Sudraba cena −7%: Kad augstas ASV procentu likmes izdara spiedienu uz dārgmetāliem
2026. gada 4. oktobris
Sudraba cena vienas tirdzniecības dienas laikā ir kritusies par septiņiem procentiem un šobrīd tiek tirgota ap 60,70 ASV dolāriem par Trojas unci — kritums, kas sudrabam ir raksturīgs: šis metāls svārstās spēcīgāk nekā zelts un īpaši asi reaģē uz procentu likmju gaidām. Cēlonis ir makroekonomisks, nevis specifisks sudrabam: CME FedWatch iespējamība ASV procentu likmju paaugstināšanai oktobrī ir 68 procenti, un obligāciju ienesīgums atrodas tuvu divdesmit gadu augstākajam līmenim. Investoriem, kuri vēlas turēt vai pirkt sudrabu, galvenais jautājums ir: vai tas ir īslaicīgs kritums — vai ilgāka vājuma perioda sākums?
Septiņu procentu dienas zaudējums sudrabam ir neparasts, taču ne bez precedenta. Metāls ir svārstīgāks nekā zelts: kamēr zelts līdzīgu makroekonomisko notikumu laikā parasti zaudē trīs līdz piecus procentus, sudrabs šīs kustības pastiprina. Tas skaidrojams ar tā dubulto dabu: sudrabs ir gan dārgmetāls, gan rūpniecības metāls — tas reaģē gan uz procentu likmju gaidām, gan uz bažām par konjunktūru.
Pašreizējais kurss 60,70 USD tehniski atrodas kritiskā zonā. Atbalsta līmeņi pie 60,90 un 60,00 USD jau ir tikuši pārbaudīti. Vēl zīmīgāk: Relatīvā spēka indekss (RSI) ir 29 — tas signalizē par pārpārdotu stāvokli. Vērtības zem trīsdesmit var norādīt uz tehnisku pretkustību, taču tās to negarantē. Problemātiskāka ir vidēja termiņa tehniskā situācija: sudrabs tiek tirgots zem 100 un 200 periodu vidējiem rādītājiem — tie ir klasiski signāli par nepārtrauktu lejupejošu trendu.
Zelts un sudrabs nemaksā procentus. Tas ir to strukturālais trūkums vidē, kur pieaug ienesīgums. Cēloņsakarību ķēde ir šāda:
Tam pievienojas trešais faktors, kas raksturo 2026. gada septembri un oktobri: naftas cena atkal veicina bažas par inflāciju — un šīs bažas liek procentu likmju paaugstināšanas gaidām turpināt pieaugt, nevis samazināties. Inflācijas vide sākotnēji izklausās pozitīva dārgmetāliem, taču tā mainās uz pretējo, ja Fed reakcija (procentu likmju paaugstināšana) iedarbojas spēcīgāk nekā inflācijas aizsardzības impulss.
Zelts to pašu procentu likmju reakciju ir pārvarējis labāk nekā sudrabs. Tam ir strukturāli iemesli:
Ilgtermiņa dārgmetālu investoriem spēkā ir: zelts kā stabilitātes enkurs, sudrabs kā spekulatīvāks papildinājums. Pašreizējais kritums uzskatāmi parāda šo atšķirību.
RSI zem trīsdesmit norāda, ka sudrabs tehniski ir pārpārdots — tas nozīmē, ka cenas kritums statistiski ir bijis spēcīgāks, nekā to attaisnotu tikai fundamentālā situācija. Pagātnē pēc šādām pārpārdotības fāzēm bieži sekoja tehniskas pretkustības.
Svarīgi: pārpārdots RSI nav pirkšanas signāls. Tas tikai norāda, ka lejupejošā kustība īstermiņā varētu būt pārspīlēta. Izšķirošais katalizators patiesai atlabšanai būtu procentu likmju paaugstināšanas gaidu samazināšanās — piemēram, ja ASV darba tirgus ziņojums būtu vājāks nekā gaidīts vai ja Fed komunikācija kļūtu pielaidīgāka (dovish). Kamēr tirgū ir iecenota 68 procentu procentu likmju paaugstināšanas iespējamība, sudrabs paliks zem spiediena.
Par pašreizējo zelta tirgus situāciju: Banku zelta cenas prognoze: kāpēc eksperti, par spīti korekcijai, ir pārliecināti. Par saistību starp inflāciju un dārgmetāliem: ASV inflācija krītas: zelta cena sāk oktobri ar plusu.
Sudrabs ir gan dārgmetāls, gan rūpniecības metāls — un tādējādi reaģē uz diviem negatīviem impulsiem vienlaicīgi: procentu likmju pieaugums padara bezprocentu aktīvus mazāk pievilcīgus, un bažas par konjunktūru samazina rūpniecisko pieprasījumu. Zelts ir vairāk atbalstīts ar centrālo banku pirkumiem un pieprasījumu krīzes laikā. Tas izskaidro, kāpēc sudrabs procentu likmju reakcijas fāzēs parasti krīt spēcīgāk nekā zelts.
No tehniskā viedokļa RSI 29 norāda uz pārpārdotu stāvokli — tas var liecināt par īstermiņa pretkustību. Fundamentāli spiediena faktori saglabājas: 68 procentu procentu likmju paaugstināšanas iespējamība, spēcīgs dolārs, augsts obligāciju ienesīgums. Ilgtspējīgam kāpumam ir nepieciešamas izmaiņas šajos faktoros. Ilgtermiņa investoriem ar vairāku gadu horizontu cenu kritumi var būt interesanti — īstermiņā aina joprojām ir neskaidra.
CME FedWatch rīks, pamatojoties uz Fed Funds nākotnes līgumu cenām, aprēķina iespējamību, ar kādu ASV centrālā banka savā nākamajā sēdē paaugstinās, saglabās vai pazeminās procentu likmes. 68 procentu iespējamība oktobra paaugstināšanai nozīmē: tirgus lielākoties sagaida paaugstināšanu — taču ar ievērojamu nenoteiktību. Ja šīs gaidas mazinās (piemēram, vāju ekonomikas datu dēļ), tas var ātri sniegt atbalstu dārgmetāliem.
Tas ir cieši atkarīgs no procentu likmju vides. Pēdējo desmitgažu procentu likmju paaugstināšanas ciklos dārgmetāli bieži ir bijuši zem spiediena vairākus mēnešus, pirms tie atguvās — tiklīdz procentu likmju līmenis sasniedza savu kulmināciju vai centrālā banka ieturēja pauzi. Pašreizējais kritums varētu turpināties tik ilgi, kamēr Fed procentu likmju paaugstināšanas gaidas saglabāsies augstas. Nākamais svarīgais datu punkts: ASV darba tirgus ziņojums.
Šis raksts kalpo tikai vispārīgai informācijai un nav uzskatāms par investīciju konsultāciju. Investīcijas dārgmetālos ir saistītas ar riskiem. Lūdzu, pieņemot lēmumus par investīcijām, konsultējieties ar neatkarīgu finanšu konsultantu.