Aukso kaina, nafta ir infliacija: ar ties 3 976 USD riba auksas pasieks dugną?
2026 m. spalio 26 d.
Pasiruošę išbandyti „Spargold“?
Investuokite į fizinius tauriuosius metalus paprastai.
Investuokite į fizinius tauriuosius metalus paprastai.
Penktadienį, 2026 m. spalio 24 d., aukso kaina laikinai nukrito žemiau kritinės 4 000 JAV dolerių ribos. Tuo pat metu dyzelinas JAV kainuoja apie 6 dolerius už galoną, o JAV Federalinis rezervų bankas (Fed) turi 40 trilijonų dolerių skolų. Tie, kurie supranta ryšį tarp naftos, infliacijos ir aukso, dabartiniame kainos nuosmukyje gali įžvelgti galimą dugno formavimosi pradžią.
Savaites aukso kaina svyravo siaurame diapazone tarp 4 100 ir 4 200 JAV dolerių. Nei pirkėjams, nei pardavėjams nepavyko ilgam perimti iniciatyvos. Galiausiai sprendimas buvo priimtas – kaina pajudėjo žemyn.
Išvestinių priemonių rinkoje (COMEX) „long“ pozicijų spekuliantai pasitraukė, buvo atidarytos naujos „short“ pozicijos. Tuo pat metu, kai technologijų sektorius patyrė spaudimą, tauriųjų metalų pozicijos buvo likviduojamos nuostoliams padengti. Rezultatas: auksas nukrito žemiau 4 000 JAV dolerių.
| Kursmarkė | Lygis (USD) | Reikšmė |
|---|---|---|
| Viršutinė šoninio diapazono riba | 4 200 | Pasipriešinimas, kurio pastaruoju metu nepavyko įveikti |
| Apatinė šoninio diapazono riba | 4 100 | Palaikymas, kuris dabar pramuštas |
| Psichologinė riba | 4 000 | Kritinis slenkstis |
| 2026 m. liepos mėn. žemumos | 3 976 | Svarbiausias trumpalaikis palaikymas |
Jei 3 976 USD riba bus tvariai pramušta, korekcija gali tęstis. Jei ji išsilaikys, tai būtų stiprus techninis signalas, rodantis aukso kainos dugno formavimąsi.
Vienas iš pagrindinių veiksnių, darančių spaudimą auksui, yra infliacijos lūkesčiai, kuriuos šiuo metu iš esmės lemia naftos kaina. Irano karas, kaip klasikinis tiekimo šokas, pakėlė energijos kainas: tanklaiviai plaukia ilgesniais maršrutais, Hormūzo sąsiauris išlieka „butelio kakleliu“, o kainos atspindi rizikos premiją.
Tiekimo šokai praeina. Kai ginklai nutyla, tanklaiviai vėl plaukia per Hormūzo sąsiaurį. Tikroji struktūrinė problema yra gilesnė: dešimtmetį buvo per mažai investuojama į naujus naftos telkinius, nebuvo plečiami perdirbimo pajėgumai, nebuvo rengiami specialistai. Ši žala neišnyksta pasibaigus karui.
Kadangi dyzelinas yra beveik visur – kiekviename sunkvežimyje, traktoriuje, tiekimo grandinėje – šis kainų spaudimas persiduoda visoms prekėms. Trys ketvirtadaliai JAV prekių gabenami sunkvežimiais. Rezultatas: struktūrinė infliacija, kuri neišnyksta paskelbus paliaubas.
Lygiagrečiai JAV centrinis bankas susiduria su augančiu finansavimo spaudimu. Turint apie 40 trilijonų JAV dolerių valstybės skolą ir mažėjantį kreditorių skaičių, Fed vidutinės trukmės laikotarpiu gali būti priverstas pats supirkinėti obligacijas – t. y. spausdinti pinigus. Tai būtų klasikinis infliacinis impulsas, kuris ilgainiui sustiprintų auksą kaip apsaugą nuo infliacijos.
| Faktorius | Trumpalaikis poveikis auksui | Ilgalaikis poveikis auksui |
|---|---|---|
| Irano karas, aukšta naftos kaina | Neigiamas (palūkanų spaudimas stabdo auksą) | Teigiamas (struktūrinė infliacija palaiko) |
| Fed skolos auga | Neutralus | Stipriai teigiamas (valiutos nuvertėjimas) |
| Obligacijų pajamingumas mažėja | Teigiamas (mažesnė konkurencija) | Teigiamas |
| DI burbulo sprogimas | Neigiamas (pozicijų likvidavimas) | Teigiamas (pabėgimas į saugumą) |
Kol Vakarų investuotojai parduoda auksą, centriniai bankai ir toliau sistemingai jį perka. Turkija rugsėjį savo aukso atsargas padidino 3,58 tonomis iki 794,94 tonos. Nuo birželio pabaigos iš viso buvo nupirkta 65,10 tonos – tai masinis pirkimas silpnos rinkos sąlygomis.
