Olie stijgt, goud daalt: Waarom de veilige haven momenteel onder druk staat
27 oktober 2026
Olie: sterk gestegen.
Goud: tijdelijk onder de 4.000 dollar.
En tegelijkertijd:
Tech-aandelen onder druk.
Beleggers zoeken veiligheid.
Amerikaanse staatsobligaties stijgen.
Eigenlijk zou dit precies de situatie zijn waarin men zou verwachten:
Maar dat is precies wat er momenteel niet gebeurt.
In plaats daarvan heeft het edelmetaal sinds zijn recordhoogte in januari ongeveer een kwart van zijn waarde verloren.
Wat is er aan de hand?
Het antwoord ligt bij een activaklasse die veel goudbeleggers in eerste instantie helemaal niet op de radar hebben:
Brent noteert momenteel weer rond:
115 dollar per vat.
Vrijdag was dat tijdelijk zelfs bijna 117 dollar.
Nieuwe spanningen in het Midden-Oosten en aanvallen op de Saudische energie-infrastructuur hebben de vrees voor leveringsonderbrekingen doen terugkeren.
En hoge olieprijzen hebben een onaangename eigenschap.
Ze hebben bijna overal invloed.
Transport.
Chemie.
Productie.
Landbouw.
Luchtvaart.
Verwarming.
Logistiek.
Wanneer energie duurder wordt, stijgt de inflatiedruk.
De keten ziet er momenteel ongeveer zo uit:
leidt tot:
Dat verhoogt op zijn beurt de waarschijnlijkheid:
Daarmee stijgen:
En plotseling krijgt goud concurrentie.
Want een goudbaar betaalt:
Een tienjarige Amerikaanse staatsobligatie daarentegen wel.
Hoe hoger de veilige rendementen stijgen, hoe hoger de opportuniteitskosten van een goudpositie worden.
In september verhoogde de Amerikaanse centrale bank haar belangrijkste rentetarief met:
25 basispunten
naar:
Op 27 en 28 oktober komt de Fed opnieuw bijeen.
Voor deze vergadering verwacht de markt overwegend:
geen verdere verhoging.
Maar voor december lag de ingeprijsde waarschijnlijkheid van een verdere renteverhoging onlangs op ongeveer:
77 procent.
Daarmee heeft elke grotere sprong in de olieprijs momenteel een monetair-politieke dimensie.
Dat is de eigenlijke interessante ontwikkeling.
Een stijgende olieprijs betekent niet onmiddellijk:
goud moet dalen.
Maar de markt begint te rekenen:
Wat doet olie met de inflatie?
Wat doet inflatie met de Fed?
Wat doet de Fed met de rendementen?
Wat doen de rendementen met goud?
Daarom werkt olie momenteel als een hefboom op de goudprijs.
Want goud heeft niet één enkele prijsbepaler.
De World Gold Council heeft de correctie van september onderzocht.
Goud verloor in september:
Tegelijkertijd steeg het rendement op tienjarige Amerikaanse staatsobligaties met:
53 basispunten
naar:
5,3 procent.
De dollar steeg met ongeveer:
2 procent
toe.
En futures-beleggers bouwden hun goudposities massaal af.
Dit toont aan:
De goudprijs reageert tegelijkertijd op meerdere krachten.
Rente.
Dollar.
Risico.
Positionering.
Daarbij komen:
ETF-stromen.
Centrale banken.
Fysieke vraag.
Momentum.
Liquiditeit.
En natuurlijk geopolitieke ontwikkelingen.
Olie beïnvloedt meerdere van deze factoren.
Maar olie is niet de poppenspeler die goud in zijn eentje beweegt.
Brent daalt vandaag naar ongeveer:
114,5 dollar.
Goud stijgt tegelijkertijd weer naar ongeveer:
4.010 dollar.
Dat past uitstekend bij het huidige mechanisme.
Olie iets zwakker.
Inflatievrees iets minder.
Rentedruk iets minder.
Goud iets hoger.
Maar wees voorzichtig.
Één dag bewijst geen blijvende relatie.
Stel je een massale geopolitieke escalatie voor.
Olie stijgt.
Maar tegelijkertijd stijgt de angst voor oorlog, stress op de financiële markten en economische instabiliteit.
Dan kan het heel goed gebeuren:
Omdat de behoefte aan veiligheid plotseling sterker is dan het rente-effect.
Precies daarom is er geen eenvoudige regel:
Olie omhoog = Goud omlaag.
Nog in september nam de World Gold Council goudsterkte waar ondanks:
hogere rente,
stijgende rendementen,
een sterkere dollar
en aanzienlijke geopolitieke risico's.
De WGC vermoedde destijds een ongebruikelijk brede strategische vraag van verschillende marktdeelnemers.
Markten veranderen hun reactiepatronen.
Wat gisteren op goud drukte, kan morgen worden overschaduwd door een sterkere factor.
Hier komt een tweede mechanisme bij.
En dat is bijzonder interessant.
Tech- en AI-aandelen kwamen onder druk te staan.
Bij met krediet gefinancierde posities kunnen koersverliezen zogenaamde:
veroorzaken.
De broker eist extra zekerheden.
En plotseling moet een belegger liquiditeit verschaffen.
Wat verkoopt hij?
Niet noodzakelijkerwijs alleen datgene wat slecht gaat.
Sondern vaak:
Goud hoort daarbij.
Aandelen dalen.
Onzekerheid stijgt.
En de „veilige haven“ wordt verkocht.
Maar precies zo kunnen liquiditeitscrisissen werken.
Goud is waardevol.
Goud is liquide.
