Oslabení zlata v roce 2026: Příležitost k nákupu, nebo varovný signál?

Stav: 16. června 2026. Cena zlata působí na první pohled rozporuplně: Zlato je sice považováno za ochranu proti krizi, ale právě geopolitické uvolnění, klesající ceny ropy a vysoké reálné úrokové sazby vyvolaly v poslední době tlak. V úterý se spotové zlato podle agentury Reuters obchodovalo za 4 343,51 USD za trojskou unci, což představuje nárůst o 0,9 procenta poté, co mírně polevilo očekávání ohledně možného zvýšení úrokových sazeb v USA.

Rozhodujícím bodem je: Ne každá fáze oslabení je automaticky příležitostí k nákupu. A ne každé zotavení již znamená obrat trendu. U zlata v současnosti nezáleží ani tak na titulcích v novinách, jako spíše na souhře úrokových sazeb, ceny ropy, poptávky centrálních bank a důvěry v papírové měny.

Proč může zlato navzdory krizím krátkodobě oslabovat

Mnoho investorů očekává, že zlato při geopolitickém napětí okamžitě vzroste. Realita je složitější. Pokud konflikt výrazně vyžene ceny energií nahoru, může to vyvolat inflační tlaky. Právě tyto inflační tlaky zase zvyšují pravděpodobnost, že centrální banky zůstanou déle restriktivní nebo dokonce zváží další zvyšování sazeb. Pro zlato to krátkodobě představuje protivítr, protože drahý kov nenabízí žádné průběžné výnosy.

Agentura Reuters uvádí, že trhy v poslední době odhadovaly pravděpodobnost zvýšení sazeb Fedem v prosinci na 58 procent, oproti předchozím přibližně 70 procentům. Zároveň cena ropy Brent klesla pod 80 USD za barel poté, co předběžná dohoda mezi USA a Íránem vzbudila naději na znovuotevření Hormuzského průlivu.

To ukazuje na důležitý tržní mechanismus: Zlato nereaguje pouze na strach, ale také na očekávanou reakci centrálních bank. Pokud klesá cena ropy, má tendenci klesat i inflační tlak. Pokud klesá inflační tlak, klesá pravděpodobnost dalšího zvyšování úrokových sazeb. To může zlato krátkodobě stabilizovat.

Nejdůležitější aktuální ukazatele

Aktuální situaci lze dobře vyčíst z několika ukazatelů. Cena zlata opět vzrostla, ropa výrazně klesla, ale Fed zůstává s horní hranicí cílového pásma 3,75 procenta i nadále restriktivní. Zároveň strukturálně silná zůstává poptávka centrálních bank.

Údaje pocházejí z aktuálních zpráv agentury Reuters, Federal Reserve Bank of St. Louis a World Gold Council.

Centrální banky zůstávají tichým stabilizátorem

Krátkodobě trh sleduje úrokové sazby a ropu. Dlouhodobě sleduje důvěru. Právě zde zůstávají centrální banky rozhodující. World Gold Council vykázal za první čtvrtletí roku 2026 čisté nákupy centrálních bank ve výši 244 tun zlata. Celková poptávka po zlatě včetně mimoburzovních (OTC) obchodů zároveň dosáhla 1 231 tun, zatímco poptávka po slitcích a mincích vzrostla o 42 procent oproti předchozímu roku na 474 tun.

Ještě důležitější je aktuální průzkum WGC ze 16. června 2026. Podle něj 89 procent dotázaných centrálních bank očekává, že světové zlaté rezervy v příštích dvanácti měsících vzrostou. 45 procent dokonce očekává zvýšení vlastních zlatých rezerv. To je v tomto šetření rekordní hodnota.

Pro investory je tento vývoj relevantní, protože centrální banky nejednají spekulativně jako krátkodobí účastníci trhu. Přemýšlejí v kategoriích kvality rezerv, diverzifikace a geopolitického zajištění. Právě proto může fyzické zlato zůstat strategicky zajímavé i tehdy, když graf krátkodobě oslabuje.

Analytici zůstávají nejednotní: Dno, nebo jen zastávka?

Aktuální oslabení zlata je na trhu hodnoceno různě. UBS koncem května snížila prognózu ceny zlata pro konec roku 2026 z 5 900 na 5 500 USD za trojskou unci s odkazem na přetrvávající vysoké výnosy a silný americký dolar. Zároveň UBS nepovažuje strukturální býčí trh nutně za ukončený, ale spíše zdůrazňuje, že investoři mohou potřebovat trpělivost.

To je jádro současné debaty. Krátkodobě mohou cenu zlata nadále zatěžovat vysoké úrokové sazby, silný dolar a polevující obavy z krize. Ve střednědobém až dlouhodobém horizontu hovoří pro zlato jako strategickou složku portfolia i nadále nákupy centrálních bank, státní zadlužení, geopolitická fragmentace a snaha o diverzifikaci rezerv.

Co to znamená pro soukromé investory?

Pro soukromé investory není otázkou, zda se podaří trefit přesně ten dokonalý okamžik pro vstup. Toto očekávání je většinou nerealistické. Smysluplnější je otázka, jakou roli má zlato hrát v celkovém majetku. Kdo považuje zlato za krátkodobou sázku, musí se smířit s vysokou volatilitou. Kdo chápe zlato jako dlouhodobého uchovatele hodnoty, dbá více na investiční horizont, disciplínu při nákupu a fyzickou dostupnost.

Právě ve fázích oslabení se ukazuje rozdíl mezi cenou a strategií. Klesající cena zlata může působit výhodněji, ale nenahrazuje jasné rozhodnutí o podílu, době držení a účelu v portfoliu. Zlato nezůstává příslibem výnosu, ale majetkovou složkou, která může svou funkci rozvinout především v nejistých měnově-politických a geopolitických fázích.

Závěr: Cena je signál, strategie je realita

Oslabení zlata není automatickou pozvánkou k nákupu, ale ani důkazem konce trendu zlata. Krátkodobě dominují úrokové sazby, cena ropy a geopolitické uvolnění. Dlouhodobě zůstávají důležitějšími silami centrální banky, inflační očekávání, úroveň dluhu a měnová diverzifikace.

Kdo kupuje zlato, neměl by tak činit kvůli jedinému novinovému titulku. Rozhodující je robustní strategie: fyzická, srozumitelná, dlouhodobá a bez spekulací na dokonalé dno.

Zůstaňte prozíraví

Váš Helge Peter Ippensen