Zlato i srebro na godišnjem minimumu: Kada kamatne stope i nafta vrše pritisak
31. listopada 2026.
Zlato i srebro istovremeno se nalaze na svojoj najnižoj razini u posljednjih dvanaest mjeseci. Dok je zlato 30. listopada 2026. palo na 3.891 USD, a srebro po prvi put u godinu dana palo ispod 50 USD, tržište nudi neobičnu kombinaciju: rast cijena nafte i rast kamatnih stopa istovremeno potiskuju oba plemenita metala prema dolje.
Rijetkost je da zlato i srebro zabilježe nove godišnje minimume točno u istom mjesecu. Dana 30. listopada 2026. dogodilo se upravo to: Spot-Gold pao je na 3.891 USD po unci — najnižu razinu od listopada 2025. (Mining.com). Srebro je istovremeno palo ispod simbolične granice od 50 USD po unci — također najniža razina u dvanaest mjeseci (CNBC).
Takva kretanja nisu slučajnost. Ona nastaju kada nadređeni makroekonomski faktor istovremeno pogodi oba tržišta — a upravo se to dogodilo u listopadu 2026.: kombinacija inflacije nafte i pritiska monetarne politike.
Sirova nafta tipa Brent porasla je u listopadu 2026. na mjesečnoj razini za oko 13 % i trguje se na oko 117 USD po barelu (GSIExchange). To isprva zvuči kao neovisna tema — ali za plemenite metale ima izravnu posljedicu: inflacija sirove nafte potiče potrošačke cijene, što stavlja američku središnju banku Fed pod pritisak da dodatno poveća kamatne stope. Više kamatne stope čine zlato i srebro manje privlačnima jer oba ne donose tekući prinos.
Osim toga: porast cijena nafte često dovodi do likvidacije pozicija u metalima jer institucionalni investitori rebalansiraju svoje portfelje. Upravo se taj učinak mogao primijetiti u listopadu 2026. (GSIExchange).
Fed je nakon svoje listopadske sjednice zadržao ključnu kamatnu stopu na 3,75–4,00 %. Tržište terminskih ugovora trenutno procjenjuje vjerojatnost daljnjeg povećanja kamatnih stopa u prosincu 2026. na 74,9 % (FXStreet). Desetogodišnje američke državne obveznice imaju prinos od oko 5 % — razina koja izravno stavlja zlato i srebro, kao beskamatne klase imovine, pod pritisak.
Jer onaj tko može ostvariti 5 % godišnjeg prinosa uz nizak rizik putem američkih državnih obveznica, mora vrlo pažljivo odvagnuti oportunitetni trošak za zlato. Upravo ta računica trenutno pokreće velike tokove kapitala iz plemenitih metala u obveznice.
Tehnički analitičari vide najbližu potporu na 3.893 USD (model LiteFinance) — ta je razina gotovo točno testirana 30. listopada. Ispod toga, do otprilike 3.800 USD, gotovo da nema značajnih razina potpore na grafikonu (LiteFinance). Prema gore, razina od 3.900 USD sada djeluje kao otpor. Ciljana cijena Goldman Sachsa za kraj 2026. nedavno je snižena na 4.650 USD, s prvotnih 5.379 USD godišnjeg maksimuma u siječnju 2026. (NAGA).
Srebro se dugo smatralo agresivnijim "outperformerom" među plemenitim metalima. Kada zlato raste, srebro ga često nadproporcionalno prati — a kada zlato pada, srebro često više gubi na vrijednosti. To se može primijetiti i u listopadu 2026. Metal je pao ispod ključne psihološke granice od 50 USD, koja se od kraja 2025. držala kao dno.
Povijesno gledano, podaci pokazuju: za srebro je stopa nakon godišnjeg minimuma unutar sljedećih 20 trgovinskih sesija bila viša u 74 % slučajeva — više nego kod zlata (54 %) (Rio Times Online). To su statističke osnovne stope, a ne prognoza — ali pružaju povijesni kontekst.
Istovremeni godišnji minimum zlata i srebra uz rast cijena nafte i visoke kamatne stope rijetka je konstelacija. Moguća su dva tumačenja:
Oba metala reagiraju na iste makroekonomske faktore: visoke kamatne stope i inflaciju nafte. Kada tržište očekuje da će Fed nastaviti povećavati kamatne stope, relativna privlačnost beskamatne imovine poput zlata i srebra opada. Porast cijena nafte pojačava taj učinak jer povećava inflacijski pritisak.
Oba označavaju najnižu cijenu unutar dvanaest mjeseci. Srebro, međutim, oscilira jače od zlata — ono ne reagira samo na potražnju investitora, već i na industrijsku potražnju (solarna energija, elektronika). To srebro čini volatilnijim u oba smjera.
To je individualna odluka koja ovisi o vašoj toleranciji na rizik i vašem vremenskom horizontu. Ova analiza nije preporuka za kupnju. Iako povijesni podaci pokazuju da su godišnji minimumi često bili ulazne točke, trenutno okruženje kamatnih stopa značajno se razlikuje od ranijih faza oporavka.
Nije investicijsko savjetovanje. Svi podaci potječu iz javno dostupnih izvora i odgovaraju stanju na dan 31. listopada 2026. Povijesni prinosi nisu jamstvo budućeg razvoja.
