Gold se 25. června 2026 obchodovalo za přibližně 4 033 USD za trojskou unci. Teprve den předtím cena poprvé od listopadu 2025 klesla pod hranici 4 000 USD. Tyto výrazné pohyby ilustrují, jak vysoká je v současnosti materiální hodnota i malých zlatých produktů. Ukazují však také, proč je pečlivá kontrola mincí a slitků stále důležitější.
Aktuální rozhovor deníku Handelsblatt s veřejně jmenovaným a přísežným znalcem Peterem Zgorzynskim upozorňuje na riziko, které mnozí investoři podceňují: Moderní padělky zlata nemusí být nutně vyrobeny z levného kovu. Některé mince mohou být vyrobeny ze zlata se správnou ryzostí, a přesto nepředstavují autentickou ražbu.
Rozhodující rozdíl proto zní: Hodnota zlata a pravost nejsou totéž.
Vysoká cena zlata v posledních letech přiměla řadu majitelů k tomu, aby si nechali prověřit, restrukturalizovat nebo prodat starší zásoby. Díky tomu se mince a slitky ze soukromých trezorů, pozůstalostí a sbírek vracejí zpět do obchodu.
Podle údajů World Gold Council vzrostla celosvětová poptávka po zlatě, včetně mimoburzovních obchodů, v prvním čtvrtletí roku 2026 na 1 231 tun. Obzvláště nápadná byla poptávka po slitcích a mincích: dosáhla 474 tun, což bylo o 42 procent více než v předchozím roce. Zároveň se o pět procent zvýšila nabídka recyklovaného zlata.
Více recyklace a aktivnější sekundární trh automaticky neznamenají, že existuje více padělků. Zvyšují však počet transakcí, při nichž musí být původ, identita a pravost produktu nově posouzeny.
Zgorzynski v Handelsblattu uvádí, že se v současné době na trh dostává více padělků. Tento znalec působí v německém sektoru drahých kovů přibližně 27 let a mimo jiné prověřuje zlaté a stříbrné mince i slitky pro jednu z velkých německých bank.
Mnoho investorů si padělanou zlatou minci představuje jako pozlacenou kopii z olova, mosazi nebo mědi. Hmotnost, zvuk nebo barva by přece měly takový padělek rychle prozradit.
Toto očekávání platí u jednoduchých kopií. U moderních padělků je však nedostatečné.
Podle vyjádření znalce se v současnosti vyrábějí mince, jejichž materiálové složení a ryzost mohou odpovídat hodnotám originálu. Mince je pak skutečně vyrobena ze zlata. Padělaná je však ražba, ročník, značka mincovny nebo původ.
Za tímto postupem může stát kriminální zájem snadněji vpravit zlato nejasného původu na regulérní trh. Zatímco ukradené šperky mohou vykazovat identifikovatelné znaky, investiční mince z nich vyrobená působí na první pohled jako standardizovaný a mezinárodně obchodovatelný produkt.
Taková mince může mít hmotnost, průměr i legování originálu. Přesto zůstává neautorizovanou kopií.
Pokud má padělaná mince správný obsah zlata, není její materiál bezcenný. Přesto může být ekonomická ztráta značná.
Uznávaná investiční mince není na trhu hodnocena výhradně podle obsahu zlata. Rozhodující je také její autenticita, obchodovatelnost a nepochybné přiřazení k oficiální ražbě.
Pokud je mince při dalším prodeji rozpoznána jako kopie, nelze ji již obchodovat za obvyklou cenu mince. Často zbývá pouze zhodnocení jako zlomkové zlato k přetavení. Přitom vznikají náklady na testování, zpracování a tavení a také bezpečnostní srážka.
V rozhovoru pro Handelsblatt to Zgorzynski vysvětluje na příkladu mince 20 franků Vreneli. Pokud byla taková mince zakoupena s přirážkou kolem čtyř procent a později přijata pouze za hodnotu taveniny, která leží výrazně pod spotovou cenou, může se celková ztráta vyšplhat téměř na 20 procent.