Rugsėjį taip pat išaugo Šveicarijos aukso eksportas. Didžioji Britanija išliko svarbiausia pirkėja, taip pat pastebėtos didelės siuntos, susijusios su Italija. Skirtumas (spread) tarp aukso kainos Kinijoje ir Europoje nukrito iki minus 1 JAV dolerio už unciją – Kinijos rinka aktyviai perka.
| Regionas | Pokytis | Reikšmė |
|---|---|---|
| Turkija | +3,58 t (rugsėjis), +65,10 t nuo birželio, iš viso 794,94 t | Strateginis kaupimas |
| Šveicarija | Aukso eksportas rugsėjį auga | Fizinė paklausa išlieka stipri |
| Kinija | Skirtumas nukrenta iki minus 1 USD už unciją | Beveik nebėra kainos nuolaidos – stipri paklausa |
CNN Fear-and-Greed-Index penktadienį pasiekė „ekstremalios baimės“ zoną. Istoriškai tokios ekstremalios vertės dažnai žymi žemiausius taškus – ne todėl, kad naujienos tampa geresnės, bet todėl, kad jos jau yra visiškai įskaičiuotos į kainą. Kai visi panikuoja, beveik nebelieka pardavėjų, kurie dar nebūtų pardavę.
Goldreporter analitikas Jürgen Fröhlich mano, kad ateinančią savaitę labiausiai tikėtinas atšokimo scenarijus. Daugiau informacijos apie dabartinį sidabro silpnumą rasite mūsų straipsnyje apie aukso ir sidabro kainų nuosmukį 2026 m. spalio 22 d.. Lemiamas veiksnys išlieka JAV obligacijų pajamingumo raida – kuris pastaruoju metu jau pradėjo mažėti – bei JAV vidurio kadencijos rinkimai 2026 m. lapkričio 3 d.
| Scenarijus | Priežastis | Galimas aukso kainos diapazonas (USD) |
|---|---|---|
| Dugno formavimasis ir atšokimas | 3.976 USD riba išsilaiko, pajamingumas mažėja, centrinių bankų pirkimai palaiko | 4.100–4.300 |
| Šoninis judėjimas su kintamumu | Fed neapibrėžtumas išlieka, Iranas be eskalacijos | 3.900–4.100 |
| Tolesnė korekcija | Pajamingumas vėl kyla, naftos infliacija didina palūkanų lūkesčius | 3.500–3.900 |
Aukštos naftos kainos didina infliaciją, o tai skatina centrinius bankus toliau kelti palūkanų normas. Aukštesnės palūkanos daro obligacijas patrauklesnes ir spaudžia palūkanų nenešantį auksą. Ilgainiui poveikis pasikeičia – struktūrinė infliacija stiprina auksą.
2026 m. liepos mėn. žemiausia kaina yra 3 976 JAV doleriai už unciją. Ši riba laikoma svarbiausiu trumpalaikiu palaikymu. Jei ji bus tvariai pramušta, atsiveria erdvė iki 3 500–3 900 JAV dolerių diapazono.
Centriniai bankai siekia strateginių tikslų – diversifikacijos toliau nuo JAV dolerio, apsisaugojimo nuo valiutos rizikos. Kainų svyravimai čia vaidina antraeilį vaidmenį. Tokie nuosmukiai kaip dabartinis instituciniams pirkėjams yra galimybė įsigyti turto.
Rinkimai sukelia trumpalaikį neapibrėžtumą, o tai tradiciškai palaiko auksą. Priklausomai nuo rezultatų, fiskalinės ir biudžeto politikos signalai gali suteikti naujų impulsų infliacijos lūkesčiams ir Fed politikai.
Rizikos įspėjimas: Šis straipsnis skirtas tik informaciniams tikslams ir nėra investavimo konsultacija. Investicijos į tauriuosius metalus ir žaliavas pasižymi dideliais kainų svyravimais. Prieš priimdami investicinius sprendimus, pasitarkite su kvalifikuotu finansų patarėju.
