5. května 2026 byl v částech Asie svátek. V Japonsku a Jižní Koreji zůstaly burzy uzavřeny kvůli „Dni dětí“.
Takové obchodní pauzy působí na první pohled jako okrajové téma. V napjatých fázích však ukazují něco důležitého: Tvorba cen se přesouvá. Nikoli do Tokia nebo Soulu, ale na komodity, výnosy dluhopisů a americký dolar.
Na Blízkém východě zůstala situace v těchto dnech nepřehledná. Zprávy o útocích a protiúderech v okolí Hormuzského průlivu vyvolaly vlnu rizika, která jako první zasáhla ropu. Brent se tento týden dočasně vyšplhal zpět do oblasti kolem 113 amerických dolarů za barel; naposledy se však cena výrazně obrátila směrem dolů, místy až těsně nad 100 amerických dolarů.
To je víc než jen událost v grafu: Když ropa v krátké době vyskočí, efekt se přenáší přes náklady na palivo do dodavatelských řetězců, letenek a cen v každodenním životě.
Jak rychle se to promítá, je vidět na letecké dopravě. Na květen 2026 bylo podle společnosti Cirium celosvětově zrušeno přes 13 000 letů – téměř o dva miliony sedadel méně. Jako důvod se uvádí rostoucí a omezené množství leteckého paliva v souvislosti s krizí.
Pro spotřebitele to znamená: vyšší ceny a menší výběr. Pro trhy to znamená: inflační rizika zůstávají viditelná, i když akciové indexy kótují blízko rekordů.
Souběžně rostou výnosy amerických státních dluhopisů. 10letý americký úrok se 6. května 2026 v závislosti na zdroji dat pohyboval zhruba v rozmezí 4,36 až 4,43 procenta.
Proč je to relevantní? Protože úrokové zatížení amerického dluhového kopce se stává „citelným“ právě přes tuto křivku. A protože vyšší výnosy ovlivňují náklady na financování po celém světě – od hypoték až po podnikové dluhopisy.
Navzdory této situaci zůstávají americké akcie překvapivě odolné. Na začátku týdne došlo k mírnému poklesu, krátce nato však hlavní indexy opět dosáhly nových rekordů.
Vzorec je typický: růstové příběhy, zejména kolem AI, podporují ocenění. Zároveň energetické téma tlačí na úrokovou stranu prostřednictvím inflačních očekávání. Právě toto napětí dělá rok 2026 zatím tak výjimečným.
Bitcoin se naposledy opět pohyboval nad hranicí 80 000 dolarů; ráno 6. května 2026 byla cena podle Fortune přibližně 82 320 amerických dolarů.
Zlato vykázalo v posledních 48 hodinách vysokou volatilitu: zprávy uvádějí krátký propad na přibližně 4 540 amerických dolarů za unci a následné zotavení směrem k 4 560 až 4 685 amerických dolarů.
To je podstata: ve stresových fázích se digitální riziková aktiva a „bezpečná aktiva“ často pohybují současně – ale z různých důvodů. Bitcoin jako likviditní a momentum trade, zlato jako barometr důvěry.
Stablecoiny jsou tokeny na blockchainu, jejichž hodnota je vázána na referenční měnu – většinou 1:1 k americkému dolaru. Cíl: nízká kolísavost, vysoká obchodovatelnost, rychlá převoditelnost. Aby to fungovalo, jsou zapotřebí rezervy.
Tether (USDT) je největším emitentem stablecoinů. A právě zde se rok 2026 stává zajímavým: nejen kvůli velikosti, ale i kvůli strategii rezerv.
Agentura Reuters 1. května 2026 informovala, že Tether v prvním čtvrtletí 2026 přikoupil přibližně 6 tun zlata, čímž k březnu 2026 dosáhl přibližně 132 tun zlata pro rezervy USDT. Toto zlato bylo oceněno na přibližně 19,8 miliardy amerických dolarů; zlato tak tvoří asi 10 procent rezerv USDT.
Větší blok zůstává klasický: podle Reuters dominovaly americké státní dluhopisy s přibližně 117 miliardami amerických dolarů; dodatečně byly zmíněny držby Bitcoinu ve výši přibližně 7 miliard amerických dolarů.
To je pozoruhodné, protože to ukazuje, jak silně se kryptoměnová společnost vyvíjí směrem k „makro asset managementu“. Rezervy stablecoinů už dávno nejsou technickou poznámkou pod čarou. Jsou faktorem na velkém kapitálovém trhu.
Zlato plní pro správce rezerv tři funkce: diverzifikuje mimo čistou expozici vůči dolaru, je globálně obchodovatelné a při fyzickém uložení je zbaveno rizika protistrany. Ve světě, kde se geopolitická rizika opět objevují jako hybatelé cen, působí tato logika méně „krypto“ a více jako „centrální banka“.
Skutečnost, že Tether o tomto tématu uvažuje strategicky, odpovídá prohlášením vedení: Reuters již koncem ledna 2026 informoval o tom, že CEO Paolo Ardoino usiluje o alokaci zlata v portfoliu ve výši 10 až 15 procent.
Tether zůstává polarizujícím jménem, protože historie jeho rezerv byla dlouho diskutována. O to silněji roste tlak na to, aby byly rezervy dohledatelné – nejen pro uživatele kryptoměn, ale i pro regulátory a klasické účastníky finančního trhu. V roce 2026 je pro to prostředí zralejší než před několika lety: stablecoiny jsou větší, systémovější a tím pádem více v centru pozornosti.
| Ukazatel | Stav | Zařazení |
|---|---|---|
| Ropa Brent | krátkodobě kolem 113 USD, naposledy místy blízko 100–103 USD/barel | Riziková přirážka kvůli situaci v Hormuzu, vysoká volatilita |
| Výnos 10letého amerického dluhopisu | cca 4,36–4,43 % | Signál úrokového zatížení a globální takt financování |
| Zlato (Spot) | cca 4 540 (minimum) až 4 685 USD/unce | Stresové aktivum, silně pohyblivé |
| Bitcoin | cca 82 320 USD | Momentum zůstává vysoké nad 80k |
| Lety/sedadla | >13 000 zrušených letů, ~2 mil. méně sedadel (květen) | Reálná ekonomika pociťuje energetický šok |
| Tether-zlato | ~132 t, ~19,8 mld. USD; ~10 % rezerv USDT | Rezervy stablecoinů se stávají „makro“ |
Aktuální týden ukazuje vzorec, který se v roce 2026 objevuje opakovaně: geopolitika pohání komodity, komodity pohání inflační očekávání, inflační očekávání pohání výnosy. Souběžně digitální aktiva pokračují dále, protože likvidita, technologické narativy a psychologie trhu mají svůj vlastní takt.
Tether je přitom symbolem nového světa „mezi“: kryptoměnová společnost, která operuje s držbami státních dluhopisů a alokacemi zlata v řádech, které byly dříve vyhrazeny téměř výhradně státům a velkým bankám. To nedělá stablecoiny automaticky „bezpečnými“ nebo „nebezpečnými“, ale činí je to relevantními.
Zůstaňte prozíraví, Váš Helge Peter Ippensen
