Cena złota w IV kwartale 2026 r.: Czy po osłabieniu rozpocznie się rajd?
25 września 2026
Gotowy na wypróbowanie Spargold?
Inwestuj w prosty sposób w fizyczne metale szlachetne.
Inwestuj w prosty sposób w fizyczne metale szlachetne.
Cena złota w IV kwartale 2026 r. w centrum uwagi: Po osiągnięciu historycznego szczytu na poziomie około 5 598 USD w styczniu 2026 r., złoto do końca września straciło około 24% i jest notowane na poziomie 4 250 USD za uncję trojańską. Srebro i platyna znajdują się pod podobną presją. Przyczyna jest jasna: skoordynowane podwyżki stóp procentowych przez Fed i EBC oraz umacniający się dolar amerykański. A jednak: popyt strukturalny ze strony banków centralnych pozostaje silny, napływy do funduszy ETF ponownie rosną, a sezonowość przemawia za IV kwartałem. Czy przerodzi się to w prawdziwy rajd, analizujemy w tym artykule – bez obietnic, ale z konkretnymi liczbami.
Rok 2026 rozpoczął się dla inwestorów na rynku metali szlachetnych obiecująco: w styczniu złoto odnotowało swój dotychczasowy historyczny szczyt na poziomie około 5 598 USD za uncję trojańską. Jednak od tego czasu inwestorzy mierzą się z trwającą korektą, napędzaną głównie przez rosnące realne stopy procentowe i silniejszego dolara amerykańskiego.
| Metal | Cena (24.09.2026) | Zmiana dzienna | Zmiana miesięczna | YTD |
|---|---|---|---|---|
| Złoto (XAU) | 4 250,85 USD/oz | −0,85 % | −8,74 % | +13,36 % |
| Srebro (XAG) | 63,21 USD/oz | −1,97 % | ok. −6 % | brak danych |
| Platyna (XPT) | 1 748,50 USD/oz | −0,28 % | −6,56 % | −14,33 % |
Źródła: goldreporter.de, wallstreet-online.de (24.09.2026), goldsilbershop.de
Pomimo słabości w bieżącym kwartale, w ujęciu rocznym złoto wciąż zyskuje około 13% – co wskazuje na to, że strukturalny trend wzrostowy z ostatnich lat pozostaje nienaruszony. Platyna natomiast należy do przegranych tego roku: wynik YTD na poziomie −14,33% odzwierciedla utrzymujący się spadek popytu ze strony branży motoryzacyjnej oraz zmiany strukturalne w obszarze silników spalinowych.
10 września 2026 r. Europejski Bank Centralny podniósł stopę depozytową o 25 punktów bazowych do poziomu 2,50 %. Sześć dni później w ślady EBC poszedł amerykański bank centralny: FOMC również podniósł główną stopę procentową o 25 punktów bazowych – do przedziału docelowego 3,75 do 4,00 %. Fakt, że oba banki centralne działały praktycznie w tym samym czasie, znacznie zwiększył presję na aktywa nieprzynoszące odsetek, takie jak złoto.
Rynki wyceniają obecnie około 70-procentowe prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki Fed w październiku 2026 r. – scenariusz ten może w krótkim terminie nadal obciążać notowania złota. Źródło: pressewissen.de (16.09.2026).
Złoto jest kwotowane globalnie w dolarach amerykańskich. Umacniający się indeks dolara (DXY) sprawia, że złoto staje się droższe dla nabywców międzynarodowych, co tłumi popyt. Jednocześnie rosną koszty alternatywne: inwestorzy, którzy mogą ulokować kapitał w 10-letnich amerykańskich obligacjach skarbowych z atrakcyjną rentownością, mają mniejszą motywację do trzymania złota. Historycznie odwrotna korelacja między DXY a złotem wynosi od −0,5 do −0,8 – jest to jedna z najbardziej wiarygodnych zależności na rynkach finansowych. Źródło: tradingkey.com.
Po wzroście o ponad 50% od początku 2025 r. do historycznego szczytu w styczniu 2026 r., faza konsolidacji z punktu widzenia analizy technicznej nie była zaskoczeniem. Inwestorzy profesjonalni i fundusze hedgingowe redukowali pozycje, co dodatkowo wzmocniło presję spadkową.
Srebro cierpi nie tylko z powodu tych samych sił monetarnych co złoto, ale także ze względu na słabsze perspektywy popytu przemysłowego. Przy cenie 63,21 USD za uncję trojańską, srebro znajduje się około 6% poniżej poziomu z 10 września 2026 r. (67,27 USD). Stosunek złota do srebra wzrósł tym samym powyżej 67 – co wskazuje na to, że w obecnym otoczeniu złoto jest preferowane jako bezpieczna przystań.
Pomimo korekty cenowej, strukturalne filary rynku złota pozostają nienaruszone – i to jest kluczowa różnica w porównaniu z poprzednimi rynkami niedźwiedzia.
