Aukso kaina 2026 m. IV ketv.: ar po nuosmukio prasidės ralis?

Dėmesio centre – 2026 m. IV ketvirčio aukso kaina: Po sausio mėnesį pasiekto visų laikų rekordo – maždaug 5 598 USD – auksas iki rugsėjo pabaigos atpigo apie 24 % ir šiuo metu kainuoja 4 250 USD už Trojos unciją. Sidabras ir platina patiria panašų spaudimą. Priežastis aiški: koordinuotas Fed ir ECB palūkanų normų kėlimas bei stiprėjantis JAV doleris. Visgi struktūrinė centrinių bankų paklausa išlieka stipri, ETF srautai vėl auga, o sezoniškumas palankus IV ketvirčiui. Ar tai virs tikru raliu, analizuosime šiame straipsnyje – be pažadų, bet su tikrais skaičiais.

Rinkos situacija 2026 m. rugsėjį: spaudimas po rekordinių metų

2026-ieji tauriųjų metalų investuotojams prasidėjo daug žadančiai: sausio mėnesį auksas pasiekė visų laikų rekordą – maždaug 5 598 USD už Trojos unciją. Tačiau nuo to laiko investuotojai susiduria su nuolatiniu kainos kritimu, kurį daugiausia lemia kylančios realiosios palūkanų normos ir stiprėjantis JAV doleris.

Šaltiniai: goldreporter.de, wallstreet-online.de (2026-09-24), goldsilbershop.de

Nepaisant silpnumo einamąjį ketvirtį, per metus auksas vis dar pabrango apie 13 % – tai rodo, kad pastarųjų metų struktūrinė kilimo tendencija išlieka nepakitusi. Tuo tarpu platina yra viena iš šių metų pralaimėtojų: YTD rezultatas -14,33 % atspindi tebesitęsiantį paklausos mažėjimą automobilių pramonėje ir struktūrinius pokyčius vidaus degimo variklių rinkoje.

Die vier wichtigsten Treiber des Rücksetzers

1. Fed ir ECB griežtina politiką vienu metu

2026 m. rugsėjo 10 d. Europos Centrinis Bankas padidino indėlių palūkanų normą 25 baziniais punktais iki 2,50 %. Po šešių dienų sekė JAV centrinis bankas: FOMC taip pat padidino bazinę palūkanų normą 25 baziniais punktais – iki 3,75–4,00 % tikslinio intervalo. Tai, kad abu centriniai bankai veikė praktiškai tuo pačiu metu, gerokai padidino spaudimą palūkanų nenešančiam turtui, pavyzdžiui, auksui.

Rinkos šiuo metu vertina maždaug 70 % tikimybę, kad Fed dar kartą padidins palūkanų normas 2026 m. spalį – tai scenarijus, kuris trumpuoju laikotarpiu gali toliau spausti aukso kainą. Šaltinis: pressewissen.de (2026-09-16).

2. Kylantis JAV obligacijų pajamingumas ir stipresnis doleris

Aukso kaina pasaulyje nustatoma JAV doleriais. Stiprėjantis dolerio indeksas (DXY) daro auksą brangesnį tarptautiniams pirkėjams ir slopina paklausą. Tuo pačiu metu didėja alternatyviosios sąnaudos: tie, kurie gali laikyti kapitalą 10 metų trukmės JAV iždo obligacijose su patraukliu pajamingumu, turi mažiau paskatų turėti aukso. Istoriškai neigiama koreliacija tarp DXY ir aukso siekia nuo −0,5 iki −0,8 – tai vienas patikimiausių ryšių finansų rinkose. Šaltinis: tradingkey.com.

3. Pelno fiksavimas po rekordinių metų

Po daugiau nei 50 % kilimo nuo 2025 m. pradžios iki visų laikų rekordo 2026 m. sausį, konsolidacijos etapas techniniu požiūriu nebuvo staigmena. Profesionalūs investuotojai ir rizikos ribojimo fondai mažino pozicijas, o tai dar labiau padidino spaudimą kainai mažėti.

4. Sidabras patiria dvigubą spaudimą

Sidabras kenčia ne tik nuo tų pačių monetarinių jėgų kaip ir auksas, bet ir nuo silpnesnių pramonės paklausos perspektyvų. Esant 63,21 USD už Trojos unciją, sidabras yra apie 6 % žemiau 2026 m. rugsėjo 10 d. lygio (67,27 USD). Aukso ir sidabro santykis pakilo virš 67 – tai rodo, kad dabartinėje aplinkoje auksas vertinamas kaip saugesnis prieglobstis.

Stabilus pamatas: centrinių bankų pirkimai ir ETF įplaukos

Nepaisant kainos nuosmukio, struktūriniai aukso rinkos pamatų ramsčiai išlieka tvirti – ir tai yra esminis skirtumas nuo ankstesnių „lokių“ rinkų.

Centriniai bankai perka toliau

World Gold Council prognozuoja, kad per visus 2026 metus centriniai bankai nupirks apie 850 tonų aukso – tai panašu į praėjusių metų rodiklį (863 tonos). Jau per pirmąjį 2026 m. ketvirtį grynoji nupirkta suma siekė apie 244 tonas. Pastebėtina: remiantis World Gold Council apklausa, 95 % apklaustų centrinių bankų tikisi, kad pasaulinės aukso atsargos artimiausioje ateityje toliau augs, ir nė vienas nesitiki jų mažėjimo.