Tento výpočet je příkladem partnera v rozhovoru a nejedná se o obecně platnou výkupní hodnotu. Ilustruje však, proč samotná hodnota materiálu škodu nevyrovná.
U zlatých slitků spočívá riziko často ve vnitřní struktuře. Klasické padělky se skládají z jádra z obecného kovu, které je pouze potaženo vrstvou zlata. Náročnější varianty využívají materiály, jejichž fyzikální vlastnosti jsou co nejpodobnější zlatu.
V této souvislosti je obzvláště často zmiňován wolfram. Jeho hustota se blíží hustotě zlata. Pokud je zlatý slitek částečně vyplněn wolframovými tyčemi nebo odpovídajícím způsobem tvarovaným jádrem, může se celková hmotnost zdát věrohodná i přes výrazně nižší podíl zlata.
Kromě toho rozhovor v Handelsblattu popisuje slitky, které skutečně obsahují zlato, ale nikoli deklarovanou ryzost. Údajný slitek z ryzího zlata o ryzosti 999,9 by mohl být například částečně vyroben ze slitiny zlata s výrazně nižším podílem zlata.
Při povrchovém měření může vnější vrstva přesto poskytnout správnou hodnotu. Odlišné jádro zůstane neodhaleno, pokud není použita dodatečná kontrola.
Mnoho moderních zlatých slitků je nabízeno v zapečetěné bezpečnostní kartě. Na ní se nacházejí údaje výrobce, sériová čísla, údaje z certifikátu nebo QR kódy.
Takový obal plní důležité funkce. Chrání slitek, usnadňuje identifikaci a může zviditelnit manipulaci. Není však sám o sobě důkazem pravosti.
Obaly a certifikáty lze kopírovat nebo zcela padělat. Podle vyjádření znalce lze materiály dokonce kombinovat tak, aby měření přes obal zpočátku vykazovalo věrohodnou hodnotu vodivosti.
V popsaném případě byly skutečné odchylky zjištěny až poté, co byl slitek vyjmut z obalu.
To neznamená, že slitky v originálním balení jsou zásadně podezřelé. Rozhodující je spíše to, zda k sobě obal, sériové číslo, výrobce a dodavatelský řetězec pasují.
Profesionální ověření pravosti nespočívá v jediném testu. Odborníci kombinují několik postupů, jejichž výsledky se mohou vzájemně potvrzovat nebo si odporovat.
| Zkušební postup | Co se zkoumá | Typické omezení |
|---|---|---|
| Optická kontrola a mikroskopie | Obraz ražby, hrana, písmo, povrch, stopy po razidle a značky mincovny | Vyžaduje zkušenosti, referenční data a přesnou znalost produktu |
| Hmotnost a rozměry | Hmotnost, průměr, tloušťka a tvar | Vhodné materiály nebo šikovné výplně mohou napodobit požadované hodnoty |
| Zkouška hustoty | Poměr hmotnosti a objemu | Kovy s podobnou hustotou mohou ovlivnit výsledek |
| Elektrická vodivost | Elektrické vlastnosti materiálu | Slitiny, obaly a vícevrstvé konstrukce mohou změnit naměřené hodnoty |
| Rentgenová fluorescenční analýza | Prvkové složení zkoumané plochy | Povrchové měření nemusí nutně vypovídat o celém jádru |
| Ultrazvuková zkouška | Přechody materiálů, inkluze, dutiny a odlišná jádra | Vyžaduje správnou kalibraci a odbornou interpretaci |
| Kontrola původu | Výrobce, faktura, sériové číslo, předchozí vlastnictví a dodavatelský řetězec | Dokumenty a bezpečnostní karty mohou být rovněž zmanipulovány |
Deutsche Bundesbank prověřuje kromě zajištěných padělků peněz také pravost oběžných zlatých a stříbrných mincí. U zkušebních přístrojů zásadně doporučuje postupy, kterými lze zkoumat více znaků. I když se toto doporučení vztahuje na různé druhy platebních prostředků, podtrhuje ústřední zásadu: jeden znak by neměl být posuzován izolovaně.
