Enerģētikas krīze, zelts un sudrabs: Eiropas karstā ziema 2026. gadā

Īss secinājums: Enerģētikas krīze, zelts un sudrabs uzmanības centrā: Eiropas gāzes krātuves ir piepildītas tikai par 70 procentiem, TTF cena ir aptuveni 72 eiro/MWh — par labiem 40 eiro vairāk nekā pirms Irānas kara. Tas atkārto vēsturisku modeli, kas ilgtermiņā nāk par labu dārgmetāliem. Statuss: 2026. gada septembris.

Enerģētikas krīze Eiropā 2026. gadā: kas pašlaik notiek

Eiropas Savienība atrodas nākamās enerģētikas krīzes vidū. ES enerģētikas komisārs Dans Jergensens (Dan Jørgensen) ir aicinājis dalībvalstis brīvprātīgi samazināt enerģijas patēriņu — temperatūras ierobežojumi sabiedriskajās ēkās, nakts apgaismojuma izslēgšana, viedie tarifi. Šie instrumenti ir zināmi: tie nāk no 2022. gada krīzes vasaras.

Eiropas gāzes krātuves pašlaik ir piepildītas tikai par aptuveni 70 procentiem — par aptuveni divpadsmit procentpunktiem mazāk nekā iepriekšējā gadā. Nīderlandes TTF atsauces cena ir aptuveni 72 līdz 74 eiro par megavatstundu. Pirms Irānas kara 2026. gada februārī tā bija par aptuveni 40 eiro zemāka. Analītiķi jau brīdina par lēcieniem virs 100 eiro par MWh ziemā.

Līmeni vienlaicīgi paaugstina trīs faktori:

• Tuvo Austrumu konflikts: Kopš Irānas kara eskalācijas februāra beigās Eiropas gāzes vairumtirdzniecības cenas ir pieaugušas par līdz pat 65 procentiem.
• Āzijas konkurence par LNG: Austrumāzijas importētāji agresīvi piedāvā cenas par tām pašām sašķidrinātās dabasgāzes kravām, kas Eiropai nepieciešamas ziemai.
• Iespējamie apkopes darbi Norvēģijā: Eiropas uzticamākais cauruļvadu piegādātājs rudenī varētu uz īsu brīdi ierobežot jaudas.

ES Komisija oficiāli runā par „cenu un potenciālu piegādes krīzi".

Inflācijas mašīna atkal sāk darboties

Enerģijas cenas ir visas ekonomikas cenu attīstības noteicējas. Augstākas gāzes cenas nozīmē augstākas ražošanas izmaksas rūpniecībā, dārgākas apkures izmaksas mājsaimniecībām un cenu pieaugumu gandrīz katrā piegādes ķēdē.

Pašreizējie skaitļi: PCE cenu indekss ASV maijā pieauga līdz 4,1 procentam, un galvenais dzinējspēks bija enerģija. Vācijā mājsaimniecību klienti par gāzi 2026. gada septembrī maksāja aptuveni 12,6 centus par kilovatstundu — tas ir pieaugums par gandrīz 40 procentiem salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu.

Centrālajām bankām tas nozīmē neatrisināmu dilemmu: procentu likmju pazemināšana mazina uzticamību attiecībā uz inflāciju. Procentu likmju saglabāšana augstā līmenī bremzē izaugsmi. Abi ceļi rada nenoteiktību — un nenoteiktība ir klasiska augsne dārgmetāliem.

Vēsturiskais modelis: zelts pēc lielām enerģētikas krīzēm

Ikviens, kurš vēlas saprast, kā pašreizējā enerģētikas krīze vidējā termiņā un ilgtermiņā ietekmē zeltu un sudrabu, būtu jāpēta vēsture — nevis kā pareģojums, bet kā modelis.

• 1970. gadu naftas embargo: Naftas cena četrkāršojās. Zelts sākotnēji reaģēja piesardzīgi, bet nākamajā gadā pieauga par vairāk nekā 70 procentiem — kad tirgi saprata, ka inflācija ir strukturāla.
• Irānas revolūcija 70. gadu beigās: Zelta cena divu gadu laikā pieauga vairākas reizes.
• Globālā finanšu krīze: Zelts sākotnēji kritās kopā ar tirgu un pēc tam atguvās līdz jauniem rekordiem — tā bija novēlota reakcija uz krīzes monetāro mērogu.

