Cijena srebra −7 %: Kada visoke američke kamatne stope stavljaju plemenite metale pod pritisak

Cijena srebra pala je za sedam posto u jednom trgovinskom danu i trenutno iznosi oko 60,70 američkih dolara po unci — pad koji je tipičan za srebro: metal oscilira jače od zlata i posebno burno reagira na očekivanja kamatnih stopa. Okidač je makroekonomski, a ne specifičan za srebro: vjerojatnost povećanja američkih kamatnih stopa u listopadu prema CME FedWatchu iznosi 68 posto, a prinosi na obveznice su blizu dvadesetogodišnjeg vrhunca. Za ulagače koji žele držati ili kupiti srebro, ključno je pitanje: je li ovo kratkoročni pad — ili početak dulje faze slabosti?

Pad cijene srebra: Što pokazuju brojke

Dnevni gubitak od sedam posto izniman je za srebro — ali ne i bez presedana. Metal je volatilniji od zlata: dok zlato obično gubi tri do pet posto pri sličnim makroekonomskim događajima, srebro te pokrete pojačava. To je zbog njegove dvostruke prirode: srebro je istovremeno plemeniti metal i industrijski metal — reagira i na očekivanja kamatnih stopa i na gospodarsku zabrinutost.

Trenutačna cijena od 60,70 USD tehnički se nalazi u kritičnoj zoni. Razine potpore na 60,90 i 60,00 USD već su testirane. Još značajnije: Indeks relativne snage (RSI) iznosi 29 — što signalizira preprodanost. Vrijednosti ispod trideset mogu ukazivati na tehničku protureakciju, ali je ne jamče. Problematičnija je srednjoročna tehnička situacija: srebro se trguje ispod prosjeka od 100 i 200 razdoblja — što su klasični signali netaknutog silaznog trenda.

Zašto kamatne stope potiskuju plemenite metale — mehanizam

Zlato i srebro ne isplaćuju kamate. To je njihov strukturni nedostatak u okruženju rastućih prinosa. Uzročno-posljedični lanac ide ovako:

1. Veća očekivanja povećanja kamatnih stopa potiču prinose na obveznice: Kada ulagači uračunaju 68 posto vjerojatnosti povećanja Fed-a u listopadu, prinosi na kratkoročne obveznice odmah rastu.
2. Obveznice postaju privlačnije: Dvogodišnja američka državna obveznica s prinosom od pet posto izravno konkurira ulaganju u plemenite metale bez kamata.
3. Kapital rotira iz plemenitih metala: Institucionalni ulagači koji optimiziraju prinose pomiču ponderiranja — što pritišće cijene plemenitih metala.
4. Jaki dolar pojačava učinak: Više američke kamatne stope jačaju dolar. Budući da se srebrom trguje u dolarima, ono postaje skuplje za međunarodne kupce — globalna potražnja pada.

Tome se pridodaje i treći faktor koji obilježava rujan i listopad 2026.: cijena nafte ponovno potiče strah od inflacije — a taj strah uzrokuje daljnji rast očekivanja povećanja kamatnih stopa umjesto pada. Inflacijsko okruženje isprva zvuči pozitivno za plemenite metale, ali se preokreće kada reakcija Fed-a (povećanje kamatnih stopa) djeluje jače od impulsa zaštite od inflacije.

Srebro i zlato: Zašto se oba ponašaju različito

Zlato je istu reakciju na kamatne stope podnijelo bolje od srebra. Za to postoje strukturni razlozi:

• Potražnja središnjih banaka: Središnje banke diljem svijeta kupuju zlato — to cijeni zlata daje temeljnu osnovu koja srebru nedostaje.
• Industrijska potražnja za srebrom: Otprilike polovica potrošnje srebra otpada na industrijsku primjenu (elektronika, fotonapon, medicina). U fazama gospodarske nesigurnosti pada i ta potražnja — što dodatno pritišće cijenu.
• Volatilnost: Srebro je volatilnije od ta dva metala. U uzlaznom trendu raste brže od zlata — u silaznom trendu pada dublje. To ga čini manje prikladnim za konzervativne ulagače kao osnovno ulaganje.

