Prognoza ceny złota Goldman Sachs na 2026 rok: 4900 USD pomimo podwyżki stóp procentowych Fed
28 września 2026
Gotowy na wypróbowanie Spargold?
Inwestuj w prosty sposób w fizyczne metale szlachetne.
Inwestuj w prosty sposób w fizyczne metale szlachetne.
Podsumowanie: Prognoza ceny złota Goldman Sachs na 2026 rok: Amerykański bank inwestycyjny podtrzymuje swój cel roczny na poziomie 4900 USD/oz — pomimo zaskakującej podwyżki stóp procentowych przez Fed we wrześniu. Banki centralne nadal kupują miesięcznie około 70 ton złota, rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych wynosi blisko 5,20% i w krótkim terminie wywiera presję na cenę. W średnim i długim terminie Goldman Sachs oraz inne instytucje postrzegają złoto jako będące w strukturalnym trendzie wzrostowym. Stan na: 28.09.2026.
Goldman Sachs podtrzymuje swój cel cenowy dla złota na poziomie 4900 dolarów amerykańskich za uncję trojańską na koniec 2026 roku — i to pomimo burzliwego września. 20 września 2026 r. amerykańska Rezerwa Federalna (Fed) nieoczekiwanie podniosła główną stopę procentową o 25 punktów bazowych do poziomu 3,75–4,00 procent. Była to pierwsza podwyżka stóp od 2023 roku — i w krótkim terminie zepchnęła cenę złota do poziomu około 4200 USD/oz. Analitycy rynku surowców, Lina Thomas i Daan Struyven z Goldman Sachs, potwierdzili jednak: strukturalny trend wzrostowy dla złota pozostaje nienaruszony.
Historia celu cenowego złota Goldman Sachs na 2026 rok to historia wzlotów i upadków: w styczniu 2026 r. bank podniósł swoją prognozę z 4900 do 5400 USD — uzasadniając to przyspieszonymi zakupami banków centralnych i oczekiwanym zwrotem w polityce stóp Fed. W czerwcu 2026 r. Goldman Sachs zrewidował cel z powrotem do 4900 USD, gdy wzrosło prawdopodobieństwo nowych podwyżek stóp przez Fed. Teraz, po faktycznej podwyżce stóp we wrześniu, bank pozostaje przy 4900 USD — co jest wyraźnym sygnałem, że czynniki długoterminowe mają większą wagę niż krótkoterminowe ryzyko stóp procentowych.
1. Banki centralne kupują niezłomnie: Głównym argumentem Goldman Sachs jest utrzymujący się wysoki popyt ze strony banków centralnych na całym świecie. Szacuje się, że banki centralne kupują miesięcznie około 70 ton złota — Chiny, Turcja, Polska i inne kraje rynków wschodzących systematycznie dywersyfikują swoje rezerwy walutowe, odchodząc od dolara amerykańskiego. Według World Gold Council, tylko w 2025 roku zakupiono netto ponad 1000 ton. Trend ten ma charakter strukturalny i jest niezależny od krótkoterminowych decyzji Fed w sprawie stóp procentowych.
2. Geopolityka i dedolaryzacja: W wielobiegunowym świecie z rosnącymi napięciami geopolitycznymi — konflikt na Bliskim Wschodzie, Ukraina, rywalizacja USA-Chiny — rośnie popyt na ostateczną bezpieczną przystań. Złoto nie zależy od żadnego emitenta, nie może zostać zamrożone ani objęte sankcjami i nie posiada ryzyka kontrahenta. To czyni je preferowanym aktywem dla podmiotów państwowych, które chcą zmniejszyć swoją zależność od dolara.
3. Popyt hedgingowy ze strony inwestorów: Goldman Sachs w swojej analizie wskazuje na jeszcze jeden element: inwestorzy wykorzystujący instrumenty pochodne na złoto do zabezpieczania ryzyka portfelowego mogą wywindować cenę powyżej celu rocznego. Rosnąca niepewność co do kursu Fed sprawia, że takie zabezpieczenia (hedges) stają się bardziej atrakcyjne — co generuje dodatkową presję zakupową.
Podwyżka stóp procentowych przez Fed do poziomu 3,75–4,00 procent w dniu 20 września 2026 r. wywarła krótkoterminową presję na rynki złota. Rosnące stopy zwiększają koszt alternatywny posiadania złota — ponieważ złoto nie wypłaca odsetek ani dywidend. Rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych wynosi obecnie blisko 5,20 procent, a 30-letnich osiągnęła 22-letnie maksimum. Takie rentowności sprawiają, że inwestycje o stałym dochodzie są w krótkim terminie bardziej atrakcyjne niż żółty metal.