Technické přístroje měří vlastnosti materiálu. Nevědí však automaticky, jak má vypadat ražba konkrétní mince z konkrétního roku.
U historických zlatých mincí mohou být rozhodující i ty nejmenší detaily. Patří k nim odchylky v písmenech, netypické provedení hrany, nesprávné značky mincovny nebo stopy razidla, které nemohou odpovídat uvedenému ročníku.
Zgorzynski v rozhovoru zmiňuje mimo jiné německou 20markovou zlatou minci s Vilémem II. Byla vyráběna v různých mincovnách. Rozdíly mohou být tak malé, že jsou rozpoznatelné pouze díky odborným znalostem a přesné kontrole hrany.
Také u známých investičních mincí, jako je Krügerrand nebo švýcarské Vreneli, mohou být rozhodující minimální odchylky. Obecný analytický přístroj sice může rozpoznat obsah zlata, ale nedokáže posoudit, zda obraz ražby, hrana a ročník k sobě autenticky patří.
Každý zkušební postup odpovídá pouze na určitou otázku.
Rentgenová fluorescenční analýza může velmi přesně ukázat, které prvky se nacházejí ve zkoumané oblasti. V každé testovací konfiguraci však spolehlivě neřekne, jak vypadá celá vnitřní struktura tlustého slitku.
Měření vodivosti může odhalit nápadné vlastnosti materiálu. Vícevrstvé konstrukce nebo určité slitiny však mohou naměřenou hodnotu ovlivnit.
Zkouška hustoty ukazuje, zda k sobě pasují hmotnost a objem. Neposkytuje však úplnou informaci o ražbě, původu nebo vnitřním rozložení materiálu.
Ani pozitivní ultrazvukový test nenahrazuje optickou kontrolu mince. Největší jistota proto pramení ze součtu různých zkoušek.
Naměřená hodnota z přístroje je vodítkem. Teprve odborné celkové vyhodnocení vede k podloženému posudku.
V Handelsblattu Zgorzynski kritizuje, že v obchodě neexistují jednotné předpisy pro to, jaké zkušební přístroje musí být na pobočce k dispozici a jaké vzdělání by měl mít kontrolor.
Kvalitní zkušební přístroje jsou nákladné. Podle jeho vyjádření může rentgenový fluorescenční přístroj stát až přibližně 80 000 eur. Zároveň musí firmy zaměstnance pravidelně školit a poskytovat jim dostatek času na důkladnou kontrolu.
Zgorzynski v rozhovoru uvádí vlastní test s pěti mincemi. Čtyři z nich byly padělky. Žádný ze zúčastněných obchodníků neidentifikoval všechny falešné mince jednoznačně jako kopie. Jeden obchodník by podle jeho vyjádření dokonce čtyři padělky odkoupil, zatímco právě tu pravou minci by odmítl.
Tento pokus nepředstavuje reprezentativní oborovou studii. Ilustruje však, jak rozdílné mohou být výsledky kontrol, pokud chybí závazné procesy, zkušenosti nebo vhodná srovnávací data.
Jako možné zlepšení uvádí znalec centrální zkušebny. Místo toho, aby se každá příchozí mince definitivně posuzovala na jednotlivé pobočce, mohly by být nejasné nebo vysoce hodnotné produkty předávány specializovaným zkušebním jednotkám.
Tam lze kombinovat několik postupů za kontrolovaných podmínek. Odborníci navíc mohou využívat referenční sbírky, mikroskopy, analýzy materiálů a dokumentované zkušební postupy.
Centrální proces může vyžadovat více času. Na oplátku se však snižuje riziko, že se padělek dostane do zásob kvůli časovému tlaku nebo chybějící specializaci.