Tarp aktyviausių pirkėjų yra Lenkija ir Kinija. Šiais metais prie jų prisijungė Gvatemalos, Indonezijos ir Malaizijos centriniai bankai – tai signalas apie didėjančią diversifikaciją tolstant nuo JAV dolerio net ir besivystančiose šalyse. Šaltiniai: World Gold Council (2026 m. I ketv.), goldinvest.de.

ETF įplaukos auga

Instituciniai investuotojai taip pat renkasi fiziškai pagrįstus aukso ETF. Vien 2026 m. rugpjūtį didieji teikėjai užfiksavo dideles lėšų įplaukas: iShares pritraukė apie 3,87 mlrd. USD, SPDR Gold Shares – apie 3,07 mlrd. USD. SPDR Gold Shares valdomas turtas viršija 152,9 mlrd. USD ir yra didesnis už bet kurį ankstesnį piką. Šaltiniai: etfaction.com, The Motley Fool.

Sezoniškumas: ką istorija sako apie IV ketvirtį?

Vienas įtikinamiausių argumentų už galimą atsigavimą IV ketvirtį yra istorinis aukso ir sidabro sezoniškumas:

• Spalis yra nepastovus mėnuo, tačiau po silpnumo periodo jis dažnai pateikia teigiamų rezultatų. Istoriškai aukso kaina spalio 9 d. 86 % atvejų buvo didesnė nei prieš savaitę (remiantis 10 metų duomenimis).
• Lapkritis yra vienas statistiškai stipriausių metų mėnesių. Istoriškai bulių fazėse auksas lapkritį vidutiniškai brango +3,1 %. Prasidedantis šventinis sezoniškumas – Indijos vestuvės ir Vakarų kalėdinė prekyba – didina fizinę paklausą.
• Gruodis taip pat yra teigiamas, tačiau su mažesniu vidutiniu augimu – apie +0,6 % bulių metais.

Šaltinis: goldpriceforecast.com, pro-scalper.com.

Svarbu: sezoniškumas yra statistinis modelis, o ne garantija. Jis suteikia kontekstą rinkos vertinimui, tačiau nepakeičia fundamentalios analizės.

Trys 2026 m. IV ketvirčio scenarijai

Ralio scenarijų palaiko istorinis sezoniškumas ir stipri centrinių bankų paklausa. Nuosmukio scenarijus, remiantis dabartiniais duomenimis, atrodo mažiau tikėtinas, tačiau išlieka galimas tol, kol centriniai bankai tęsia savo restrikcinę politiką.

Dažniausiai užduodami klausimai (DUK)

Kodėl aukso kaina nepakilo labiau, nepaisant infliacijos?

Nors auksas gauna naudos iš infliacijos, jis tuo pačiu kenčia nuo kylančių realiųjų palūkanų normų – t. y. nominaliosios palūkanų normos atėmus infliacijos lūkesčius. Kai realiosios palūkanų normos kyla, didėja alternatyviosios sąnaudos laikyti auksą, kuris pats neneša palūkanų. Šis efektas iki šiol šiais metais buvo vyraujantis.

Kada IV ketvirtis istoriškai yra stipriausias auksui?

Statistiškai stipriausia sezoninė aukso fazė paprastai prasideda lapkričio viduryje ir tęsiasi iki kitų metų pirmojo ketvirčio. Tai skatina fizinė paklausa iš Indijos (švenčių sezonas, vestuvės) ir Vakarų rinkų (kalėdiniai papuošalai). Be to, instituciniai investuotojai metų pabaigoje dažnai perskirsto savo portfelius.

Kaip stiprus doleris veikia sidabrą ir platiną?

Sidabras ir platina, panašiai kaip auksas, yra įkainoti JAV doleriais. Stipresnis doleris padidina kainas kitomis valiutomis ir slopina pasaulinę paklausą. Sidabras papildomai turi pramoninio metalo elementą: ekonominis neapibrėžtumas slegia paklausą iš saulės energetikos ir elektronikos pramonės. Platina yra ypač jautri pokyčiams automobilių pramonėje.

Ar centriniai bankai vis dar perka auksą?

Taip. World Gold Council tikisi, kad 2026 m. bendri pirkimai sieks apie 850 tonų – beveik tiek pat, kiek 2025 m. Pirkėjų bazė netgi plečiasi: su Gvatemala, Indonezija ir Malaizija dabar ir mažesnės besivystančios šalys diversifikuoja savo rezervus auksu.

Ar auksas vis dar yra prasmingas portfelio papildymas nepaisant nuosmukio?

Į šį klausimą negalima atsakyti vienareikšmiškai – tai priklauso nuo jūsų asmeninės investavimo strategijos, laiko horizonto ir rizikos tolerancijos. Galima pasakyti tiek: nepaisant korekcijos, auksas per metus pabrango apie 13 %. Daugelis profesionalių investuotojų jį vis dar naudoja kaip portfelio priedą diversifikacijai. Šis straipsnis nėra investavimo konsultacija.