288 tona u jednom kvartalu: Kako središnje banke strukturno podupiru cijenu zlata
16. listopada 2026.
Središnje banke kupile su u drugom kvartalu 2026. rekordno visokih 288,9 tona zlata — 62 posto više nego prethodne godine. Značajno je da su se kupnje odvijale dok je cijena zlata u istom kvartalu pala za 16 posto. To nije spekulativna pozicija, to je strukturna potražnja. Što ovaj rekord znači za dugoročnu cijenu zlata.
Tko kupuje zlato kada cijene padaju, ne vjeruje u brzu trgovinu. Vjeruje u nešto veće. Podaci središnjih banaka za drugi kvartal 2026. snažan su signal — a dolaze od institucija koje svoje odluke drže desetljećima i time strukturno podupiru cijenu zlata.
U drugom kvartalu 2026. središnje banke diljem svijeta neto su kupile 288,9 tona zlata. To je najveća ikad izmjerena vrijednost za drugi kvartal i 62 posto više nego u drugom kvartalu 2025., kada je kupljeno 177,9 tona. Tajming je izvanredan: cijena zlata pala je u istom razdoblju za oko 16 posto. Privatni ulagači su u ovoj fazi prodavali zlato — središnje banke su kupovale.
Ovo razilaženje kratkoročne i dugoročne perspektive objašnjava mnogo o strukturi tržišta zlata. Središnje banke ne reagiraju na kvartalne ciljeve ili stop-loss razine. One akumuliraju tijekom godina i desetljeća.
Poljska je u drugom kvartalu 2026. bila najveći pojedinačni kupac s 51 tonom. Ukupne rezerve time su porasle na 632 tone. Kina je kupila 33 tone — najveća kvartalna količina od kraja 2023. Uzbekistan je kupio 16 tona, Kazahstan 15 tona, Jordan i Češka po oko 6 tona.
Rusija je bila iznimka: neto je prodala 22 tone, potaknuta proračunskim pritiskom uslijed zapadnih sankcija.
| Središnja banka | Q2 2026. (tone) | Smjer |
|---|---|---|
| Poljska | +51 t (Ukupno: 632 t) | Kupnja |
| Kina | +33 t | Kupnja |
| Uzbekistan | +16 t | Kupnja |
| Kazahstan | +15 t | Kupnja |
| Rusija | –22 t | Prodaja |
Strukturna potražnja djeluje drugačije od spekulativne potražnje. Središnje banke ne kupuju na marginu, ne reagiraju na kratkoročne signale — i obično ne prodaju tijekom korekcija. To stvara trajnu donju granicu potražnje za cijenu zlata.
Prema anketi World Gold Councila iz 2026., 89 posto svih anketiranih središnjih bankara očekuje daljnje povećanje svojih zlatnih rezervi u sljedećih 12 mjeseci. Glavni razlozi: diversifikacija rezervi i zaštita od geopolitičkih rizika. Paralelno je u trećem kvartalu 2026. dodatnih 67 tona putem zlatnih ETF-ova prešlo u institucionalne ruke.
U listopadu 2026. cijena zlata iznosi oko 4.100 USD. Kupci iz drugog kvartala akumulirali su po znatno nižim cijenama — strukturno su već pobijedili.
Više o institucionalnoj potražnji: Bum zlatnih ETF-ova 2026. — zašto institucionalni ulagači podupiru cijenu zlata.
Zato što središnje banke ne maksimiziraju prinos, već diversificiraju rezerve. Zlato nije u korelaciji s državnim obveznicama ili valutama — u slučaju geopolitičkih napetosti ili sankcija, ono čuva vrijednost neovisno o dolaru. Pad cijene zlata u drugom kvartalu 2026. za njih nije bio signal upozorenja, već povoljnija prilika za ulazak.
Najveće zlatne rezerve tradicionalno drže SAD, Njemačka, MMF i Europska središnja banka. Među zemljama s porastom u 2026., Poljska je sa 632 tone izgradila značajnu poziciju. Kina službeno izvještava o kvartalnom porastu od oko 33 tone — procjenjuje se da su stvarni ukupni posjedi veći, jer Kina ne prijavljuje sve kupnje pravovremeno.
On dokazuje da najveći svjetski institucionalni akteri strukturno akumuliraju zlato — neovisno o kratkoročnim spekulacijama s kamatnim stopama. Tko kao privatni ulagač drži zlato kao dugoročnu rezervu, kreće se u istom smjeru kao središnje banke Poljske, Kine i Kazahstana. Razlika je u vremenskom horizontu — ne u smjeru.
Pravna napomena: Ovaj članak služi isključivo u informativne svrhe i ne predstavlja investicijski savjet. Svi podaci su bez jamstva. Molimo konzultirajte se s neovisnim financijskim savjetnikom prije donošenja investicijskih odluka.
