Cijena zlata, srebro i Bitcoin padaju: Nafta i kamatne stope kao uzrok
22. listopada 2026.
Cijena zlata pala je 22. listopada 2026. na 4.053 USD — što je pad od 2,14 posto u odnosu na prethodni dan. Srebro gubi još snažnije, 4,67 posto, padajući na 55,27 USD. Bitcoin istovremeno bilježi pad od 3,97 posto na 81.373 USD. Iza toga stoji trostruki pritisak: rastuće cijene nafte, viši prinosi na američke obveznice i snažan dolar — u kombinaciji s milijardama odljeva iz ETF-ova rudnika zlata neposredno prije sastanka Fed-a 27. i 28. listopada. Paradoks: DAX i S&P 500 unatoč tome rastu.
| Imovina | Tečaj | Danas | Izvor |
|---|---|---|---|
| Zlato (XAU/USD) | 4.053 USD | −2,14 % | wallstreet-online.de |
| Srebro (XAG/USD) | 55,27 USD | −4,67 % | wallstreet-online.de |
| Bitcoin (BTC/USD) | 81.373 USD | −3,97 % | Tržišni izvještaj |
| DAX | 25.645 bodova | +1,35 % | Tržišni izvještaj |
| S&P 500 | 7.757 bodova | +0,58 % | Tržišni izvještaj |
Zlato time bilježi najnižu razinu u više od dva tjedna. Srebro pada još snažnije jer, osim karaktera valutnog metala, ovisi i o industrijskoj potražnji — koja jače pati pri slabijim gospodarskim izgledima.
Odlučujući okidač je ponovni porast cijena nafte. Viši troškovi energije povećavaju inflacijska očekivanja — a time i vjerojatnost daljnjih koraka Federalnih rezervi (Fed) u pogledu kamatnih stopa. Ulagači uračunavaju da bi Fed mogao zadržati svoj restriktivni kurs dulje nego što se ranije očekivalo. Za zlato, koje ne donosi tekuće prihode, okruženje viših kamatnih stopa znači rastuće oportunitetne troškove (Izvor: newsbit.de).
Prinos desetogodišnjih američkih državnih obveznica iznosi oko 5,20 posto — razina koja ulaganja s fiksnim prinosom čini atraktivnijima od zlata. Viši realni prinosi povijesno su najpouzdaniji čimbenik opterećenja za plemenite metale. Što više donosi američki Treasury, to institucionalni ulagači vide manje razloga za podupiranje cijene zlata (Izvor: outlookmoney.com).
Indeks američkog dolara (DXY) nalazi se na dvomjesečnom vrhuncu od oko 101,4 boda. Budući da se zlatom trguje u dolarima, snažniji dolar automatski čini plemeniti metal skupljim za kupce iz Europe, Azije i drugih regija — što pritišće potražnju i cijenu (Izvor: outlookmoney.com).
| Čimbenik opterećenja | Trenutno stanje | Učinak na zlato |
|---|---|---|
| Desetogodišnji prinos u SAD-u | ~5,20 % | Oportunitetni troškovi rastu |
| Indeks američkog dolara (DXY) | ~101,4 | Zlato skuplje za kupce izvan dolarskog područja |
| Cijena nafte | Rastuća | Strah od inflacije → više kamatne stope |
| Sastanak Fed-a | 27./28. listopada | Neizvjesnost koči kupnju |
Značajan je izostanak klasične potražnje u kriznim vremenima. Unatoč stalnim geopolitičkim napetostima na Bliskom istoku, ulagači ne reagiraju bijegom u zlato. Bol zbog kamatnih stopa teža je od potrebe za zaštitom: dokle god američki prinosi ostaju na visokim razinama, a dolar snažan, nedostaje katalizator za rast cijene zlata — čak i ako postoje geopolitički rizici (Izvor: newsbit.de).
Paralelno s tržišnim kretanjima, ETF-ovi rudnika zlata bilježe odljeve u milijardama — oko milijardu američkih dolara odlilo se proteklih dana. To pokazuje da institucionalni ulagači aktivno smanjuju svoju izloženost zlatu i pojačavaju pritisak na cijenu. Jefferies to ocjenjuje kao kratkoročno pozicioniranje i zadržava ciljanu cijenu zlata od 5.000 USD po unci u razdoblju od dvanaest mjeseci (Izvor: finanzen.net).
Ni tržište kriptovaluta nije pošteđeno trenutnog raspoloženja. Bitcoin pada za 3,97 posto na 81.373 USD — pad koji pokazuje da trenutno kretanje nije fenomen specifičan samo za plemenite metale, već širi znak averzije prema riziku. Kada rastuće kamatne stope i brige oko inflacije oblikuju tržišno okruženje, i zlato i kriptovalute dolaze pod pritisak.
Tržišta dionica pokazuju drugačiju sliku. DAX predvodi oporavak s dnevnim plusom od 1,35 posto na 25.645 bodova, potpomognut industrijskim i izvoznim dionicama. S&P 500 dobiva 0,58 posto na 7.757 bodova. Ovo odvajanje dionica i plemenitih metala tipično je za okruženje u kojem se ulagači oslanjaju na gospodarsku snagu i istovremeno smanjuju zaštitu od inflacije.
| Scenarij | Uvjet | Očekivana cijena zlata | Očekivani Bitcoin |
|---|---|---|---|
| Oporavak | Fed signalizira pauzu, prinosi padaju | 4.200–4.400 USD | 85.000+ USD |
| Bočno kretanje | Pauza kamatnih stopa u listopadu, očekuje se povećanje u prosincu | 3.950–4.150 USD | 78.000–83.000 USD |
| Daljnji pad | Iznenađujuće povećanje kamatnih stopa, nafta ostaje visoka | 3.700–3.950 USD | 70.000–78.000 USD |
Trostruki pritisak rastućih cijena nafte, viših prinosa na američke obveznice i snažnijeg dolara čini zlato kratkoročno neprivlačnim. Milijardni odljevi iz ETF-ova rudnika zlata pojačavaju pritisak na prodaju neposredno prije sastanka Fed-a.
U trenutnom okruženju prevladavaju očekivanja u pogledu kamatnih stopa: dokle god američki prinosi ostaju na visokoj razini, mnogi institucionalni ulagači preferiraju obveznice u odnosu na zlato kao sigurno utočište.
Obje klase imovine reagiraju na isto makrookruženje: rastuće kamatne stope povećavaju oportunitetne troškove za nekamatonosnu i spekulativnu imovinu. U fazama visokih očekivanja od kamatnih stopa, plemeniti metali i kriptovalute često zajedno dolaze pod pritisak.
Središnje banke strukturno kupuju oko 44 tone zlata mjesečno. Jefferies i druge kuće vide cijenu zlata u razdoblju od dvanaest mjeseci znatno iznad trenutne razine. Strukturna potražnja ostaje netaknuta — kratkoročna slabost vođena je tržištem.
Ovaj članak služi isključivo u informativne svrhe i ne predstavlja investicijsko savjetovanje. Ulaganja u plemenite metale i kriptovalute povezana su s rizicima. Molimo vas da se pri donošenju investicijskih odluka posavjetujete s neovisnim financijskim savjetnikom.
