Gotowy na wypróbowanie Spargold?
Inwestuj w prosty sposób w fizyczne metale szlachetne.
Inwestuj w prosty sposób w fizyczne metale szlachetne.
Cena ropy spada, a porozumienie z Iranem staje się coraz bardziej realne: ropa Brent straciła 25 września 2026 r. około dwóch procent i jest notowana na poziomie 98,42 USD za baryłkę – znacznie poniżej szczytów wojennych. Co to oznacza dla cen złota, srebra i platyny? Krótka odpowiedź: geopolityczna premia za ryzyko topnieje, ale czynniki strukturalne pozostają nienaruszone. Kto zna te powiązania, zachowuje orientację.
Od tygodni negocjatorzy z USA i Iranu rozmawiają o „etapowym porozumieniu” mającym na celu zakończenie konfrontacji w Zatoce Perskiej. Kluczowy punkt: Iran mógłby ponownie zezwolić na żeglugę przez cieśninę Ormuz, jeśli Waszyngton zakończy blokadę morską. Sama ta nadzieja spowodowała, że 25 września 2026 r. cena ropy Brent spadła do 98,42 USD/baryłkę (–2,06%) i WTI do 92,62 USD/baryłkę (–2,26%) (Źródło: wallstreet-online.de, 25.09.2026).
To nie pierwszy raz: już 17 czerwca 2026 r. obie strony uzgodniły deklarację intencji – która jednak szybko upadła, gdy ponownie wybuchły walki. Prezydent Iranu Pezeshkian naciska tym razem na wdrożenie porozumienia przed wyborami uzupełniającymi w USA. Analitycy ostrzegają jednak przed „znacznym ryzykiem politycznym”.
Wojna z Iranem wbudowała w kurs złota zauważalną premię kryzysową. Inwestorzy kupowali złoto jako bezpieczną przystań – obawa o Ormuz, przerwy w dostawach, scenariusze eskalacji. Gdy porozumienie pokojowe staje się bliższe, właśnie ta premia jest wyceniana poza rynkiem. Komentatorzy rynkowi już zauważają, że cena złota „stoi w miejscu” i znajduje się w fazie konsolidacji (Źródło: finanzen.ch, 24.09.2026).
Spadająca cena ropy oznacza niższe koszty energii – a tym samym mniejszą presję inflacyjną. Zmienia to oczekiwania wobec polityki pieniężnej: jeśli amerykański bank centralny Fed będzie musiał mniej gwałtownie hamować, realne stopy procentowe wzrosną w mniejszym stopniu. Niższe realne stopy procentowe są historycznie korzystne dla złota, które samo w sobie nie przynosi bieżących dochodów.
Fed podniósł ostatnio swoją główną stopę procentową 16 września 2026 r. o 25 punktów bazowych do poziomu 3,75–4,00% – była to pierwsza podwyżka od lipca 2023 r. 16 z 18 członków FOMC spodziewa się co najmniej jeszcze jednej podwyżki (Źródło: cnbc.com, 16.09.2026). Wyraźnie spadająca cena ropy mogłaby skrócić tę ścieżkę – dając tym samym złotu pole do manewru.
Złoto i dolar zazwyczaj poruszają się w przeciwnych kierunkach: silniejszy dolar sprawia, że złoto staje się droższe dla nabywców międzynarodowych. Wyższe stopy procentowe w USA wspierają dolara; jednak mniejsza presja inflacyjna (dzięki tańszej ropie) mogłaby ostudzić oczekiwania co do stóp i nieco osłabić dolara. Kurs EUR/USD w połowie września 2026 r. wynosił około 1,146 (1 USD = 0,8726 EUR, Źródło: gold.de, 18.09.2026). Każdy ruch w tej relacji bezpośrednio przekłada się na cenę złota notowaną w euro.
Poza dyplomacją z Iranem, banki centralne kupują złoto w tempie wyznaczającym historyczne standardy: w drugim kwartale 2026 r. banki centralne na całym świecie nabyły 288,9 ton złota – co stanowi wzrost o 62,4% w porównaniu z analogicznym kwartałem roku poprzedniego i jest najsilniejszym wzrostem w drugim kwartale, jaki kiedykolwiek odnotowała World Gold Council (Źródło: gold.de / World Gold Council, Q2 2026). Polska przodowała z 51 tonami, Chiny z 33 tonami. Badanie przeprowadzone wśród 74 banków centralnych wykazało, że 45% planuje dalsze zakupy – to najwyższy odsetek od rozpoczęcia badań WGC w 2018 r. (Źródło: Bloomberg / World Gold Council, 16.06.2026).
Ten nabywca strukturalny powinien amortyzować krótkoterminowe osłabienia, niezależnie od tego, czy porozumienie z Iranem przetrwa, czy upadnie.
| Metal | Cena (USD/oz) | Cena (EUR/oz) | Stan na dzień | Źródło |
|---|---|---|---|---|
| Złoto (XAU) | ~4.380 | ~3.822 | 18.09.2026 | gold.de |
| Srebro (XAG) | 66,76 | ~58,30 | 22.09.2026 | gold.de |
| Platyna (XPT) | 1.748,50 | 1.537,20 | 24.09.2026 | gold.de |
| Ropa Brent | 98,42/baryłkę | — | 25.09.2026 | wallstreet-online.de |
Srebro reaguje na scenariusz porozumienia z Iranem inaczej niż złoto: w około 60% jest to metal przemysłowy, reszta przypada na biżuterię, monety i sztabki. Niższe koszty energii (dzięki tańszej ropie) redukują koszty produkcji w branżach intensywnie wykorzystujących srebro – co stanowi delikatny wiatr w żagle.
