Crise énergétique, or et argent : l'hiver brûlant de l'Europe en 2026
27 septembre 2026
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Résumé succinct : Crise énergétique, or et argent sous les projecteurs : les réserves de gaz européennes ne sont qu'à 70 %, le prix TTF s'affiche à environ 72 euros/MWh — soit plus de 40 euros de plus qu'avant la guerre en Iran. Cela reproduit un schéma historique qui profite aux métaux précieux sur le long terme. État des lieux en septembre 2026.
L'Union européenne est en pleine nouvelle crise énergétique. Le commissaire européen à l'Énergie, Dan Jørgensen, a appelé les États membres à réduire volontairement leur consommation d'énergie — limitations de température dans les bâtiments publics, extinction de l'éclairage nocturne, tarifs intelligents. On connaît ces instruments : ils proviennent de l'été de crise 2022.
Les stocks de gaz européens ne sont actuellement remplis qu'à environ 70 % — soit environ douze points de pourcentage de moins que l'année précédente. Le prix de référence néerlandais TTF se situe entre 72 et 74 euros par mégawattheure. Avant la guerre en Iran en février 2026, il était environ 40 euros plus bas. Les analystes mettent déjà en garde contre des pics dépassant les 100 euros par MWh cet hiver.
Trois facteurs tirent simultanément les niveaux vers le haut :
La Commission européenne parle officiellement d'une « crise des prix et potentielle crise d'approvisionnement ».
Les prix de l'énergie sont le métronome de l'évolution des prix dans l'ensemble de l'économie. Des prix du gaz plus élevés signifient des coûts de production plus élevés dans l'industrie, des frais de chauffage plus chers pour les ménages et une hausse des prix dans presque toutes les chaînes d'approvisionnement.
Les chiffres actuels : l'indice des prix PCE aux États-Unis a grimpé à 4,1 % en mai, l'énergie étant le principal moteur. En Allemagne, les clients résidentiels ont payé environ 12,6 centimes par kilowattheure pour le gaz en septembre 2026 — une hausse de près de 40 % par rapport à l'année précédente.
Pour les banques centrales, cela représente un dilemme non résolu : baisser les taux d'intérêt coûte en crédibilité face à l'inflation. Maintenir les taux élevés coûte de la croissance. Les deux voies génèrent de l'incertitude — et l'incertitude est le terreau classique des métaux précieux.
Pour comprendre comment la crise énergétique actuelle affecte l'or et l'argent à moyen et long terme, il faut lire l'histoire — non pas comme une prophétie, mais comme un modèle.
Le schéma est toujours le même : les métaux précieux réagissent avec un décalage temporel, car des goulots d'étranglement de liquidité apparaissent initialement. Ce n'est que lorsqu'il devient clair qu'un effondrement est structurel que commence la réévaluation monétaire.
L'or se négocie actuellement à environ 4 286 dollars américains l'once fine (soit environ 3 760 euros). Il s'agit d'une correction significative par rapport aux sommets historiques de plus de 5 500 dollars du début de l'année — déclenchée par des ventes de liquidation après la guerre en Iran.
Cette correction a créé quelque chose d'intéressant : l'or est moins cher qu'au printemps, mais les moteurs fondamentaux — inflation, géopolitique, crise énergétique — sont plus forts que jamais.
L'argent suit le même schéma, mais possède un argument structurel supplémentaire : la demande industrielle (panneaux solaires, véhicules électriques, électronique) dépasse l'offre pour la huitième fois consécutive. Une crise énergétique qui accélère la transition énergétique pourrait aggraver ce déficit.
Lors de crises soudaines, des problèmes de liquidité apparaissent d'abord : les investisseurs doivent liquider des positions et vendent également de l'or. Ce n'est que lorsqu'il devient clair que la crise est durable et qu'elle alimente l'inflation de manière structurelle que la réévaluation de l'or en tant que protection du pouvoir d'achat intervient. Historiquement, ce processus a duré de six à douze mois.
L'argent a un double caractère : il réagit comme l'or à l'inflation et à l'incertitude, mais bénéficie en plus de la demande industrielle — particulièrement issue de la transition énergétique. Une crise énergétique qui accélère le développement des énergies renouvelables pourrait aggraver davantage le déficit structurel de la demande d'argent.
La Commission européenne avait initialement fixé un objectif de 90 % pour l'automne. Cette année, le seuil officiel est de 80 %. Avec actuellement 70 %, l'Europe est nettement en dessous — ce qui augmente le risque de pénuries d'approvisionnement et de pics de prix cet hiver.
Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Toutes les indications de prix sont des instantanés et peuvent changer à tout moment. Les achats et ventes de métaux précieux peuvent comporter des risques de cours.