LBMA: London Bullion Market Association

Čo robí LBMA?

LBMA je členská organizácia. Jej členovia pochádzajú z celého hodnotového reťazca: banky, obchodníci, rafinérie, prevádzkovatelia trezorov a poskytovatelia služieb. Považuje sa za nezávislú autoritu, ktorá určuje štandardy a zastupuje trh voči vládam, regulátorom a investorom.

Vznikla v roku 1987. Londýnsky trh s drahými kovmi vtedy dozorovala Bank of England, ktorá dospela k záveru, že na vedenie zoznamu akceptovaných tehál je potrebná samostatná organizácia. Spoločnosť bola založená 14. decembra 1987. LBMA prevzala úlohy niekdajších London Gold Market a London Silver Market, ktoré dovtedy organizovali obchodovanie.

• Vedenie zoznamov Good Delivery pre zlato a striebro
• Global Precious Metals Code ako kódex správania pre veľkoobchodný trh
• Responsible Sourcing Programme s každoročnými nezávislými auditmi rafinérií
• Zverejňovanie trhových údajov, napríklad o zásobách v trezoroch

Čo je tehla Good Delivery?

Na londýnskom veľkoobchodnom trhu sa zlato presúva vo forme veľkých štandardných tehál. Zlatá tehla Good Delivery obsahuje 350 až 430 trójskych uncí zlata, teda približne 10,9 až 13,4 kilogramu; typická je hmotnosť okolo 400 uncí. Rýdzosť musí byť najmenej 995,0 tisícin.

Približne je určený aj tvar: odporúčané rozmery sú zhruba 250 milimetrov na dĺžku, 70 milimetrov na šírku a 35 milimetrov na výšku, vždy s toleranciami. Každá tehla nesie sériové číslo, značku rafinérie, rýdzosť a rok výroby. Takéto tehly smú dodávať iba rafinérie zo zoznamu Good Delivery, ktoré musia dodržiavať Responsible Sourcing Programme LBMA. Londýnske trezory prijímajú len tehly, ktoré tento štandard spĺňajú. Pre striebro platí vlastný štandard s tehlami s hmotnosťou približne 1 000 uncí.

Ako funguje zúčtovanie cez LPMCL?

Väčšina obchodov na londýnskom trhu nevedie k tomu, že by tehly menili trezor. Namiesto toho sa vyrovnávajú cez nealokované účty: zákazník má nárok na určité množstvo zlata, nie však na konkrétne tehly. LBMA odhaduje, že cez takéto účty prebieha pravdepodobne viac ako 90 % veľkoobchodu.

Vyrovnanie medzi bankami zabezpečuje London Precious Metals Clearing Limited (LPMCL). Jej členovia si navzájom vedú nealokované účty a nákupy a predaje denne vyrovnávajú účtovne. Podľa LBMA ponúkajú tieto zúčtovacie služby štyria členovia: HSBC, ICBC Standard Bank, JPMorgan Chase a UBS. Od roku 2017 vykonáva LBMA pre LPMCL administratívne úlohy.

Kto chce vlastniť konkrétne tehly, využíva namiesto toho alokovaný účet. Tehly sú potom zákazníkovi priradené podľa čísla a hmotnosti a uchovávajú sa oddelene.

Kto sú market makeri LBMA?

LBMA má tri druhy členstva: riadnych členov, pridružených členov a market makerov. Podľa jej zoznamu členov má 91 riadnych a 95 pridružených členov z 27 krajín a k tomu 12 market makerov (k 6. novembru 2026).

Market makeri majú rovnaké práva ako riadni členovia. Okrem toho sa zaväzujú, že si počas londýnskeho pracovného dňa budú navzájom kótovať záväzné nákupné a predajné ceny zlata a striebra, a to pre spot, forwardy alebo opcie. Tí, ktorí ponúkajú všetky tri produkty, sa označujú ako full market makeri. Deutsche Bank je market makerom vo všetkých troch produktoch od 20. marca 2026.

Ďalší významní členovia

Okrem veľkých bánk patria medzi členov LBMA rafinérie, mincovne, obchodníci, bezpečnostní prepravcovia, skúšobne a burzy. Nasledujúci výber uvádza známe mená zo zoznamu. Členstvo nie je to isté ako zápis na zozname Good Delivery: zoznam sa týka tehál rafinérie, členstvo sa týka spoločnosti.

Členom LBMA je aj Silver Bullion, ktorý prevádzkuje trezor The Reserve v Singapure a je partnerom Spargold pre uskladnenie, a to ako pridružený člen v kategórii obchodník. Úplný aktuálny zoznam zverejňuje LBMA na svojej webovej stránke.

Koľko zlata je uložené v Londýne?

LBMA zverejňuje zásoby londýnskych trezorov každý mesiac s mesačným oneskorením. Na konci septembra 2026 v nich bolo 9 821 ton zlata v hodnote približne 1,3 bilióna USD. To zodpovedá zhruba 785 690 štandardným tehlám. K tomu pripadalo 28 985 ton striebra v hodnote 56,6 miliardy USD. Dátový rad sa začína v júli 2016 a zverejňuje sa piaty pracovný deň nasledujúceho mesiaca.

Údaje zahŕňajú komerčné trezory, ktoré ponúkajú úschovu zákazníkom, ako aj zlato, ktoré Bank of England drží pre seba a pre iné centrálne banky. Započítava sa iba kov vo vnútri londýnskeho diaľničného okruhu M25, a to vo všetkých formách od veľkých tehál až po mince. Nezahŕňajú sa šperky ani zásoby obchodníkov, súkromných osôb a menších trezorov mimo londýnskeho zúčtovacieho systému.

Prečo je štandard dôležitý pre súkromných investorov?

Aj keď neobchodujete s kilogramovými tehlami, s LBMA sa stretnete. Zoznam Good Delivery slúži ako orientácia aj pri výbere menších tehličiek: ukazuje, ktoré rafinérie spĺňajú štandard LBMA a sú pravidelne auditované. O cene nehovorí nič.

Spargold podľa vlastných údajov nakupuje auditované tehly LBMA priamo od rafinérií a uskladňuje ich v trezore „The Reserve“ v slobodnom colnom pásme v Singapure.