86 tonnas zelta pamet Ziemeļameriku – un pamatojums ir ievērības cienīgs
2026. gada 4. septembris
86 tonnas zelta.
Nīderlandes Centrālā banka ir pārvietojusi ievērojamu daļu savu Ziemeļamerikā glabāto zelta rezervju par labu Londonai.
Nīderlandes zelta daļa Ņujorkā tādējādi samazinās no 31,3 uz 18,5 procentiem.
Otava: no 19,7 uz 18,5 procentiem.
Londona turpretī pieaug no 18,1 uz 32,1 procentu un tādējādi kļūst par lielāko atsevišķo Nīderlandes Centrālās bankas zelta glabāšanas vietu.
Tas vien jau būtu ievērības cienīgi.
Tomēr vēl interesantāks ir oficiālais pamatojums.
Nīderlandes Centrālā banka runā par pieaugošu ģeopolitisko nemieru, par sagatavotību krīzēm – un skaidri nodēvē zeltu par „uzticības enkuru“ ekstrēmu sistēmisko risku ierobežošanai.
Tas ir pārsteidzoši skaidrs apraksts tam, kāpēc centrālās bankas glabā zeltu 2026. gadā.
Operācija nebija tik vienkārša.
DNB rīcībā 2025. gada beigās bija kopumā 612,4 tonnas zelta tā brīža vērtībā 72,2 miljardi eiro.
No tā pirms pārvietošanas gandrīz 313 tonnas atradās ASV un Kanādā.
Laikā no marta līdz augustam aptuveni 86 tonnas no tā tika pārvietotas par labu Londonai.
Taču tikai daļa no tā tika fiziski pārvietota pāri Atlantijas okeānam.
Aptuveni 59 tonnas zelta tika pārdotas Ņujorkā un attiecīgs zelta daudzums nopirkts Londonā.
Vairāk nekā 27 tonnas faktiski tika nogādātas no Ziemeļamerikas uz Nīderlandes pilsētu Zeistu. Vienlaikus DNB pārveda atbilstošu daudzumu jau Zeistā esošā zelta uz Londonu.
Kāpēc šādas pūles?
Tāpēc, ka ne katrs vēsturiskais zelta stienis ir vienlīdz piemērots mūsdienu starptautiskajai zelta tirdzniecībai.
Zelts Bank of England atbilst starptautiskajiem tirdzniecības standartiem un, saskaņā ar DNB teikto, krīzes gadījumā to var izmantot īpaši ātri.
Tātad mērķis nebija samazināt zelta daudzumu.
Nīderlandei pēc operācijas pieder tieši tikpat daudz kā iepriekš.
Runa bija par to, kur zelts atrodas – un cik ātri tas ir pieejams.
Sākumā tas šķiet paradoksāli.
Ja centrālā banka veic pārvietošanu ģeopolitisko risku dēļ, varētu gaidīt, ka tā visu savu zeltu pārvedīs uz savu valsti.
Nīderlande rīkojas tieši pretēji.
Daļa Zeistā paliek nemainīga – 30,8 procenti.
Tā vietā Londona ar 32,1 procentu kļūst par svarīgāko glabāšanas vietu.
Iemesls ir Londonas īpašā pozīcija kā starptautiskam fiziskā zelta tirdzniecības centram.
DNB tādējādi tiecas sasniegt divus mērķus vienlaicīgi:
Drošība caur ģeogrāfisko diversifikāciju un likviditāte caur tūlītēju piekļuvi zelta tirgum.
Tā ir rezervju politika – nevis dārgumu krātuves romantika.
Īpaši ievērības cienīga ir centrālās bankas vārdu izvēle.
DNB skaidro, ka lielāki zelta krājumi Londonā stiprina zelta funkciju kā „anchor of trust“.
Vēl skaidrāk:
Zelts ir īpaši piemērots ekstrēmu sistēmisko risku ierobežošanai.
Tas ir interesanti, jo centrālās bankas tādējādi neizturas pret zeltu kā pret parastu izejvielu.
Zelts nemaksā procentus.
Zelts nerada naudas plūsmu.
Zelts nav uzņēmums.
Un tomēr centrālās bankas visā pasaulē glabā milzīgus tā daudzumus.
Kāpēc?
Tāpēc, ka fiziskajam zeltam piemīt īpašība, kādas nav valsts obligācijām, bankas noguldījumiem vai citām prasībām:
Tā nav prasība pret parādnieku.
