Odločitev ECB o obrestnih merah v oktobru: Kaj morajo vlagatelji v zlato vedeti zdaj
4. oktober 2026
Ste pripravljeni preizkusiti Spargold?
Preprosto investirajte v fizične plemenite kovine.
Preprosto investirajte v fizične plemenite kovine.
29. oktobra 2026 bo Evropska centralna banka sprejela svojo naslednjo odločitev o obrestnih merah — in za vlagatelje, ki o zlatu razmišljajo v evrih, je ta odločitev ECB o obrestnih merah vsaj tako pomembna kot katera koli odločitev Fed-a. Cena zlata v evrih je namreč neposredno odvisna od menjalnega tečaja: močnejši evro zaradi višjih obrestnih mer ECB znižuje ceno zlata v EUR, šibkejši evro zaradi premora pri obrestnih merah pa jo zvišuje. ECB je obrestno mero za odprto ponudbo mejnega depozita nazadnje septembra zvišala na 2,50 odstotka — inflacija v evroobmočju znaša 3,2 odstotka, kar je jasno nad ciljnima dvema odstotkoma.
Desetega septembra 2026 je ECB ponovno zvišala vse tri ključne obrestne mere za 0,25 odstotne točke. Obrestna mera za odprto ponudbo mejnega depozita od takrat znaša 2,50 odstotka, obrestna mera za operacije glavnega refinanciranja 2,65 odstotka, obrestna mera za odprto ponudbo mejnega posojila pa 2,90 odstotka. ECB tako sledi smeri, ki je podobna smeri Fed-a: vztrajna inflacija, ki kljub prejšnjim zvišanjem ostaja nad ciljno vrednostjo, sili v nadaljevanje cikla zaostrovanja.
Inflacija v evroobmočju je avgusta 2026 po končnih podatkih znašala 3,2 odstotka (Headline), jedrna inflacija brez energije in hrane pa 2,4 odstotka. Cilj ECB je 2,0 odstotka — vrzel tako še vedno znaša več kot eno odstotno točko. Lastna napoved ECB za letno povprečje 2026 predvideva 3,0-odstotno inflacijo, rast evroobmočja pa je ocenjena na le 0,9 odstotka. Stagflacija — visoka raven cen ob nizki rasti — je scenarij, v katerem imajo centralne banke najmanj manevrskega prostora.
Z zlatom se po vsem svetu trguje v ameriških dolarjih — toda kdor kupuje ali prodaja zlato v Evropi, razmišlja v evrih. Zato je menjalni tečaj EUR/USD ključen. Mehanizem:
Za kupce zlata v EUR je premor ECB torej načeloma pozitiven, nadaljnje zvišanje pa nevtralno do rahlo negativno — odvisno od tega, kako močno se bo odzval evro. Cena zlata v USD sledi svoji logiki, ki jo poganjajo Fed in globalno razpoloženje glede tveganja.
Vprašanje, ali bo ECB 29. oktobra ponovno zvišala obrestne mere ali naredila premor, ostaja odprto. Podatki ponujajo argumente za obe strani:
Odločitev o obrestnih merah bo objavljena 29. oktobra ob 14.15 po srednjeevropskem času, tiskovna konferenca s predsednico ECB Christine Lagarde pa se bo začela ob 14.45. Tiskovne konference so pogosto pomembnejše od same odločitve — komunikacija o prihodnjih korakih premika trge močneje kot tisto, kar je bilo že pričakovano.
Kratkoročno: 29. oktober je dan volatilnosti. Tečaj EUR/USD se lahko po odločitvi ECB hitro premakne za en do dva odstotka — to se neposredno prenese na ceno zlata v EUR. Kdor kupuje ali prodaja v tednu okoli odločitve, bi moral to upoštevati.
Srednjeročno: Za dolgoročne vlagatelje v varčevalne načrte za zlato je posamezna odločitev ECB manj pomembna kot splošni trend. Dokler inflacija v evroobmočju ostaja nad ciljem ECB in rast ostaja šibka, strukturni argument za zlato kot zaščito kupne moči ostaja nespremenjen.
O povezavi med obrestnimi merami in zlatom: Ameriška inflacija pada: Cena zlata začela oktober z rastjo. O dolgoročnejši perspektivi cene zlata: Napoved cene zlata s strani bank: Zakaj so strokovnjaki kljub korekciji optimistični.
Naslednja odločitev ECB o obrestnih merah bo 29. oktobra 2026. Objava bo ob 14.15 po srednjeevropskem času, tiskovna konferenca pa se bo začela ob 14.45 po srednjeevropskem času.
Od 16. septembra 2026 znaša obrestna mera ECB za odprto ponudbo mejnega depozita 2,50 odstotka, obrestna mera za operacije glavnega refinanciranja 2,65 odstotka in obrestna mera za odprto ponudbo mejnega posojila 2,90 odstotka. ECB je od leta 2022 izvedla vrsto zvišanj obrestnih mer, da bi zajezila inflacijo.
Z zlatom se trguje v ameriških dolarjih. Cena zlata v EUR je torej produkt cene zlata v USD in tečaja EUR/USD. Odločitve ECB o obrestnih merah neposredno vplivajo na tečaj evra — in s tem na ceno, ki jo vlagatelji plačajo za unčo zlata. Močnejša ECB običajno pomeni cenejše zlato v evrih, šibkejša ECB pa dražje.
To trenutno ostaja odprto. Inflacija je s 3,2 odstotka nad ciljem — kar govori v prid zvišanju. Šibka gospodarska rast evroobmočja pod enim odstotkom in stagnacija v prvem četrtletju 2026 govorita proti temu. Tiskovna konferenca ECB 29. oktobra bo pokazala, kako ECB ocenjuje ravnovesje med bojem proti inflaciji in tveganji za gospodarsko rast.
Ta članek je namenjen izključno splošnemu informiranju in ne predstavlja investicijskega svetovanja. Naložbe v plemenite kovine so povezane s tveganji. Pri naložbenih odločitvah se posvetujte z neodvisnim finančnim svetovalcem.