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Focus sur le prix de l'or au T4 2026 : Après le sommet historique d'environ 5 598 USD en janvier 2026, l'or a perdu environ 24 % à la fin du mois de septembre et s'échange à 4 250 USD l'once troy. L'argent et le platine subissent une pression similaire. La cause est claire : des hausses de taux coordonnées de la Fed et de la BCE ainsi qu'un renforcement du dollar américain. Pourtant, la demande structurelle des banques centrales reste robuste, les flux des ETF repartent à la hausse et la saisonnalité plaide en faveur du T4. Nous analysons dans cet article si cela se transformera en un véritable rallye – sans promesses, mais avec des chiffres concrets.
L'année 2026 a commencé de manière prometteuse pour les investisseurs en métaux précieux : l'or a marqué son plus haut historique en janvier à environ 5 598 USD l'once troy. Cependant, depuis lors, les investisseurs sont confrontés à un repli persistant, principalement alimenté par la hausse des taux réels et un dollar américain plus fort.
| Métal | Prix (24.09.2026) | Variation journalière | Variation mensuelle | YTD |
|---|---|---|---|---|
| Or (XAU) | 4 250,85 USD/oz | −0,85 % | −8,74 % | +13,36 % |
| Argent (XAG) | 63,21 USD/oz | −1,97 % | env. −6 % | N/A |
| Platine (XPT) | 1 748,50 USD/oz | −0,28 % | −6,56 % | −14,33 % |
Sources : goldreporter.de, wallstreet-online.de (24.09.2026), goldsilbershop.de
Malgré la faiblesse du trimestre en cours, l'or affiche toujours une progression d'environ 13 % sur l'année, ce qui indique que la tendance haussière structurelle des dernières années reste intacte. Le platine, en revanche, compte parmi les perdants de l'année : la performance YTD de −14,33 % reflète la baisse continue de la demande de l'industrie automobile et le changement structurel lié aux moteurs à combustion.
Le 10 septembre 2026, la Banque centrale européenne a relevé son taux de dépôt de 25 points de base pour le porter à 2,50 %. Six jours plus tard, la Réserve fédérale américaine a suivi : le FOMC a également relevé son taux directeur de 25 points de base, atteignant une fourchette cible de 3,75 à 4,00 %. Le fait que les deux banques centrales aient agi de manière quasi simultanée a considérablement accentué la pression sur les actifs ne produisant pas d'intérêts, comme l'or.
Les marchés intègrent actuellement une probabilité d'environ 70 % pour une nouvelle hausse de la Fed en octobre 2026 – un scénario qui devrait continuer à peser sur l'or à court terme. Source : pressewissen.de (16.09.2026).
L'or est coté mondialement en dollars américains. Un renforcement de l'indice dollar (DXY) rend l'or plus cher pour les acheteurs internationaux et freine la demande. Parallèlement, les coûts d'opportunité augmentent : celui qui peut placer son capital dans des obligations d'État américaines à 10 ans avec des rendements attractifs est moins incité à détenir de l'or. Historiquement, la corrélation inverse entre le DXY et l'or se situe entre −0,5 et −0,8 – l'une des relations les plus fiables sur les marchés financiers. Source : tradingkey.com.
Après une hausse de plus de 50 % entre le début de l'année 2025 et le sommet historique de janvier 2026, une phase de consolidation n'était pas une surprise d'un point de vue technique. Les investisseurs professionnels et les hedge funds ont réduit leurs positions, ce qui a accentué la pression à la baisse.
L'argent ne souffre pas seulement des mêmes forces monétaires que l'or, mais aussi de perspectives de demande industrielle plus faibles. À 63,21 USD l'once troy, l'argent se situe environ 6 % en dessous de son niveau du 10 septembre 2026 (67,27 USD). Le ratio or-argent a ainsi dépassé 67, signe que l'or est privilégié comme valeur refuge dans l'environnement actuel.
Malgré le repli des cours, les piliers structurels du marché de l'or restent intacts – et c'est là la différence cruciale avec les marchés baissiers précédents.
