Cijena zlata 5.000 USD: Što banke čini optimističnima unatoč korekciji
4. listopada 2026.
Cijena zlata 5.000 USD do kraja godine: Unatoč padu od oko 17 posto s povijesno najviše razine, Morgan Stanley, JPMorgan, Bank of America i Goldman Sachs ostaju pri svojim ciljanim cijenama zlata između 4.800 i 5.000 USD za kraj 2026. Obrazloženje: Strukturni pokretači poput globalnog državnog duga, kupnji središnjih banaka i popuštanja očekivanja o povećanju kamatnih stopa ostaju netaknuti — korekcija je pauza, a ne promjena trenda.
Početkom 2026. zlato je zabilježilo povijesno najvišu razinu od preko 5.000 USD po unci. Od tada je cijena pala na oko 4.157 USD — što je pad od gotovo 17 posto. Unatoč ovoj značajnoj korekciji, većina velikih banaka nije značajno revidirala svoje prognoze cijene zlata za kraj 2026. naniže.
Morgan Stanley je čak povisio svoju prognozu za četvrto tromjesečje 2026. na 5.000 USD. JPMorgan, Bank of America i HSBC vide zlato na oko 5.000 USD do kraja godine. Goldman Sachs predviđa 4.900 USD, a UBS 4.800 USD. Čak i "najpesimističniji" veliki prognostičar vidi potencijal rasta od više od 15 posto u odnosu na trenutnu razinu.
| Banka | Ciljana cijena zlata krajem 2026. | Obrazloženje |
|---|---|---|
| Morgan Stanley | 5.000 USD | Popuštanje očekivanja o povećanju kamatnih stopa |
| JPMorgan | ca. 5.000 USD | Geopolitički rizici, kupnje središnjih banaka |
| Bank of America | 5.000 USD | Strukturna potražnja središnjih banaka tržišta u razvoju (EM) |
| Goldman Sachs | 4.900 USD | Fed-ova pauza u kamatnim stopama od 1. kvartala 2027. |
| UBS | 4.800 USD | Pad inflacije srednjoročno podupire zlato. |
Zajednički nazivnik bankovnih prognoza: kratkoročna korekcija odražava rastuće američke kamatne stope i jak dolar — oba su privremeni čimbenici. Strukturni pokretači koji su zlato 2025. i početkom 2026. gurnuli na rekordne razine, s druge su strane dugoročne prirode.
1. Kupnje središnjih banaka ostaju na rekordnoj razini. Kineska narodna banka, Indijska središnja banka i središnje banke s Bliskog istoka sustavno povećavaju svoje zlatne rezerve — kao zaštitu od ovisnosti o dolaru. Ova strukturna potražnja neovisna je o kamatnim stopama i ublažava kretanja prema dolje.
2. Globalni državni dug kao dugoročni pokretač inflacije i zlata. S više od 300 bilijuna dolara globalnog državnog duga, banke vide strukturni inflacijski pritisak — a time i stalnu potrebu za imovinom zaštićenom od inflacije poput zlata. Više o tome u članku o globalnom državnom dugu i cijeni zlata.
3. Preokret kamatnih stopa od 2027. Čim Fed završi ciklus povećanja kamatnih stopa i signalizira prva smanjenja, banke očekuju snažan oporavak zlata. Povijesno gledano, dvanaest mjeseci nakon Fed-ovog "pivota" posebno su optimistični za zlato.
Kritičari tvrde suprotno: kontinuirano "vruće" tržište rada moglo bi Fed duže zadržati na putu povećanja. Američke državne obveznice s 5 posto nude atraktivnu kamatnu alternativu — što smanjuje institucionalne alokacije u zlato. I snažniji pad inflacije od očekivanog mogao bi normalizirati geopolitičko rizično okruženje. Ovi rizici su stvarni — ali ne objašnjavaju nesklad između pada cijene i kontinuirano optimističnih prognoza. Više o pokretačima cijene zlata u Spargold rječniku.
Konsenzus velikih banaka na oko 5.000 USD do kraja 2026. znači: s njihova stajališta, trenutna cijena zlata od 4.157 USD nudi potencijal rasta od oko 20 posto do prosinca. To nije jamstvo — ali je signal da je strukturna potražnja za zlatom s institucionalnog stajališta i dalje netaknuta. Tko zlato drži dugoročno kao zaštitu kupovne moći, mora uračunati kratkoročne korekcije kao dio normalnog ciklusa. Uz Spargold se fizičko zlato može jednostavno kupiti i sigurno pohraniti — više članaka u Spargold blogu.
Zato što su strukturni pokretači — kupnje središnjih banaka, globalni dug, geopolitički rizici — nepromijenjeni. Banke vide korekciju kao pauzu uzrokovanu kamatnim stopama, a ne kao promjenu trenda.
Popuštanje očekivanja o Fed-ovom povećanju kamatnih stopa, slabiji američki dolar ili nove geopolitičke eskalacije potaknuli bi kapital prema zlatu. Povijesno gledano, često je dovoljna samo jedna točka preokreta (pivot) Fed-a da izazove snažna kretanja zlata.
Goldman Sachs vidi zlato krajem 2027. na 5.600 USD. Bank of America je u međuvremenu imala cilj za 2026. od 6.000 USD, ali ga je malo revidirala naniže. Raspon za 2027. prema različitim velikim bankama kreće se između 5.000 i 6.000 USD.
Ovaj članak ne predstavlja investicijski savjet. Ulaganja u plemenite metale povezana su s rizicima.