Krach ceny stříbra 2026: Proč je fyzický nedostatek nyní časovanou bombou
Zatímco se finanční svět stále snaží strávit masivní propad kurzu stříbra z 30. ledna, v zákulisí se schyluje k něčemu mnohem nebezpečnějšímu. „Papírový krach“ vyvolal dynamiku, která žene fyzický trh se stříbrem do bezprecedentní tísně.
U fyzického stříbra v současnosti existují dvě úrovně: systém pro soukromé investory s mincemi a malými slitky s vyššími přirážkami a institucionální systém pro velkoodběratele (objednávky od 20 mil. USD). Pokud přirážky (prémie) pro instituce prudce rostou, pak je situace kritická – a přesně to nyní pozorujeme.
Kontrola zásob: Velké burzy krvácejí
Abychom pochopili vážnost situace, musíme se podívat na zásoby stříbra na třech nejdůležitějších obchodních místech:
- Shanghai Gold Exchange (SGE): Šok pro analytiky. Zásoby klesly z 5 280 tun v roce 2020 na pouhých 450 tun (stav k 10. únoru 2026). Pokles o více než 90 % je poháněn primárně obrovskou poptávkou čínského solárního průmyslu a exporty do Londýna v roce 2025. Čína v reakci na to začátkem roku 2026 zavedla exportní omezení pro stříbro, což dále omezuje globální nabídku.
- LBMA (Londýn): Sice je zde hlášeno 27 729 tun, ale to je jen zástěrka. Přibližně dvě třetiny z toho jsou pevně alokovány (allocated) a nejsou trhu k dispozici. Volně dostupný „Free Float“, který musí pokrývat denní objem obchodů ve stovkách milionů uncí, je kriticky nízký, což vysvětluje vysoké leasingové sazby pro stříbro (dočasně až 8 %). Velké množství (cca 60–70 %) patří ETF (jako iShares Silver Trust) nebo soukromým velkým investorům a tyto slitky sice leží v trezoru, ale nejsou k dispozici pro denní obchodování.
- COMEX (USA): Zásoby od října 2025 klesly o 27 %. Překážky (vysoké poplatky a byrokratické procesy) pro skutečné fyzické dodávky byly na COMEXu výrazně zvýšeny, aby se zabránilo „runu“ na trezory. Zásoby v kategorii „Registered“ (stříbro připravené k dodání pro futures kontrakty) jsou pod masivním tlakem. Jen v týdnu do 11. února 2026 klesl tento stav pod psychologicky důležitou hranici 100 milionů uncí (cca 3 110 tun).
„Papírový spotový krach“ a jeho následky
Navzdory extrémnímu nedostatku stlačily pákové prodeje nakrátko cenu 30. ledna až o 40 % dolů. Tento umělý tlak na cenu však působí jako urychlovač fyzické poptávky. Investoři utíkají od papírových slibů ke skutečnému kovu. Zejména v Indii, Číně a Dubaji odtéká stříbro za výrazně vyšší ceny, než naznačuje „oficiální“ spotová cena.
Role Číny a novoroční svátky
Často podceňovaný faktor: Přibližně 60 % světových rafinérských kapacit stříbra se nachází v Číně. Kvůli nadcházejícím oslavám čínského nového roku se výroba na zhruba dva týdny zastaví. Na trhu, který už tak nemá žádný fyzický materiál, by to mohla být poslední kapka, kterou pohár přeteče. Navíc se během čínského nového roku v Číně a dalších asijských zemích, jako je Singapur, obchoduje jen velmi málo, což by mohlo dočasně vést k nižší ceně stříbra a tím k ještě silnějšímu výprodeji.
Výhled: Kde se nachází cena stříbra?
Matematická realita je jednoduchá: Pokud spotová cena výrazně nevzroste, aby vyrovnala nabídku a poptávku, bude systém papírových trhů (LBMA/COMEX) dříve či později čelit selhání dodávek (default). Očekáváme:
- Krátkodobě extrémní volatilitu v důsledku boje mezi papírovými short-sellery a fyzickými kupci.
- Střednědobě výrazně vyšší ceny, protože zásoby v Londýně a Šanghaji již nestačí k pokrytí deficitu ve výši 200 milionů uncí ročně.
Závěr: Zajistěte si fyzické hodnoty
Události jasně ukazují, že nízká cena na papíře neznamená, že kov je fyzicky levný nebo dostupný. Kdo se spoléhá na certifikáty, bude v případě nouze stát před zavřenými trezory.
Drahé kovy jako zlato a stříbro jsou ultimátní pojistkou proti manipulacím trhu a měnovým krizím. S aplikací Spargold App nekupujete papír, ale 100% fyzické vlastnictví. Zatímco velké burzy bojují o své poslední unce, my jsme pro naše zákazníky již učinili opatření a průběžně zajišťujeme dodávky slitků s certifikací LBMA.
Zůstaňte prozíraví,
Váš Nils Gregersen
