD (Goldman Sachs) do 6.000 USD (J.P. Morgan). To je izjemno, saj so analitiki redko tako enotno optimistični glede določene surovine.
Zlato 28. septembra 2026 kotira pri približno 4.149 ameriških dolarjih za unčo — po padcu zaradi odločitve Fed. V primerjavi z začetkom leta to še vedno predstavlja približno 8-odstotno rast. Pred dvema letoma, jeseni 2024, je bilo zlato še pri približno 2.600 USD/oz — povečanje vrednosti v zadnjih dveh letih torej znaša približno 60 odstotkov. Več o dolgoročnem gibanju vrednosti zlata v glosarju Spargold.
Kratkoročna šibkost zaradi šoka Fed je po mnenju mnogih analitikov priložnost za nakup: strukturni dejavniki, kot so nakupi centralnih bank, dedolarizacija in geopolitične negotovosti, ostajajo nedotaknjeni. Goldman Sachs vidi prav tukaj potencial — s 4.149 na 4.900 USD bi to pomenilo še približno 18-odstotno rast.
Napoved cene zlata Goldman Sachs za leto 2026 znaša 4.900 USD/oz — cilj, ki ga banka potrjuje kljub dvigu obrestnih mer Fed in naraščajočim donosom državnih obveznic. Dejavniki so strukturni: centralne banke mesečno kupujejo na desetine ton, geopolitične napetosti ostajajo visoke, diverzifikacija stran od ameriškega dolarja pa se nadaljuje. Obdobja kratkoročnega pritiska zaradi obrestnih mer so z zgodovinskega vidika pogosto priložnosti za vstop za dolgoročno usmerjene vlagatelje. Kdor zdaj varčuje v fizičnem zlatu, vstopa po ceni, ki jo Goldman Sachs dolgoročno obravnava kot nakupno raven. Več informacij v blogu Spargold.
Ste pripravljeni na investiranje v fizično zlato? S Spargoldom varčujete v pravem zlatu že z majhnimi zneski — varno, preprosto, pregledno. Prenesite aplikacijo.
Goldman Sachs ohranja svoj letni cilj 4.900 ameriških dolarjev za unčo do konca leta 2026. Cilj je bil junija 2026 znižan s 5.400 na 4.900 USD, potem ko se je povečala verjetnost novih dvigov obrestnih mer Fed.
Goldman Sachs je svoj cilj znižal s 5.400 na 4.900 USD, ker je Federal Reserve presenetljivo nakazala dvige obrestnih mer. Višje obrestne mere povečujejo oportunitetne stroške imetja zlata, saj naložbe s fiksno donosnostjo postanejo privlačnejše.
Po ocenah približno 70 ton mesečno — glede na analize Goldman Sachsa in World Gold Councila. V letu 2025 so centralne banke po vsem svetu neto kupile več kot 1.000 ton, predvsem iz Kitajske, Turčije in Poljske.
Kratkoročno da — naraščajoče obrestne mere povečujejo oportunitetne stroške. Dolgoročno so se nakupi centralnih bank, geopolitika in dedolarizacija izkazali za močnejše dejavnike. Goldman Sachs potrjuje cilj 4.900 USD kljub dvigu obrestnih mer.
Vsi podatki o cenah se nanašajo na stanje 28. 9. 2026. Ta članek je zgolj informativne narave in ne predstavlja investicijskega svetovanja. Naložbe v plemenite kovine so povezane s tveganji.