Nīderlandes lēmums iekļaujas plašākā tendencē.
World Gold Council 2026. gada centrālo banku aptaujā 89 procenti aptaujāto rezervju pārvaldnieku sagaida, ka pasaules centrālo banku zelta krājumi nākamo divpadsmit mēnešu laikā turpinās pieaugt.
Rekordaugsti 45 procenti pat sagaida, ka viņu pašu institūcija iepirks zeltu.
Un tiek pārvērtēts ne tikai daudzums.
Arī glabāšana.
Desmit procenti aptaujāto centrālo banku norādīja, ka pēdējā gada laikā ir vairāk diversificējušas savas ārvalstu glabāšanas vietas. Vēl deviņi procenti plāno to darīt nākamo divpadsmit mēnešu laikā.
Bank of England pie tam ir populārākā glabāšanas vieta.
Nīderlande tādējādi nav izolēts atsevišķs gadījums.
Tā ir īpaši uzskatāms piemērs izmaiņām rezervju pārvaldnieku domāšanā.
Šeit stāsts kļūst īpaši interesants.
Vācijas rīcībā ir aptuveni 3 350 tonnas zelta un tādējādi otrs lielākais valsts zelta krājums pasaulē.
Bundesbank jau laikā no 2013. līdz 2017. gadam kopumā 300 tonnas zelta no Ņujorkas un 374 tonnas no Parīzes bija pārvietojusi uz Frankfurti.
Pēc šīs programmas pabeigšanas aptuveni 50 procenti atradās Frankfurtē, aptuveni 37 procenti Ņujorkā un aptuveni 13 procenti Bank of England.
Bundesbank glabāšanu ārvalstīs jau izsenis pamato arī ar tirgojamību: zeltu Ņujorkā vai Londonā krīzes gadījumā ir vieglāk apmainīt pret starptautiskām rezervju valūtām.
Nīderlandes lēmums tādēļ uzdod interesantu jautājumu:
Vai pašreizējais Vācijas zelta rezervju sadalījums, ņemot vērā mainīgos ģeopolitiskos riskus, joprojām ir optimāls?
Uz to nav viennozīmīgas atbildes.
Bet jautājums ir leģitīms.
Aina kļūst vēl plašāka, ja skatāmies nevis uz atsevišķām centrālajām bankām, bet gan uz pasaules rezervēm kopumā.
Saskaņā ar jaunāko Eiropas Centrālās bankas ziņojumu, 2025. gada beigās zelts pēc tirgus cenām veidoja aptuveni 27 procentus no pasaules oficiālajām rezervēm.
ASV valsts obligācijas: 22 procenti.
Eiro: 15 procenti.
Tomēr arī šim skaitlim ir nepieciešama svarīga piebilde:
Ievērojama daļa no pieaugušā zelta īpatsvara radās dārgmetāla straujā cenu kāpuma dēļ.
Tātad centrālās bankas nav vienkārši masveidā pārdevušas dolārus un eiro un visu apmainījušas pret zeltu.
Neskatoties uz to, virziens ir ievērības cienīgs.
Šīs 86 tonnas stāsta plašāku stāstu.
Nevis:
Zelts tiek vests uz Londonu, jo tur cena ir augstāka.
Un arī ne:
Nīderlande bēg no dolāra.
Sondur:
Augsti attīstīta Rietumu centrālā banka ģeopolitiski nedrošā pasaulē pārbauda, kur atrodas tās fiziskais zelts, cik ātri tā var tam piekļūt un kā to var izmantot smagas krīzes gadījumā.
Tieši tajā slēpjas stratēģisko rezervju patiesā funkcija.
Privātajiem investoriem mērogs, protams, ir pilnīgi citāds.
Taču pamatprincips ir pārsteidzoši līdzīgs:
Attiecībā uz fizisko zeltu runa nav tikai par to, cik daudz tā jums pieder.
Runa ir arī par to,
kur tas atrodas, kam jums ir jāuzticas tā glabāšanā un vai izšķirošajā brīdī jūs tiešām varat ar to rīkoties.
Nīderlandes Centrālā banka tikko ir reorganizējusi 86 tonnas zelta tieši no šiem aspektiem.
Iespējams, tā ir svarīgāka ziņa nekā jebkura ikdienas zelta cenas svārstība.
Esiet tālredzīgi.
Jūsu Helge Peter Ippensen