Šveices franka zelta segums: kāpēc 166,9 % izklausās iespaidīgi, bet M2 un M3 sniedz izšķirošo perspektīvu
2026. gada 24. jūlijs
Skaitlis piesaista uzmanību: 2025. gada beigās Šveices Nacionālās bankas (SNB) zelta rezervju tirgus vērtība atbilda aptuveni 166,9 procentiem no apgrozībā esošās Šveices skaidrās naudas. Tīri matemātiski katrs izdotais franks banknošu un monētu veidā būtu vairāk nekā pilnībā segts ar zeltu.
Taču tieši šeit sākas pati diskusija. Jo šis aprēķins ņem vērā tikai skaidru naudu. Mūsdienu ekonomikas šodien galvenokārt sastāv no digitālās bezskaidras naudas. Tiem, kas vēlas novērtēt valūtas stabilitāti, tāpēc būtu jāņem vērā arī naudas rādītāji M2 un M3.
Aprēķinā zelta rezervju pašreizējā tirgus vērtība tiek salīdzināta ar apgrozībā esošo skaidro naudu (M0). Tas ir tīri matemātisks rādītājs.
Tas nepārprotami nenozīmē, ka Šveices frankus varētu apmainīt pret zeltu vai ka Šveicē atkal būtu zelta standarts.
Straujais pieaugums līdz 166,9 procentiem drīzāk ir divu tendenču rezultāts. No vienas puses, zelts 2025. gadā sasniedza jaunus rekordus. No otras puses, apgrozībā esošās skaidrās naudas daudzums nedaudz samazinājās. Tā kā SNB savus zelta krājumus saglabāja nemainīgus (aptuveni 1040 tonnas), rezervju tirgus vērtība ievērojami pieauga.
No ekonomiskā viedokļa rādītāja lielākais vājums ir tā bāzes lielums.
Skaidrā nauda mūsdienās veido tikai nelielu daļu no kopējā naudas daudzuma. Daudz lielāku daļu veido norēķinu kontu atlikumi, noguldījumi krājkontos un termiņnoguldījumi, ko rada banku sistēma.
Tāpēc daudzi ekonomisti kritizē ekskluzīvu salīdzināšanu tikai ar skaidru naudu.
Naudas rādītāji ievērojami atšķiras.
| Naudas rādītājs | Saturs | Informatīvā nozīme |
|---|---|---|
| M0 | Skaidrā nauda un centrālās bankas nauda | 166,9 % aprēķina pamats |
| M1 | Skaidrā nauda plus katru dienu pieejamie banku noguldījumi | jau uzrāda ievērojami vairāk naudas apgrozībā |
| M2 | M1 plus krājnoguldījumi un īstermiņa termiņnoguldījumi | atspoguļo naudas piedāvājumu daudz reālistiskāk |
| M3 | M2 plus naudas tirgus vērtspapīri un citi likvīdi noguldījumi | tiek uzskatīts par visaptverošāko naudas rādītāju |
Ja zelta rezervju tirgus vērtību salīdzinātu nevis ar M0, bet gan ar M2 vai M3, teorētiskais zelta segums krasi samazinātos. No šķietamā pilnā seguma paliktu tikai zema viencipara procentuālā vērtība.
Uzņēmumiem, patērētājiem un finanšu tirgiem nozīme ir ne tikai skaidrai naudai.
Pārskaitījumi, banku noguldījumi, uzkrājumi un īstermiņa noguldījumi šodien nosaka lielāko daļu no ekonomikas naudas piedāvājuma. Tieši tāpēc centrālās bankas galvenokārt uzrauga plašākos naudas rādītājus M2 un M3.
Tie sniedz daudz labāku informāciju par to,
Tāpēc zelta segums uz M3 bāzes atspoguļotu ekonomisko realitāti daudz precīzāk nekā tikai skaidrās naudas apgrozības izvērtēšana.
Neraugoties uz visu kritiku, aprēķins nebūt nav bezjēdzīgs.
Skaidrā nauda ir vienīgais naudas veids, ko tieši emitē centrālā banka. Turpretī bezskaidrā nauda galvenokārt rodas komercbanku kreditēšanas rezultātā.
Tāpēc šis rādītājs atbild uz skaidri definētu jautājumu:
Kāda ir centrālās bankas zelta rezervju vērtība attiecībā pret tās pašas emitēto skaidro naudu?
It īpaši vēsturiskā salīdzinājumā šis skatījums sniedz interesantas atziņas.
Šveice šajā ziņā ieņem īpašu vietu pasaulē.
| Valūtas zona | Skaidrās naudas teorētiskais zelta segums |
|---|---|
| Šveice | 166,9 % |
| Eirozona | 78,44 % |
| ASV | 46,82 % |
| Indija | 25,59 % |
| Japāna | 16,39 % |
| Ķīna | 15,36 % |
Ārkārtīgi augstais rādītājs galvenokārt uzskatāmi parāda Šveices zelta rezervju apjomu un straujo zelta cenas pieaugumu.
Interesanti, ka centrālās bankas visā pasaulē turpina īstenot zelta uzkrāšanas stratēģiju.
Kamēr naudas sistēma kļūst arvien digitālāka, vienlaikus pieaug fizisko zelta rezervju nozīme. Daudzas centrālās bankas gadiem ilgi konsekventi paplašina savus krājumus. Zelts vairs nepilda monetārās politikas stūrēšanas funkciju, taču tam joprojām ir liela nozīme kā starptautiskai uzticības rezervei.
It īpaši ģeopolitiskās nenoteiktības laikā šis aspekts iegūst papildu svaru.
Šveices skaidrās naudas teorētiskais zelta segums 166,9 % apmērā ir ievērojams rādītājs – tomēr tas raksturo tikai skaidrās naudas apgrozību.
Tie, kas no tā vēlas izdarīt secinājumus par visas valūtas stabilitāti, kļūdās. Tikai plašāko naudas rādītāju M2 un it īpaši M3 izvērtēšana parāda, cik liels ir ekonomikas faktiski apgrozībā esošais naudas daudzums.
Tāpēc augstais zelta rādītājs ir ne tik daudz pierādījums īpaši "ar zeltu segtam" frankam, bet gan Šveices ārkārtīgi lielo zelta rezervju izpausme. Tas uzsver zelta stratēģisko nozīmi starptautiskajā valūtu sistēmā – taču neaizstāj visaptverošu mūsdienu naudas daudzuma analīzi.
Saglabājiet tālredzību
Jūsu Helge Peter Ippensen