Niemniej jednak: historycznie złoto osiągało zyski w długim terminie nawet w fazach rosnących stóp procentowych, jeśli inflacja pozostawała wysoka lub dominowały ryzyka geopolityczne. Goldman Sachs podkreśla, że rynek wycenił już kolejny krok w stopach procentowych — a potencjał wzrostu w przypadku pauzy ze strony Fed byłby znaczny.
| Bank | Cel ceny złota na 2026 r. | Uzasadnienie |
|---|---|---|
| Goldman Sachs | 4900 USD/oz | Zakupy banków centralnych, dedolaryzacja |
| J.P. Morgan | do 6000 USD/oz | Strukturalna hossa, premia geopolityczna |
| HSBC | 5000 USD/oz | Popyt inwestorów instytucjonalnych |
| Bank of America | 5000 USD/oz | Słabość dolara, deficyty fiskalne |
Konsensus dużych banków inwestycyjnych pokazuje: wszyscy spodziewają się złota powyżej obecnego poziomu około 4149 USD/oz — zakres sięga od 4900 USD (Goldman Sachs) do 6000 USD (J.P. Morgan). Jest to godne uwagi, ponieważ analitycy rzadko są tak jednomyślnie nastawieni optymistycznie (bullish) do jednego surowca.
Złoto jest notowane 28 września 2026 r. na poziomie około 4149 dolarów amerykańskich za uncję — po korekcie wynikającej z decyzji Fed. W porównaniu z początkiem roku oznacza to nadal wzrost o około 8 procent. Dwa lata temu, jesienią 2024 r., złoto kosztowało około 2600 USD/oz — wzrost wartości w ciągu ostatnich dwóch lat wynosi zatem około 60 procent. Więcej o długoterminowych wynikach złota w słowniku Spargold.
Krótkoterminowa słabość spowodowana szokiem po decyzji Fed jest w opinii wielu analityków okazją do zakupu: strukturalne czynniki napędzające, takie jak zakupy banków centralnych, dedolaryzacja i niepewność geopolityczna, pozostają nienaruszone. Goldman Sachs dostrzega tu potencjał — wzrost z 4149 do 4900 USD oznaczałby jeszcze około 18 procent zysku.
Prognoza ceny złota Goldman Sachs na 2026 rok wynosi 4900 USD/oz — cel, który bank potwierdza pomimo podwyżki stóp Fed i rosnących rentowności obligacji skarbowych. Czynniki napędzające mają charakter strukturalny: banki centralne kupują co miesiąc dziesiątki ton, napięcia geopolityczne pozostają wysokie, a dywersyfikacja z dala od dolara amerykańskiego trwa nadal. Krótkoterminowe fazy presji wynikającej ze stóp procentowych są z historycznego punktu widzenia często okazjami do wejścia dla inwestorów długoterminowych. Kto teraz oszczędza w fizycznym złocie, wchodzi po cenie, którą Goldman Sachs postrzega w długim terminie jako poziom zakupowy. Więcej informacji na blogu Spargold.
Gotowy na inwestycję w fizyczne złoto? Z Spargold oszczędzasz w prawdziwym złocie już od małych kwot — bezpiecznie, prosto, przejrzyście. Pobierz aplikację.
Goldman Sachs podtrzymuje swój cel roczny na poziomie 4900 dolarów amerykańskich za uncję trojańską na koniec 2026 roku. Cel został obniżony w czerwcu 2026 r. z 5400 do 4900 USD, gdy wzrosło prawdopodobieństwo nowych podwyżek stóp przez Fed.
Goldman Sachs obniżył swój cel z 5400 do 4900 USD, ponieważ Rezerwa Federalna niespodziewanie zasygnalizowała podwyżki stóp procentowych. Wyższe stopy zwiększają koszt alternatywny posiadania złota, ponieważ inwestycje o stałym dochodzie stają się bardziej atrakcyjne.
Szacuje się, że około 70 ton miesięcznie — według analiz Goldman Sachs i World Gold Council. W 2025 roku banki centralne na całym świecie kupiły netto ponad 1000 ton, głównie z Chin, Turcji i Polski.
W krótkim terminie tak — rosnące stopy zwiększają koszt alternatywny. W długim terminie zakupy banków centralnych, geopolityka i dedolaryzacja okazały się silniejszymi czynnikami napędzającymi. Goldman Sachs potwierdza cel 4900 USD pomimo podwyżki stóp.
Wszystkie dane cenowe odnoszą się do stanu z dnia 28.09.2026. Ten artykuł służy wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowi porady inwestycyjnej. Inwestycje w metale szlachetne wiążą się z ryzykiem.