World Gold Council prognozuje na cały rok 2026 zakupy banków centralnych na poziomie około 850 ton – co jest wartością porównywalną do ubiegłorocznych 863 ton. Już w pierwszym kwartale 2026 r. nabyto netto około 244 tony. Co godne uwagi: według ankiety World Gold Council, 95 % badanych banków centralnych spodziewa się, że globalne rezerwy złota w przewidywalnej przyszłości będą nadal rosły – i ani jeden bank nie zakłada ich spadku.
Do najaktywniejszych nabywców należą Polska i Chiny. W tym roku dołączyły do nich banki centralne Gwatemali, Indonezji i Malezji – co jest sygnałem postępującej dywersyfikacji i odchodzenia od dolara amerykańskiego również w krajach rynków wschodzących. Źródła: World Gold Council (Q1 2026), goldinvest.de.
Również inwestorzy instytucjonalni stawiają na fundusze ETF zabezpieczone fizycznym złotem. Tylko w sierpniu 2026 r. najwięksi dostawcy odnotowali znaczne napływy środków: iShares pozyskał około 3,87 miliarda USD, a SPDR Gold Shares około 3,07 miliarda USD. Aktywa pod zarządzaniem SPDR Gold Shares przekraczają 152,9 miliarda USD, co stanowi najwyższy poziom w historii. Źródła: etfaction.com, The Motley Fool.
Jednym z najbardziej przekonujących argumentów za możliwym ożywieniem w IV kwartale jest historyczna sezonowość złota i srebra:
Źródło: goldpriceforecast.com, pro-scalper.com.
Ważne: Sezonowość to wzorzec statystyczny, a nie gwarancja. Stanowi ona kontekst dla wyceny rynkowej, ale nie zastępuje analizy fundamentalnej.
| Scenariusz | Warunki | Wskazanie ceny złota |
|---|---|---|
| Rajd | Fed sygnalizuje pauzę w podwyżkach; dolar słabnie; pojawia się popyt sezonowy; zakupy banków centralnych pozostają silne | Możliwe odbicie w kierunku 4 700–5 000 USD |
| Trend boczny | Kolejna podwyżka stóp w październiku, ale potem pauza; dolar stabilny; napływy do ETF utrzymują się | Konsolidacja w przedziale 4 100–4 500 USD |
| Korekta | Kilka kolejnych podwyżek stóp; obawy przed recesją w USA obciążają aktywa o niskim ryzyku; odpływy z funduszy ETF | Ryzyko korekty do ok. 3 800 USD |
Scenariusz rajdu jest wspierany przez historyczną sezonowość i silny popyt ze strony banków centralnych. Scenariusz dalszej korekty wydaje się mniej prawdopodobny na podstawie obecnych danych – pozostaje jednak aktualny tak długo, jak banki centralne kontynuują swój restrykcyjny kurs.
Złoto wprawdzie korzysta na inflacji, ale jednocześnie cierpi z powodu rosnących realnych stóp procentowych – czyli stopy nominalnej pomniejszonej o oczekiwania inflacyjne. Gdy realne stopy rosną, zwiększają się koszty alternatywne trzymania złota, które samo w sobie nie wypłaca odsetek. Efekt ten przeważał w dotychczasowym przebiegu roku.
Statystycznie najsilniejsza faza sezonowa dla złota zaczyna się zazwyczaj w połowie listopada i trwa do pierwszego kwartału kolejnego roku. Impulsem jest popyt fizyczny z Indii (sezon świąteczny, wesela) oraz z rynków zachodnich (biżuteria świąteczna). Dodatkowo inwestorzy instytucjonalni pod koniec roku często przygotowują się do rebalancingu portfela.
Srebro i platyna, podobnie jak złoto, są kwotowane w dolarach amerykańskich. Silniejszy dolar podnosi ceny w innych walutach i tłumi globalny popyt. Srebro posiada dodatkowo komponent metalu przemysłowego: obawy o koniunkturę obciążają popyt ze strony sektora fotowoltaicznego i branży elektronicznej. Platyna jest szczególnie eksponowana na zmiany w branży motoryzacyjnej.
Tak. World Gold Council spodziewa się w 2026 r. łącznych zakupów na poziomie około 850 ton – co jest niemal zbieżne z wynikiem z 2025 r. Baza nabywców wręcz rośnie: wraz z Gwatemalą, Indonezją i Malezją, teraz również mniejsze kraje rynków wschodzących dywersyfikują swoje rezerwy w stronę złota.
Na to pytanie nie da się odpowiedzieć jednoznacznie – zależy to od indywidualnej strategii inwestycyjnej, horyzontu czasowego i skłonności do ryzyka. Można jednak stwierdzić, że w ujęciu rocznym złoto, mimo korekty, zyskało jeszcze około 13%. Jako składnik portfela o funkcji dywersyfikacyjnej, jest ono nadal wykorzystywane przez wielu profesjonalnych inwestorów. Niniejszy artykuł nie stanowi doradztwa inwestycyjnego.