Zelta cena 2026. gada 4. ceturksnī: vai pēc vājuma posma sāksies rallijs?
2026. gada 25. septembris
Zelta cena 2026. gada 4. ceturksnī uzmanības lokā: pēc visu laiku augstākā līmeņa sasniegšanas aptuveni 5 598 USD apmērā 2026. gada janvārī, zelts līdz septembra beigām ir zaudējis aptuveni 24 % un tiek tirgots par 4 250 USD par Trojas unci. Sudrabs un platīns atrodas zem līdzīga spiediena. Cēlonis ir skaidrs: koordinēta Fed un ECB procentu likmju paaugstināšana, kā arī ASV dolāra nostiprināšanās. Tomēr strukturālais pieprasījums no centrālo banku puses joprojām ir stabils, ETF plūsmas atkal pieaug, un sezonalitāte liecina par labu 4. ceturksnim. Vai tas pārvērtīsies par īstu ralliju, mēs analizējam šajā rakstā – bez solījumiem, bet ar reāliem skaitļiem.
2026. gads dārgmetālu investoriem sākās daudzsološi: janvārī zelts sasniedza savu līdzšinējo visu laiku augstāko līmeni – aptuveni 5 598 USD par Trojas unci. Taču kopš tā laika investori saskaras ar ilgstošu kritumu, ko galvenokārt veicina pieaugošās reālās procentu likmes un spēcīgāks ASV dolārs.
| Metāls | Cena (24.09.2026) | Dienas izmaiņas | Mēneša izmaiņas | YTD |
|---|---|---|---|---|
| Zelts (XAU) | 4.250,85 USD/oz | −0,85 % | −8,74 % | +13,36 % |
| Sudrabs (XAG) | 63,21 USD/oz | −1,97 % | aptuveni −6 % | n.p. |
| Platīns (XPT) | 1.748,50 USD/oz | −0,28 % | −6,56 % | −14,33 % |
Avoti: goldreporter.de, wallstreet-online.de (24.09.2026), goldsilbershop.de
Neraugoties uz vājumu pašreizējā ceturksnī, gada griezumā zelts joprojām ir pieaudzis par aptuveni 13 %, kas liecina, ka pēdējo gadu strukturālā augšupejas tendence paliek neskarta. Turpretim platīns ir viens no gada zaudētājiem: YTD rādītājs −14,33 % atspoguļo pastāvīgo pieprasījuma samazināšanos no automobiļu rūpniecības un strukturālās izmaiņas iekšdedzes dzinēju jomā.
2026. gada 10. septembrī Eiropas Centrālā banka paaugstināja noguldījumu likmi par 25 bāzes punktiem līdz 2,50 %. Sešas dienas vēlāk sekoja ASV Federālo rezervju sistēma: FOMC arī paaugstināja pamatlikmi par 25 bāzes punktiem – līdz mērķa diapazonam no 3,75 līdz 4,00 %. Fakts, ka abas centrālās bankas rīkojās praktiski vienlaicīgi, ievērojami palielināja spiedienu uz aktīviem, kas nenes procentu ienākumus, piemēram, zeltu.
Tirgi pašlaik prognozē aptuveni 70 procentu varbūtību vēl vienam Fed likmju paaugstinājumam 2026. gada oktobrī – scenārijs, kas īstermiņā varētu turpināt negatīvi ietekmēt zeltu. Avots: pressewissen.de (16.09.2026).
Zelta cena pasaulē tiek noteikta ASV dolāros. Nostiprinoties dolāra indeksam (DXY), zelts kļūst dārgāks starptautiskajiem pircējiem, kas mazina pieprasījumu. Vienlaikus pieaug alternatīvās izmaksas: tiem, kuri var novietot kapitālu 10 gadu ASV valsts obligācijās ar pievilcīgu ienesīgumu, ir mazāka motivācija turēt zeltu. Vēsturiski inversā korelācija starp DXY un zeltu ir no −0,5 līdz −0,8 – viena no uzticamākajām sakarībām finanšu tirgos. Avots: tradingkey.com.
Pēc pieauguma par vairāk nekā 50 % no 2025. gada sākuma līdz visu laiku augstākajam līmenim 2026. gada janvārī, konsolidācijas fāze no tehniskā viedokļa nebija pārsteigums. Profesionālie investori un riska fondi samazināja pozīcijas, kas vēl vairāk pastiprināja lejupvērsto spiedienu.
Sudrabs cieš ne tikai no tiem pašiem monetārajiem spēkiem kā zelts, bet arī no vājākām rūpnieciskā pieprasījuma prognozēm. Ar 63,21 USD par Trojas unci sudrabs ir aptuveni par 6 % zem 2026. gada 10. septembra līmeņa (67,27 USD). Zelta un sudraba attiecība tādējādi pieauga virs 67, kas norāda, ka pašreizējos apstākļos zelts tiek dots priekšroka kā drošam patvērumam.
Neraugoties uz cenu kritumu, zelta tirgus strukturālie pīlāri ir neskarti – un tā ir būtiska atšķirība no iepriekšējiem lāču tirgiem.