Dus men kan het verkopen om gaten elders te dichten.
Commerzbank-analist Carsten Fritsch beschouwt gedwongen verkopen als gevolg van margin calls daarom als een mogelijke drijfveer voor de recente prijsval.
Ook DZ Bank ziet goudverkopen ter compensatie van verliezen in tech- en AI-aandelen.
Nee.
Het betekent vooral:
Een veilige haven is geen belegging waarvan de koers elke dag stijgt waarop aandelen dalen.
Goud heeft geen ingebouwde wiskundige verplichting om negatief met aandelen te correleren.
Het kan in een acute liquiditeitscrisis zelfs samen met aandelen dalen.
De relevante vraag is:
Dat is iets totaal anders.
Dat moet men niet bagatelliseren.
De World Gold Council noemt als recordprijs:
op:
29 januari 2026.
Vanochtend noteert goud rond de:
4.010 dollar.
Dat komt overeen met een daling van ongeveer:
Wie in januari heeft gekocht, ervaart momenteel een aanzienlijk verlies.
Goud is nu eenmaal:
In september daalde goud met:
8,5 procent.
Men zou daaruit kunnen concluderen:
De beleggers verlaten goud.
Doch tegelijkertijd vloeide er wereldwijd:
naar goud-ETF's.
Dat kwam overeen met ongeveer:
Hoe rijmt dat met elkaar?
Terwijl futures-handelaren posities afbouwden, kochten ETF-beleggers.
Terwijl kortetermijnspeculanten liquiditeit nodig hadden, kunnen langetermijnbeleggers juist van de dalende koersen gebruik hebben gemaakt.
De markt heeft nu eenmaal niet:
Hij bestaat uit totaal verschillende actoren.
Traders.
Fondsen.
Particuliere beleggers.
Verzekeraars.
Family offices.
Centrale banken.
Allemaal met verschillende tijdshorizonten.
In augustus kochten de wereldwijd rapporterende centrale banken netto:
China:
20 ton.
Polen:
8 ton.
Oezbekistan:
8 ton.
China kocht in september zelfs nog eens:
extra.
De grootste Chinese maandaankoop in bijna drie jaar.
Dat voorkomt geen dalende goudprijs.
Maar het toont aan:
De strategische vraag verdwijnt niet automatisch, alleen omdat goud op de korte termijn corrigeert.
Bank of America bestempelt stijgende olieprijzen momenteel als het:
Handelsblatt citeert een scenario:
Mocht Brent vanwege de geopolitieke spanningen stijgen naar:
dan zou goud in 2027 gemiddeld nog maar op:
kunnen liggen.
Dat zou nogmaals een aanzienlijke daling zijn.
Maar:
Dat is cruciaal.
Scenario één:
Olie stijgt door schaars aanbod.
Inflatie stijgt.
Fed verhoogt de rente.
Rendementen stijgen.
Dollar stijgt.
Dat is precies waar het BofA-scenario op doelt.
Maar scenario twee zou eveneens denkbaar zijn.
Olie stijgt naar 150 dollar omdat een grote oorlog escaleert.
Financiële markten komen onder stress te staan.
Overheidsfinanciën verslechteren.
Onzekerheid explodeert.
Welk effect overheerst?
Dat bepaalt de olieprijs niet alleen.
Niet:
Maar:
En goud reageert op dit nieuwe evenwicht.
Dat klinkt minder spectaculair.
Is maar aanzienlijk nauwkeuriger.
Wie fysiek goud bezit, moet onderscheid maken tussen:
en:
De prijs kan in enkele maanden 25 procent dalen.
Dat is reëel.
De vermogensfunctie is een andere kwestie.
Fysiek goud:
betaalt geen rente,
fluctueert in prijs,
kost bewaring.
Maar het is tegelijkertijd:
Het hangt er niet van af of een bank of een onderneming haar betalingsbelofte nakomt.
Dat is een structurele eigenschap.
Geen koersprognose.
Hij weet ook niets van:
Fed-vergaderingen.
Margin calls.
Tech-aandelen.
AI-waarderingen.
Dollar-indices.
Hij blijft:
een bepaalde hoeveelheid fysiek goud.
De marktprijs ervan kan sterk fluctueren.
De fysieke hoeveelheid niet.
Woensdag kan de Fed de markt in beweging zetten.
Donderdag kunnen nieuwe inflatiecijfers de markt in beweging zetten.
Olie kan morgen weer stijgen.
Of dalen.
Goud eveneens.
Wie een kortetermijn-prijsgok aangaat, moet precies deze factoren in de gaten houden.
Wie goud daarentegen beschouwt als een langetermijnonderdeel van een gediversifieerd vermogen, stelt een andere vraag:
Dat zijn twee totaal verschillende strategieën.
Goud is geen magische crisisknop.
Aandelen dalen:
goud stijgt.
Inflatie stijgt:
goud stijgt.
Oorlog begint:
goud stijgt.
Zo werkt de wereld niet.
Markten zijn ingewikkelder.
Soms stijgt goud door angst.
Soms daalt goud door de rente.
En soms wordt goud juist in een crisis verkocht:
Precies dat maakt de huidige situatie zo interessant.
De olieprijs kan op de korte termijn het tempo bepalen.
Maar over de langetermijnrol van goud beslist niet de prijs van een vat Brent.
Maar de vraag:
Blijf vooruitziend.
Uw
Helge Peter Ippensen
Let op: Dit bericht dient uitsluitend voor informatieve doeleinden en vormt geen beleggings-, belasting- of juridisch advies, noch een verzoek tot aankoop of verkoop van edelmetalen of financiële instrumenten.