Jednocześnie srebro zmaga się ze strukturalną zmianą w branży solarnej: popyt w fotowoltaice spadł w 2026 r. o około 19% do poziomu około 151 milionów uncji, ponieważ chińscy producenci, tacy jak LONGi, od drugiego kwartału 2026 r. przechodzą na styki oparte na miedzi (Thrifting, źródło: Silver Institute / boerse-express.com). Sprawia to, że srebro staje się nieco mniej zależne od wizji boomu solarnego.
Mimo to sytuacja podażowa pozostaje napięta: Silver Institute spodziewa się w 2026 r. szóstego z rzędu deficytu podaży na poziomie około 46 milionów uncji. Całkowity popyt przemysłowy po raz pierwszy przekroczy 720 milionów uncji – napędzany przez centra danych, sprzęt AI i sektor motoryzacyjny (Źródło: Silver Institute). Strukturalnie srebro ma zatem dobre wsparcie, nawet jeśli odprężenie w relacjach z Iranem krótkoterminowo tłumi popyt spekulacyjny.
Platyna była notowana 24 września 2026 r. na poziomie 1 748,50 USD za uncję trojańską (1 537,20 EUR, źródło: edelmetalle.de). Odpowiada to rocznej stracie wynoszącej około 20% w dolarach amerykańskich – znacznie więcej niż w przypadku złota czy srebra.
Spadek ceny ropy wpływa na platynę na dwa sposoby: tańsza benzyna i olej napędowy mogą krótkoterminowo spowolnić przejście na pojazdy wodorowe – tym samym słabnie wizja wykorzystania platyny w ogniwach paliwowych. Z drugiej strony zapotrzebowanie w katalizatorach do silników Diesla i benzynowych pozostaje stabilne, dopóki technologia spalinowa nie zostanie zastąpiona szybciej niż przewidywano. Rozwój sytuacji w 2026 r. pokazuje, że platyna jak dotąd nie otrzymała wyraźnych impulsów ani ze strony geopolityki, ani przemysłu – może więc pozostać w trendzie bocznym jako metal o niskiej wycenie.
| Scenariusz | Cena ropy | Złoto | Srebro | Platyna |
|---|---|---|---|---|
| Porozumienie z Iranem w pełni udane Ormuz otwarty, sankcje złagodzone |
Dalszy spadek w kierunku 80–85 USD | Premia za ryzyko znika → konsolidacja; wsparcie banków centralnych | Wsparcie przemysłowe; deficyt pozostaje → neutralnie do lekko pozytywnie | Trend boczny; wizja wodorowa osłabiona |
| Negocjacje ponownie kończą się fiaskiem Tak jak w czerwcu 2026 |
Szybkie odbicie do 110–120 USD | Premia za ryzyko powraca → wzrost | Komponent bezpiecznej przystani wzmacnia kurs; deficyt pozostaje | Słabo; premia kryzysowa płynie głównie do złota |
| Porozumienie + dalsze podwyżki Fed Inflacja uporczywa mimo spadku cen ropy |
Niska, ale ceny bazowe pozostają wysokie | Silny dolar ciąży → presja na cenę w USD; cena w EUR stabilniejsza | Popyt przemysłowy stabilny; możliwe lekkie osłabienie | Pozostaje pod presją |
Spadająca cena ropy obniża oczekiwania inflacyjne, a tym samym atrakcyjność złota jako ochrony przed inflacją. Jednocześnie porozumienie z Iranem sygnalizuje słabnące napięcia geopolityczne – a tym samym mniejsze zapotrzebowanie na bezpieczną przystań. Oba te efekty mogą krótkoterminowo obciążać złoto, ale nie dominują trwale, dopóki aktywni pozostają nabywcy strukturalni, tacy jak banki centralne.
Popyt ze strony banków centralnych (288,9 ton tylko w Q2 2026), słabość dolara przy spadających oczekiwaniach co do stóp procentowych w USA, wysokie globalne zadłużenie publiczne oraz utrzymujące się ryzyko walutowe w krajach rozwijających się. Czynniki te nie reagują na pojedynczy traktat pokojowy.
Popyt ze strony sektora solarnego stanowi tylko część całego rynku. Centra danych, sprzęt AI i przemysł motoryzacyjny częściowo rekompensują ten spadek – a deficyt podaży (szósty z kolei) wspiera cenę strukturalnie. Srebro jest jednak bardziej zmienne niż złoto i silniej reaguje na spowolnienie gospodarcze.
Przy rocznej stracie wynoszącej około 20% w USD (stan na 24.09.2026), platyna wyraźnie pozostała w tyle za złotem i srebrem. Stosunek złota do platyny jest historycznie wysoki – co sprawia, że platyna wydaje się stosunkowo tania. To, czy przerodzi się to w rajd nadrabiający zaległości, zależy głównie od rozwoju gospodarki wodorowej i popytu z przemysłu motoryzacyjnego.
Energia stanowi w strefie euro około 10–12% koszyka cen konsumpcyjnych. Trwały spadek ceny ropy o 10 USD za baryłkę może obniżyć inflację zasadniczą o około 0,3–0,5 punktu procentowego – to wystarczająco dużo, aby zmniejszyć presję na EBC i Fed. W średnim i długim terminie byłoby to pozytywne dla złota, które zyskuje przy niższych realnych stopach procentowych.
Wszystkie dane o cenach odnoszą się do stanu na dzień 25 września 2026 r. Niniejszy artykuł służy wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowi porady inwestycyjnej.