Modelis vienmēr ir viens un tas pats: dārgmetāli reaģē ar laika nobīdi, jo sākotnēji rodas likviditātes trūkums. Tikai tad, kad kļūst skaidrs, ka kritums ir strukturāls, sākas monetārā pārvērtēšana.

Kur zelts un sudrabs atrodas šodien?

Zelts pašlaik tiek tirgots par aptuveni 4286 ASV dolāriem par unci (aptuveni 3760 eiro). Tā ir ievērojama korekcija salīdzinājumā ar visu laiku augstāko līmeni — virs 5500 ASV dolāriem gada sākumā —, ko izraisīja likvidācijas pārdošanas pēc Irānas kara.

Šī korekcija ir radījusi ko interesantu: zelts ir lētāks nekā pavasarī, bet fundamentālie dzinējspēki — inflācija, ģeopolitika, enerģētikas krīze — ir spēcīgāki nekā jebkad agrāk.

Sudrabs seko tam pašam modelim, taču tam ir vēl viens strukturāls arguments: rūpnieciskais pieprasījums (saules paneļi, elektrotransportlīdzekļi, elektronika) pārsniedz piedāvājumu jau astoto reizi pēc kārtas. Enerģētikas krīze, kas paātrina enerģētikas pāreju, varētu saasināt šo deficītu.

Biežāk uzdotie jautājumi par enerģētikas krīzi un zeltu

Kāpēc zelta cenas pēc enerģētikas krīzēm bieži pieaug tikai ar novēlošanos?

Pēkšņu krīžu gadījumā sākotnēji rodas likviditātes problēmas: investoriem ir jāslēdz pozīcijas un šajā procesā viņi pārdod arī zeltu. Tikai tad, kad kļūst skaidrs, ka krīze ir ilgstoša un strukturāli veicina inflāciju, sākas zelta kā pirktspējas aizsardzības līdzekļa pārvērtēšana. Vēsturiski šis process ilga sešus līdz divpadsmit mēnešus.

Vai enerģētikas krīze padara sudrabu pievilcīgāku par zeltu?

Sudrabam ir divējāds raksturs: tas reaģē uz inflāciju un nenoteiktību tāpat kā zelts, taču papildus gūst labumu no rūpnieciskā pieprasījuma — īpaši enerģētikas pārejas jomā. Enerģētikas krīze, kas paātrina atjaunojamās enerģijas izmantošanu, varētu vēl vairāk saasināt sudraba strukturālo pieprasījuma deficītu.

Kāds gāzes krātuvju līmenis tiek uzskatīts par kritisku Eiropai?

ES Komisija sākotnēji bija izvirzījusi mērķi rudenim sasniegt 90 procentus. Šogad oficiālais slieksnis ir 80 procenti. Ar pašreizējiem 70 procentiem Eiropa ir ievērojami zem šī rādītāja, kas palielina piegādes traucējumu un cenu lēcienu risku ziemā.

Avoti

• Euronews: ES aicina valstis samazināt enerģijas patēriņu, gāzes cenas pieaug, 2026. gada septembris
• MS-Aktuell: Eiropas gāzes cena turpina pieaugt, 2026. gada septembris
• Finanztip: Gāzes cenu attīstība 2026. gada septembrī
• Goldpreis.de: Zelta cena pašlaik, 2026. gada septembris
• Elementum: 2026. gada naftas cenu krīze — zelts un sudrabs reaģē ar laika nobīdi
• Kettner Edelmetalle: Sudraba pieprasījuma deficīts 2026. gadā

Šis raksts nav uzskatāms par investīciju konsultāciju. Visas norādītās cenas ir fiksētas konkrētā brīdī un var jebkurā laikā mainīties. Dārgmetālu pirkšana un pārdošana var būt saistīta ar cenu riskiem.