Le World Gold Council prévoit pour l'ensemble de l'année 2026 des achats des banques centrales d'environ 850 tonnes – un chiffre comparable à celui de l'année précédente (863 tonnes). Dès le premier trimestre 2026, environ 244 tonnes nettes ont été acquises. Fait remarquable : selon une enquête du World Gold Council, 95 % des banques centrales interrogées s'attendent à ce que les réserves mondiales d'or continuent d'augmenter dans un avenir proche – et aucune ne prévoit de baisse.
Parmi les acheteurs les plus actifs figurent la Pologne et la Chine. De nouvelles banques centrales, comme celles du Guatemala, de l'Indonésie et de la Malaisie, ont rejoint les rangs cette année – un signal de la diversification croissante hors du dollar américain, y compris dans les pays émergents. Sources : World Gold Council (Q1 2026), goldinvest.de.
Les investisseurs institutionnels misent également sur les ETF or adossés physiquement. Rien qu'en août 2026, les grands fournisseurs ont enregistré des entrées de fonds considérables : iShares a collecté environ 3,87 milliards USD, et SPDR Gold Shares environ 3,07 milliards USD. Les actifs sous gestion de SPDR Gold Shares dépassent 152,9 milliards USD, un niveau record. Sources : etfaction.com, The Motley Fool.
L'un des arguments les plus convaincants en faveur d'une possible reprise au T4 est la saisonnalité historique de l'or et de l'argent :
Source : goldpriceforecast.com, pro-scalper.com.
Important : La saisonnalité est un modèle statistique, pas une garantie. Elle fournit un contexte pour l'évaluation du marché, mais ne remplace pas une analyse fondamentale.
| Scénario | Conditions préalables | Indication du prix de l'or |
|---|---|---|
| Rallye | La Fed signale une pause monétaire ; le dollar s'affaiblit ; la demande saisonnière s'installe ; les achats des banques centrales restent forts | Reprise possible vers 4 700–5 000 USD |
| Latéral | Nouvelle hausse des taux en octobre, suivie d'une pause ; dollar stable ; maintien des flux d'ETF | Consolidation dans la zone 4 100–4 500 USD |
| Repli | Plusieurs hausses de taux supplémentaires ; les craintes de récession aux États-Unis pèsent sur les actifs peu risqués ; sorties de fonds des ETF | Risque de correction jusqu'à env. 3 800 USD |
Le scénario du rallye est soutenu par la saisonnalité historique et la demande robuste des banques centrales. Le scénario du repli semble moins probable sur la base des données actuelles, mais reste envisageable tant que les banques centrales maintiennent leur politique restrictive.
Si l'or profite de l'inflation, il souffre simultanément de la hausse des taux réels – c'est-à-dire le taux nominal moins les attentes d'inflation. Lorsque les taux réels augmentent, les coûts d'opportunité de la détention d'or, qui ne produit pas d'intérêts, augmentent. Cet effet a prédominé depuis le début de l'année.
Statistiquement, la phase saisonnière la plus forte pour l'or commence généralement à la mi-novembre et s'étend jusqu'au premier trimestre de l'année suivante. Le déclencheur est la demande physique en Inde (saison des fêtes, mariages) et sur les marchés occidentaux (bijoux de Noël). De plus, les investisseurs institutionnels procèdent souvent à un rééquilibrage de portefeuille en fin d'année.
L'argent et le platine sont, comme l'or, cotés en dollars américains. Un dollar plus fort augmente les prix dans les autres devises et freine la demande mondiale. L'argent comporte en plus une composante de métal industriel : les inquiétudes conjoncturelles pèsent sur la demande du secteur solaire et de l'industrie électronique. Le platine est particulièrement exposé aux mutations de l'industrie automobile.
Oui. Le World Gold Council prévoit pour 2026 des achats totaux d'environ 850 tonnes, soit presque autant qu'en 2025. La base d'acheteurs s'élargit même : avec le Guatemala, l'Indonésie et la Malaisie, de plus petits pays émergents diversifient désormais leurs réserves vers l'or.
Il n'y a pas de réponse universelle à cette question – cela dépend de votre stratégie d'investissement personnelle, de votre horizon temporel et de votre tolérance au risque. Ce que l'on peut dire, c'est que l'or a progressé d'environ 13 % sur l'année malgré la correction. En tant que composante de portefeuille avec une fonction de diversification, il reste utilisé par de nombreux investisseurs professionnels. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement.