L'inflation américaine baisse : le cours de l'or commence le mois d'octobre en hausse
1 octobre 2026
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L'inflation américaine a surpris positivement au début du mois d'octobre : le taux sous-jacent de l'indice PCE (dépenses de consommation personnelle) est tombé à 3,0 % en août — au lieu des 3,3 % attendus. Le cours de l'or a réagi immédiatement avec une hausse d'environ un pour cent pour atteindre environ 4 200 USD. Moins d'inflation signifie moins de pression sur la Fed pour augmenter les taux d'intérêt — ce qui est généralement favorable à l'or.
L'indice PCE (Personal Consumption Expenditures) est la mesure d'inflation privilégiée par la Réserve fédérale américaine (Fed). Contrairement à l'indice des prix à la consommation (CPI) bien connu, le PCE ne prend pas seulement en compte des paniers de biens fixes, mais aussi le comportement de dépense réel des ménages — et réagit plus rapidement à la substitution.
Le 30 septembre 2026, le Bureau of Economic Analysis a publié les données d'août : le taux sous-jacent (Core PCE, hors énergie et alimentation) s'est établi à 3,0 % sur une base annuelle. Les analystes tablaient sur 3,3 %, tandis que le taux global (headline) devait se situer à 3,7 % selon le consensus. Les deux valeurs étaient nettement inférieures — un signal clair que la pression inflationniste s'atténue, bien que l'énergie continue d'afficher des prix élevés en raison des tensions géopolitiques.
Pour comprendre pourquoi une baisse de l'inflation soutient le cours de l'or, une chaîne simple aide :
C'est précisément ce mécanisme qui explique la réaction positive de l'or le 1er octobre : une inflation plus faible entraîne moins de pression de la Fed, ce qui entraîne une faiblesse du dollar, ce qui entraîne une hausse pour l'or.
Le mois de septembre 2026 n'a pas été facile pour l'or. Après le sommet historique du printemps, le cours de l'or avait par moments reculé d'environ 17 % — sous la pression d'un dollar fort, de rendements obligataires élevés et d'une diminution de la prime de risque.
Le 30 septembre, l'or est tombé à 4 139 USD — pour ensuite remonter à environ 4 200 USD le 1er octobre après les données PCE. Il s'agit d'une reprise d'environ un pour cent en une seule journée. D'un point de vue technique, l'or reste dans un canal baissier, la prochaine zone de résistance se situant à 4 300 USD.
Pour les investisseurs qui raisonnent en euros : avec un cours EUR/USD autour de 1,10, un prix de l'or de 4 200 USD correspond à environ 3 818 EUR par once d'or fin.
La véritable clé pour le cours de l'or dans les semaines à venir est la réunion de la Fed en octobre. Suite aux faibles données PCE, l'attente du marché pour une hausse des taux en octobre est de 51,5 % — soit un peu plus de la moitié. Le président de la Fed, John Williams (Fed de New York), avait signalé qu'une hausse était possible, mais pas nécessairement en octobre.
Deux scénarios :
Pour ceux qui épargnent à long terme, la décision mensuelle de la Fed est moins pertinente que la tendance de fond : l'inflation sous-jacente se dirige vers l'objectif de la Fed. C'est structurellement positif pour l'or.
L'or est considéré comme une protection contre l'inflation — mais la relation est plus nuancée qu'on ne le présente souvent. En période de forte inflation, l'or gagne effectivement en pouvoir d'achat (exemple classique : la stagflation des années 70). En période de baisse de l'inflation, le levier le plus pertinent n'est pas l'inflation elle-même, mais l'anticipation des taux d'intérêt futurs.
Pour les épargnants en or à long terme, la réaction d'aujourd'hui est un bon exemple de la manière dont les données macroéconomiques font bouger le cours de l'or à court terme — mais à long terme, la direction générale est plus importante. Quiconque épargne mensuellement dans l'or physique achète automatiquement à différents niveaux — et profite aussi bien des replis que des hausses.
En savoir plus sur le lien entre les taux et l'or : Or ou obligations : comparaison des taux et des métaux précieux. Sur le rendement de l'or à long terme pour les épargnants : Épargner dans l'or à long terme : prévoyance vieillesse et protection du pouvoir d'achat.
Une inflation plus faible réduit la pression sur la Fed pour continuer à augmenter les taux. Moins de hausses de taux signifient généralement un dollar plus faible et des taux réels plus bas — deux facteurs favorables à l'or. Le mécanisme direct est : l'inflation baisse, la Fed hésite, le dollar recule, l'or gagne.
L'indice PCE (Personal Consumption Expenditures) mesure l'évolution des prix en fonction du comportement de consommation réel des ménages américains. C'est l'indicateur d'inflation privilégié par la Réserve fédérale — et donc la donnée la plus importante pour les décisions sur les taux. Parce que les taux influencent directement le dollar et l'attractivité de l'or, le marché de l'or réagit fortement aux publications du PCE.
Pas toujours, mais souvent. Si des données d'inflation faibles coïncident avec un dollar déjà fortement monté, une inflation faible peut aussi mettre l'or sous pression — car les investisseurs se tournent alors vers des actifs risqués. Dans le contexte actuel, la réaction positive au PCE de 3,0 % a été un signal clair de l'atténuation de la pression de la Fed.
L'objectif de la Fed est de 2 %. À 3,0 %, l'inflation est encore au-dessus de l'objectif — la Fed n'est donc pas obligée de baisser les taux, mais elle a moins de pression pour continuer à les augmenter. C'est à ce moment-là que les attentes du marché pour une hausse en octobre sont passées de plus de 60 % à 51,5 %.
Cet article est destiné exclusivement à l'information générale et ne constitue pas un conseil en investissement. Les investissements dans les métaux précieux comportent des risques. Veuillez consulter un conseiller financier indépendant pour vos décisions d'investissement.