Za dugoročne ulagače u plemenite metale vrijedi: zlato kao sidro stabilnosti, srebro kao spekulativniji dodatak. Trenutačna korekcija zorno pokazuje tu razliku.

Što vrijednost RSI od 29 znači za ulagače

RSI ispod trideset pokazuje da je srebro tehnički preprodano — to znači da je pad cijene statistički bio jači nego što bi to opravdala sama fundamentalna situacija. U prošlosti su nakon takvih faza preprodanosti često slijedile tehničke protureakcije.

Važno: Preprodani RSI nije signal za kupnju. On samo pokazuje da bi silazno kretanje kratkoročno moglo biti pretjerano. Odlučujući katalizator za pravi oporavak bio bi pad očekivanja povećanja kamatnih stopa — primjerice ako izvješće o tržištu rada u SAD-u bude slabije od očekivanog ili ako komunikacija Fed-a postane blaža (dovish). Sve dok je u tržište uračunato 68 posto vjerojatnosti povećanja kamatnih stopa, srebro ostaje pod pritiskom.

O trenutačnoj situaciji na tržištu zlata: Prognoza cijene zlata banaka: Zašto su stručnjaci unatoč korekciji optimistični. O povezanosti inflacije i plemenitih metala: Inflacija u SAD-u pada: Cijena zlata započinje listopad u plusu.

Često postavljana pitanja o cijeni srebra i visokim kamatnim stopama

Zašto srebro pada jače od zlata kada kamatne stope rastu?

Srebro je i plemeniti metal i industrijski metal — te stoga istovremeno reagira na dva negativna impulsa: povećanje kamatnih stopa čini ulaganja bez kamata manje privlačnima, a gospodarska zabrinutost smanjuje industrijsku potražnju. Zlato je snažnije poduprto kupnjom središnjih banaka i potražnjom u kriznim vremenima. To objašnjava zašto srebro u fazama reakcije na kamatne stope obično pada jače od zlata.

Je li cijena srebra na trenutačnoj razini dobra ulazna točka?

Tehnički gledano, RSI od 29 pokazuje preprodanu situaciju — to može ukazivati na kratkoročnu protureakciju. Fundamentalno, čimbenici pritiska ostaju: 68 posto vjerojatnosti povećanja kamatnih stopa, jaki dolar, visoki prinosi na obveznice. Održivi uspon zahtijeva promjenu tih čimbenika. Za dugoročne ulagače s višegodišnjim horizontom, korekcije mogu biti zanimljive — kratkoročno slika ostaje zamućena.

Što je CME FedWatch i što govori vjerojatnost od 68 posto?

Alat CME FedWatch izračunava iz cijena terminskih ugovora na Fed Funds s kojom će vjerojatnošću američka središnja banka na svom sljedećem sastanku povećati, zadržati ili smanjiti kamatne stope. Vjerojatnost od 68 posto za povećanje u listopadu znači: tržište većinom očekuje povećanje — ali uz znatnu nesigurnost. Ako to očekivanje padne (primjerice zbog slabih gospodarskih podataka), to može brzo poduprijeti plemenite metale.

Koliko obično traju padovi srebra ove veličine tipično traju?

To uvelike ovisi o okruženju kamatnih stopa. U ciklusima povećanja kamatnih stopa proteklih desetljeća, plemeniti metali često su bili pod pritiskom nekoliko mjeseci prije nego što su se oporavili — čim bi razina kamatnih stopa dosegla vrhunac ili bi središnja banka pauzirala. Trenutačna korekcija vjerojatno će potrajati sve dok očekivanja povećanja kamatnih stopa Fed-a ostanu visoka. Sljedeća važna točka podataka: izvješće o tržištu rada u SAD-u.

Izvori

• Stuttgarter Zeitung: Cijena srebra pala za 7 % — ulagači se oslanjaju na visoke američke kamatne stope umjesto na plemenite metale

Ovaj članak služi isključivo u svrhu općih informacija i ne predstavlja investicijsko savjetovanje. Ulaganja u plemenite metale povezana su s rizicima. Molimo vas da se pri donošenju investicijskih odluka posavjetujete s neovisnim financijskim savjetnikom.