World Gold Council prognozē, ka 2026. gadā kopumā centrālo banku pirkumi sasniegs aptuveni 850 tonnas – līdzīgi kā iepriekšējā gadā (863 tonnas). Jau 2026. gada pirmajā ceturksnī neto tika iegādātas aptuveni 244 tonnas. Zīmīgi: saskaņā ar World Gold Council aptauju 95 % aptaujāto centrālo banku sagaida, ka globālās zelta rezerves tuvākajā nākotnē turpinās pieaugt, un neviena neprognozē samazinājumu.
Pie aktīvākajiem pircējiem pieder Polija un Ķīna. Šogad klāt nākušas centrālās bankas no Gvatemalas, Indonēzijas un Malaizijas – signāls pieaugošai diversifikācijai prom no ASV dolāra arī jaunattīstības valstīs. Avoti: World Gold Council (Q1 2026), goldinvest.de.
Arī institucionālie investori paļaujas uz fiziski nodrošinātiem zelta ETF. Tikai 2026. gada augustā lielie pakalpojumu sniedzēji reģistrēja ievērojamu līdzekļu ieplūdi: iShares piesaistīja aptuveni 3,87 miljardus USD, bet SPDR Gold Shares – aptuveni 3,07 miljardus USD. SPDR Gold Shares pārvaldītie aktīvi pārsniedz 152,9 miljardus USD, kas ir augstākais līmenis līdz šim. Avoti: etfaction.com, The Motley Fool.
Viens no pārliecinošākajiem argumentiem par iespējamu atveseļošanos 4. ceturksnī ir zelta un sudraba vēsturiskā sezonalitāte:
Avots: goldpriceforecast.com, pro-scalper.com.
Svarīgi: sezonalitāte ir statistisks modelis, nevis garantija. Tā sniedz kontekstu tirgus novērtējumam, taču neaizstāj fundamentālo analīzi.
| Scenārijs | Priekšnosacījumi | Zelta cenas indikācija |
|---|---|---|
| Rallijs | Fed signalizē par procentu likmju pauzi; dolārs pavājinās; sākas sezonālais pieprasījums; centrālo banku pirkumi saglabājas spēcīgi | Iespējama atveseļošanās 4 700–5 000 USD virzienā |
| Sānu kustība | Vēl viens likmju paaugstinājums oktobrī, bet pēc tam pauze; dolārs stabils; ETF plūsmas turpinās | Konsolidācija diapazonā 4 100–4 500 USD |
| Kritums | Vairāki turpmāki likmju paaugstinājumi; ASV recesijas bailes negatīvi ietekmē zema riska aktīvus; ETF aizplūde | Korekcijas risks līdz aptuveni 3 800 USD |
Rallija scenāriju atbalsta vēsturiskā sezonalitāte un stabilais centrālo banku pieprasījums. Krituma scenārijs, pamatojoties uz pašreizējiem datiem, šķiet mazāk ticams, taču tas paliek aktuāls tik ilgi, kamēr centrālās bankas turpina savu ierobežojošo kursu.
Zelts gan gūst labumu no inflācijas, taču vienlaikus cieš no pieaugošām reālajām procentu likmēm – tās ir nominālās likmes mīnus inflācijas gaidas. Kad reālās procentu likmes pieaug, palielinās alternatīvās izmaksas par zelta turēšanu, jo tas pats par sevi nenes procentus. Šis efekts līdz šim šajā gadā ir dominējis.
Statistiski spēcīgākā sezonālā fāze zeltam parasti sākas novembra vidū un ilgst līdz nākamā gada pirmajam ceturksnim. To veicina fiziskais pieprasījums no Indijas (svētku sezona, kāzas) un Rietumu tirgiem (Ziemassvētku rotaslietas). Turklāt institucionālie investori gada beigās bieži veic portfeļu pārbalansēšanu.
Sudraba un platīna cenas, līdzīgi kā zeltam, tiek noteiktas ASV dolāros. Spēcīgāks dolārs paaugstina cenas citās valūtās un mazina globālo pieprasījumu. Sudrabam ir arī rūpnieciskā metāla elements: bažas par ekonomiku ietekmē pieprasījumu no saules enerģijas un elektronikas nozares. Platīns ir īpaši pakļauts pārmaiņām automobiļu rūpniecībā.
Jā. World Gold Council 2026. gadā sagaida kopējos pirkumus aptuveni 850 tonnu apmērā – gandrīz tikpat, cik 2025. gadā. Pircēju bāze pat paplašinās: līdz ar Gvatemalu, Indonēziju un Malaiziju tagad arī mazākas jaunattīstības valstis diversificē savas rezerves par labu zeltam.
Uz šo jautājumu nevar atbildēt viennozīmīgi – tas ir atkarīgs no jūsu personīgās investīciju stratēģijas, laika horizonta un riska tolerances. Var teikt, ka zelts gada griezumā, neraugoties uz korekciju, ir pieaudzis par aptuveni 13 %. Daudzi profesionālie investori to joprojām izmanto kā portfeļa papildinājumu diversifikācijas nolūkos. Šis raksts nav uzskatāms par investīciju konsultāciju.