Naftas cenas kritums: kā Irānas vienošanās ietekmē zeltu un sudrabu

Naftas cena krītas, un Irānas vienošanās kļūst reālāka: Brent jēlnaftas cena 2026. gada 25. septembrī samazinājās par aptuveni diviem procentiem un tika tirgota par 98,42 ASV dolāriem par barelu – krietni zem kara laikā sasniegtajām virsotnēm. Ko tas nozīmē zelta, sudraba un platīna cenām? Īsā atbilde: ģeopolitiskā riska prēmija sarūk, taču strukturālie virzītājspēki paliek nemainīgi. Tie, kas izprot šīs sakarības, saglabā skaidru redzējumu.

Naftas cena un Irānas vienošanās: kas ir noticis?

Nedēļām ilgi ASV un Irānas sarunvedēji apspriež "pakāpenisku vienošanos", lai izbeigtu konfrontāciju Persijas līcī. Galvenais punkts: Irāna varētu atkal atļaut kuģošanu caur Hormuza šaurumu, ja Vašingtona izbeigs savu jūras blokādi. Tikai šī cerība vien 2026. gada 25. septembrī lika Brent cenai nokrist līdz 98,42 USD/barelu (–2,06 %) un WTI līdz 92,62 USD/barelu (–2,26 %) (Avots: wallstreet-online.de, 25.09.2026).

Šī nav pirmā reize: jau 2026. gada 17. jūnijā abas puses vienojās par nodomu protokolu, kas tomēr ātri izgāzās, kad atkal uzliesmoja cīņas. Irānas prezidents Pezeškiāns šoreiz mudina uz īstenošanu pirms ASV vidustermiņa vēlēšanām. Tomēr analītiķi brīdina par "ievērojamu politisko risku".

Zelts: riska prēmija sarūk – taču strukturālais pieprasījums saglabājas

1. kanāls: Ģeopolitiskās riska prēmijas sarukšana

Irānas karš zelta kursā bija iekļāvis jūtamu krīzes prēmiju. Investori pirka zeltu kā drošu patvērumu – bailes par Hormuza šaurumu, piegāžu pārtraukumi, eskalācijas scenāriji. Tuvojoties miera līgumam, tieši šī prēmija tiek izslēgta no cenas. Tirgus komentētāji jau novēro, ka zelta cena "mīņājas uz vietas" un atrodas konsolidācijas fāzē (Avots: finanzen.ch, 24.09.2026).

2. kanāls: Naftas cena, inflācija un monetārā politika

Naftas cenas kritums nozīmē zemākas enerģijas izmaksas – un līdz ar to mazāku inflācijas spiedienu. Tas maina cerības uz monetāro politiku: ja ASV centrālajai bankai Fed ir mazāk jābremzē ekonomika, reālās procentu likmes pieaug lēnāk. Zemākas reālās procentu likmes vēsturiski ir pozitīvas zeltam, kas pats nenes tekošos ienākumus.

Fed pēdējo reizi paaugstināja savu bāzes procentu likmi 2026. gada 16. septembrī par 25 bāzes punktiem līdz 3,75–4,00 % – tas bija pirmais paaugstinājums kopš 2023. gada jūlija. 16 no 18 FOMC locekļiem rēķinās ar vismaz vēl vienu paaugstinājumu (Avots: cnbc.com, 16.09.2026). Būtisks naftas cenas kritums varētu saīsināt šo ceļu – un tādējādi dot zeltam telpu izaugsmei.

3. kanāls: Dolārs kā izšķirošais faktors

Zelts un dolārs parasti kustas pretējos virzienos: spēcīgāks dolārs padara zeltu dārgāku starptautiskajiem pircējiem. Augstākas ASV bāzes likmes atbalsta dolāru; tomēr mazāks inflācijas spiediens (lētākas naftas dēļ) varētu mazināt fantāzijas par likmju celšanu un nedaudz vājināt dolāru. EUR/USD kurss 2026. gada septembra vidū bija aptuveni 1,146 (1 USD = 0,8726 EUR, Avots: gold.de, 18.09.2026). Jebkura kustība šajās attiecībās tieši ietekmē eiro izteikto zelta cenu.

4. kanāls: Centrālās bankas kā strukturālais enkurs

Neatkarīgi no Irānas diplomātijas, centrālās bankas pērk zeltu tempā, kas sasniedz vēsturiskus mērogus: 2026. gada otrajā ceturksnī centrālās bankas visā pasaulē iegādājās 288,9 tonnas zelta – tas ir pieaugums par 62,4 % salīdzinājumā ar iepriekšējā gada attiecīgo ceturksni un spēcīgākais Q2 pieaugums, kādu World Gold Council jebkad ir fiksējis (Avots: gold.de / World Gold Council, Q2 2026). Polija bija līdere ar 51 tonnu, Ķīna ar 33 tonnām. Aptauja starp 74 centrālajām bankām liecināja, ka 45 % plāno turpmākus pirkumus – augstākais īpatsvars kopš WGC aptauju sākuma 2018. gadā (Avots: Bloomberg / World Gold Council, 16.06.2026).

Šis strukturālais pircējs varētu mīkstināt īstermiņa vājuma brīžus neatkarīgi no tā, vai Irānas vienošanās izdosies vai nē.