Zejména u historických mincí a starších slitků není rychlost nejdůležitějším znakem kvality. Rozhodující je, zda lze produkt později bez pochybností znovu prodat.
Soukromí investoři nemohou plně nahradit profesionální laboratorní zkoušku. Mohou však výrazně snížit riziko při nákupu.
Nejdůležitějším faktorem je původ. Faktura, zavedený obchodní partner a dohledatelný dodavatelský řetězec jsou vypovídající více než samotný profesionálně působící obal.
Zvláštní opatrnost je namístě u nabídek, které jsou výrazně pod aktuální tržní hodnotou. Cena zlata je kdykoli veřejně dohledatelná. Seriózní prodejce obvykle nemá žádný ekonomický důvod prodávat standardizované investiční zlato hluboko pod hodnotou materiálu.
Ani fotografie, certifikáty nebo pozitivní hodnocení na prodejní platformě nestačí, pokud zůstává identita prodejce nejasná.
Při nákupu historických mincí by mělo být navíc vyjasněno, zda se platí pouze hodnota zlata, nebo také numismatické agio. Čím vyšší je sběratelský příplatek, tím důležitější je odborná kontrola ražby.
U slitků hrají důležitou roli výrobce, nominální hodnota, sériové číslo a obal. Přesto by kupující neměl spoléhat výhradně na vnější vzhled.
Slitek z dohledatelného, přímého dodavatelského řetězce nabízí větší jistotu než vzhledově identický produkt neznámého původu. Čím častěji byl slitek na sekundárním trhu předán dál, tím důležitější je dokumentace a opětovná kontrola.
Poškozený obal automaticky neznamená, že je slitek padělaný. A naopak, nepoškozený obal automaticky nedokazuje jeho pravost.
Rozhodujícím bodem je kombinace produktu, výrobce, původu, kontroly a úschovy.
U Spargold stojí v centru pozornosti fyzicky přítomný drahý kov. Nejde pouze o abstraktní slib pozdějšího pořízení.
Tato fyzická dostupnost je však pouze částí bezpečnostního konceptu. Stejně důležité jsou kontrolované pořízení, jasné přiřazení a dohledatelný řetězec úschovy.
Právě na trhu, kde i produkty obsahující zlato mohou být padělky, se důvěra nevytváří pouze materiálem. Důvěra vzniká prostřednictvím procesů.
Zlatý produkt proto musí být nejen přítomen. Jeho původ a identita musí být rovněž věrohodné.
Aktuální diskuse ukazuje, že investoři by měli rozlišovat mezi několika vlastnostmi.
Produkt může obsahovat zlato, aniž by byl pravým zlatým slitkem uvedeného výrobce. Mince může mít správnou ryzost, aniž by byla autentickou ražbou. Obal může vypadat profesionálně, aniž by pocházel z uvedené rafinérie.
Hodnota materiálu odpovídá na otázku, kolik zlata je obsaženo.
Ověření pravosti odpovídá na otázku, zda je předložený produkt skutečně tím, za co se vydává.
Obě otázky jsou důležité. Žádná nenahrazuje druhou.
Správný obsah zlata ještě nedokazuje autentickou minci. Odpovídající hmotnost ještě nedokazuje masivní slitek z ryzího zlata. Neporušená bezpečnostní karta ještě nedokazuje nepochybný původ.
Moderní padělky zlata se cíleně zaměřují na jednoduché zkušební procesy. Proto musí optická kontrola, fyzikální měření, analýza materiálu a kontrola původu spolupracovat.
Pro investory to znamená: O kvalitě zlatého produktu nerozhoduje pouze cena. Stejně důležití jsou obchodní partner, dodavatelský řetězec, kontrola a pozdější prodejnost.
Hodnota zlata je měřitelná – pravost vzniká díky kontrole a původu.
Tento příspěvek slouží výhradně pro obecné informační účely. Nepředstavuje individuální investiční poradenství ani doporučení k nákupu či prodeji.
Zůstaňte prozíraví
Váš Helge Peter Ippensen
