Ste pripravljeni preizkusiti Spargold?
Preprosto investirajte v fizične plemenite kovine.
Preprosto investirajte v fizične plemenite kovine.
Kratek povzetek: Energetska kriza, zlato in srebro v središču pozornosti: Evropska skladišča plina so le 70-odstotno zasedena, cena TTF znaša približno 72 evrov/MWh — dobrih 40 evrov več kot pred vojno v Iranu. To ponavlja zgodovinski vzorec, ki plemenitim kovinam dolgoročno koristi. Stanje: september 2026.
Evropska unija je sredi naslednje energetske krize. Evropski komisar za energijo Dan Jørgensen je države članice pozval k prostovoljnemu zmanjšanju porabe energije — omejitve temperature v javnih stavbah, izklop nočne razsvetljave, inteligentne tarife. Instrumenti so znani: izvirajo iz kriznega poletja 2022.
Evropska skladišča plina so trenutno napolnjena le približno 70-odstotno — kar je približno dvanajst odstotnih točk pod lanskoletno vrednostjo. Nizozemska referenčna cena TTF znaša približno 72 do 74 evrov na megavatno uro. Pred vojno v Iranu februarja 2026 je bila približno 40 evrov nižja. Analitiki že opozarjajo na nihanja nad 100 evrov na MWh pozimi.
Trije dejavniki hkrati zvišujejo raven cen:
Evropska komisija uradno govori o „cenovni in potencialni oskrbovalni krizi“.
Cene energije so narekovalec splošnega gospodarskega gibanja cen. Višje cene plina pomenijo višje proizvodne stroške v industriji, dražje stroške ogrevanja za gospodinjstva in naraščajoče cene v skoraj vsaki dobavni verigi.
Trenutne številke: Indeks cen PCE v ZDA se je maja povzpel na 4,1 odstotka, pri čemer je bila energija glavni dejavnik. V Nemčiji so gospodinjski odjemalci septembra 2026 za plin plačevali približno 12,6 centa na kilovatno uro — kar je skoraj 40-odstotno povečanje v primerjavi s prejšnjim letom.
Za centralne banke to pomeni nerešljivo dilemo: znižanje obrestnih mer bi škodovalo verodostojnosti v boju proti inflaciji, ohranjanje visokih obrestnih mer pa bi zaviralo gospodarsko rast. Obe poti ustvarjata negotovost — negotovost pa je klasično gojišče za plemenite kovine.
Kdor želi razumeti, kako trenutna energetska kriza srednjeročno do dolgoročno vpliva na zlato in srebro, mora preučiti zgodovino — ne kot prerokbo, temveč kot vzorec.
Vzorec je vedno enak: Plemenite kovine se odzivajo z zamikom, ker se sprva pojavijo likvidnostne težave. Šele ko postane jasno, da je upad strukturne narave, se začne monetarno prevrednotenje.
Z zlatom se trenutno trguje pri približno 4.286 ameriških dolarjih za unčo (kar je približno 3.760 evrov). To je precejšen popravek glede na rekordne vrednosti nad 5.500 ameriškimi dolarji z začetka leta — povzročile so ga likvidacijske prodaje po vojni v Iranu.
Ta popravek je ustvaril nekaj zanimivega: zlato je cenejše kot spomladi, vendar so temeljni dejavniki — inflacija, geopolitika, energetska kriza — močnejši kot kdaj koli prej.
Srebro sledi istemu vzorcu, vendar ima še dodaten strukturni argument: industrijsko povpraševanje (solarni paneli, električna vozila, elektronika) že osmič zapored presega ponudbo. Energetska kriza, ki pospešuje energetski prehod, bi lahko ta primanjkljaj še povečala.
Ob nenadnih krizah se najprej pojavijo likvidnostne težave: vlagatelji morajo zapreti pozicije in pri tem prodajajo tudi zlato. Šele ko postane jasno, da je kriza trajna in da strukturno spodbuja inflacijo, se začne prevrednotenje zlata kot zaščite kupne moči. Zgodovinsko je ta proces trajal od šest do dvanajst mesecev.
Srebro ima dvojni značaj: na inflacijo in negotovost se odziva podobno kot zlato, hkrati pa ima koristi od industrijskega povpraševanja — zlasti zaradi energetskega prehoda. Energetska kriza, ki pospešuje širitev obnovljivih virov energije, bi lahko še povečala strukturni primanjkljaj povpraševanja po srebru.
Evropska komisija si je prvotno za cilj zadala 90-odstotno zapolnjenost do jeseni. Letos uradno velja 80 odstotkov kot mejna vrednost. S trenutnimi 70 odstotki je Evropa znatno pod tem pragom — kar povečuje tveganje za ozka grla pri oskrbi in skoke cen pozimi.
Ta prispevek ni investicijsko svetovanje. Vsi podatki o cenah so trenutni in se lahko kadar koli spremenijo. Nakupi in prodaje plemenitih kovin lahko vključujejo tečajna tveganja.