Sudrabs: kad rūpniecība un ģeopolitika darbojas pretējos virzienos

Sudrabs uz Irānas vienošanās scenāriju reaģē citādi nekā zelts: aptuveni 60 % sudraba tiek izmantoti rūpniecībā, pārējais – rotaslietās, monētās un stieņos. Zemākas enerģijas izmaksas (lētākas naftas dēļ) samazina ražošanas izmaksas nozarēs, kurās intensīvi izmanto sudrabu – tas ir neliels atbalsts.

Tajā pašā laikā sudrabs cīnās ar strukturālām izmaiņām saules enerģijas nozarē: pieprasījums pēc fotovoltikas 2026. gadā samazinājās par aptuveni 19 % līdz aptuveni 151 miljonam unču, jo Ķīnas ražotāji, piemēram, LONGi, no 2026. gada otrā ceturkšņa pāriet uz vara bāzes kontaktiem (Thrifting, Avots: Silver Institute / boerse-express.com). Tas padara sudrabu nedaudz mazāk atkarīgu no saules enerģijas buma fantāzijām.

Tomēr piedāvājuma aina joprojām ir saspringta: Silver Institute 2026. gadam prognozē sesto piedāvājuma deficītu pēc kārtas aptuveni 46 miljonu unču apmērā. Kopējais rūpniecības pieprasījums pirmo reizi pārsniedz 720 miljonus unču – to veicina datu centri, MI aparatūra un automobiļu nozare (Avots: Silver Institute). Strukturāli sudrabs tādējādi ir labi atbalstīts, pat ja Irānas saspīlējuma mazināšanās īstermiņā slāpē spekulatīvo pieprasījumu.

Platīns: rūpniecības metāls ar savu ritmu

Platīna cena 2026. gada 24. septembrī bija 1.748,50 USD par Trojas unci (1.537,20 EUR, Avots: edelmetalle.de). Tas atbilst gada zaudējumam aptuveni 20 % apmērā ASV dolāros – ievērojami vairāk nekā zeltam vai sudrabam.

Naftas cenas kritums ietekmē platīnu divos veidos: lētāks benzīns un dīzeļdegviela īstermiņā varētu bremzēt pāreju uz ūdeņraža transportlīdzekļiem – tādējādi mazinot fantāziju par platīna izmantošanu degvielas šūnās. No otras puses, pieprasījums pēc katalizatoriem dīzeļdzinējiem un benzīna dzinējiem paliek stabils, kamēr iekšdedzes dzinēju tehnoloģija netiek aizstāta ātrāk nekā gaidīts. 2026. gada attīstība rāda, ka platīns līdz šim nav saņēmis skaidrus impulsus ne no ģeopolitikas, ne no rūpniecības – tādējādi tas kā lēti novērtēts metāls varētu turpināt sānslīdes kustību.

Trīs scenāriji dārgmetālu investoriem

Biežāk uzdotie jautājumi

Kāpēc zelta cena krītas, ja naftas cena samazinās?

Naftas cenas kritums samazina inflācijas cerības un līdz ar to zelta pievilcību kā aizsardzību pret inflāciju. Vienlaikus Irānas vienošanās signalizē par ģeopolitiskā saspīlējuma mazināšanos – un tādējādi par mazāku vajadzību pēc droša patvēruma. Abi šie efekti var īstermiņā negatīvi ietekmēt zeltu, taču tie nav ilgstoši dominējoši, kamēr aktīvi paliek strukturālie pircēji, piemēram, centrālās bankas.

Kādi zelta cenas virzītājspēki saglabājas neatkarīgi no Irānas konflikta?

Centrālo banku pieprasījums (288,9 tonnas tikai 2026. gada Q2), dolāra vājums pie krītošām ASV procentu likmju cerībām, augstais globālais valsts parāds un pastāvīgie valūtas riski jaunattīstības valstīs. Šie faktori nereaģē uz vienu atsevišķu miera līgumu.

Vai ir vērts investēt sudrabā, neskatoties uz saules enerģijas pieprasījuma samazināšanos?

Saules enerģijas pieprasījums veido tikai daļu no kopējā tirgus. Datu centri, MI aparatūra un automobiļu rūpniecība daļēji kompensē šo samazinājumu – un piedāvājuma deficīts (sestais pēc kārtas) strukturāli atbalsta cenu. Tomēr sudrabs ir svārstīgāks par zeltu un spēcīgāk reaģē uz ekonomikas palēnināšanos.

Vai platīns šobrīd ir lēti novērtēts?

Ar gada zaudējumu aptuveni 20 % apmērā USD (uz 24.09.2026) platīns ir ievērojami atpalicis salīdzinājumā ar zeltu un sudrabu. Zelta un platīna attiecība ir vēsturiski augsta – kas padara platīnu salīdzinoši lētu. Vai tas pārvērtīsies par cenu kāpumu, lielā mērā ir atkarīgs no ūdeņraža ekonomikas paplašināšanās un pieprasījuma automobiļu rūpniecībā.

Ko pašreizējā naftas cena konkrēti nozīmē inflācijas cerībām?

Enerģija eirozonā veido aptuveni 10–12 % no patēriņa cenu groza. Ilgstošs naftas cenas kritums par 10 USD par barelu var samazināt pamatinflāciju (headline inflation) par aptuveni 0,3–0,5 procentpunktiem – pietiekami, lai mazinātu spiedienu uz ECB un Fed. Vidējā termiņā un ilgtermiņā tas būtu pozitīvi zeltam, kas uzplaukst pie zemākām reālajām procentu likmēm.

Visi cenu dati attiecas uz stāvokli 2026. gada 25. septembrī. Šis raksts kalpo tikai informācijai un nav uzskatāms par investīciju konsultāciju.