Петролът поскъпва, златото поевтинява: Защо „сигурното убежище“ в момента е под натиск
27 октомври 2026 г.
Готови ли сте да опитате Spargold?
Инвестирайте лесно в физически благородни метали.
Инвестирайте лесно в физически благородни метали.
Петрол: силен ръст.
Злато: временно под 4 000 долара.
И в същото време:
Технологичните акции са под натиск.
Инвеститорите търсят сигурност.
Американските държавни облигации поскъпват.
Всъщност това би трябвало да е точно ситуацията, в която бихме очаквали:
Но точно това не се случва в момента.
Вместо това благородният метал е загубил около една четвърт от стойността си от рекордния си връх през януари.
Какво става?
Отговорът минава през един актив, който много инвеститори в злато първоначално дори нямат предвид:
Brent в момента отново се търгува на нива около:
115 долара за барел.
В петък цената дори достигна за кратко почти 117 долара.
Новото напрежение в Близкия изток и атаките срещу саудитската енергийна инфраструктура върнаха опасенията за прекъсване на доставките.
А високите цени на петрола имат едно неприятно свойство.
Те оказват влияние почти навсякъде.
Транспорт.
Химия.
Производство.
Селско стопанство.
Въздушен транспорт.
Отопление.
Логистика.
Когато енергията поскъпва, инфлационният натиск се увеличава.
Веригата в момента изглежда приблизително така:
води до:
Това от своя страна увеличава вероятността:
С това се увеличават:
И изведнъж златото получава конкуренция.
Защото едно кюлче злато плаща:
За разлика от него, десетгодишните американски държавни облигации носят доходност.
Колкото повече се покачват сигурните доходности, толкова по-високи стават алтернативните разходи за притежание на златна позиция.
През септември американската централна банка повиши основната си лихва с:
25 базисни пункта
до:
На 27 и 28 октомври Фед ще се събере отново.
За това заседание пазарът очаква предимно:
липса на по-нататъшно увеличение.
Но за декември калкулираната вероятност за още едно повишение на лихвите последно беше около:
77 процента.
Така всеки по-голям скок в цената на петрола в момента придобива парично-политическо измерение.
Това е всъщност интересното развитие.
Покачващата се цена на петрола не означава директно:
Златото трябва да пада.
Но пазарът започва да пресмята:
Какво прави петролът с инфлацията?
Какво прави инфлацията с Фед?
Какво прави Фед с доходностите?
Какво правят доходностите със златото?
Ето защо петролът в момента действа като лост върху цената на златото.
Защото златото няма един-единствен ценообразуващ фактор.
World Gold Council изследва септемврийската корекция.
Златото загуби през септември:
Същевременно доходността по десетгодишните американски държавни облигации се повиши с:
53 базисни пункта
до:
5,3 процента.
Доларът поскъпна с около:
2 процента.
А инвеститорите във фючърси масово намалиха позициите си в злато.
Това показва:
Цената на златото реагира едновременно на няколко сили.
Лихви.
Долар.
Риск.
Позициониране.
Към тях се добавят:
ETF потоци.
Централни банки.
Физическо търсене.
Инерция (Momentum).
Ликвидност.
И разбира се, геополитическите събития.
Петролът влияе на няколко от тези фактори.
Но петролът не е кукловодът, който движи златото сам.
Brent днес пада до около:
114,5 долара.
Златото същевременно се покачва отново до около:
4 010 долара.
Това отлично се вписва в текущия механизъм.
Петролът е малко по-слаб.
Страхът от инфлация е малко по-малък.
Натискът върху лихвите е малко по-слаб.
Златото е малко по-високо.
Но внимание.
Един ден не доказва трайна връзка.
Нека си представим мащабна геополитическа ескалация.
Петролът поскъпва.
Но в същото време нараства страхът от война, стрес на финансовите пазари и икономическа нестабилност.
Тогава може да се случи следното:
Защото нуждата от сигурност изведнъж става по-силна от ефекта на лихвите.
Именно затова няма просто правило:
Скъп петрол = евтино злато.
Още през септември World Gold Council наблюдаваше сила на златото въпреки:
по-високите лихви,
нарастващите доходности,
по-силния долар
и значителните геополитически рискове.
Тогава WGC предположи необичайно широко стратегическо търсене от страна на различни участници на пазара.
Пазарите променят своите модели на реакция.
Това, което вчера е натежало върху златото, утре може да бъде засенчено от по-силен фактор.
Тук се добавя втори механизъм.
И той е особено интересен.
Технологичните и AI акции попаднаха под натиск.
При позиции, финансирани с кредити, спадовете в курсовете могат да предизвикат така наречените:
Брокерът изисква допълнителни обезпечения.
И изведнъж инвеститорът трябва да осигури ликвидност.
Какво продава той?
Не непременно само това, което се представя зле.
А често:
Златото е сред тези активи.
Акциите падат.
Несигурността расте.
А „сигурното убежище“ се продава.
Но точно така могат да функционират ликвидните кризи.
Златото е ценно.
Златото е ликвидно.
Така че то може да бъде продадено, за да се запълнят дупки на други места.
Анализаторът на Commerzbank Карстен Фрич смята, че принудителните продажби в резултат на Margin Calls са възможен двигател на последния срив в цените.
DZ Bank също вижда продажби на злато за компенсиране на загуби в технологичните и AI акции.
Не.
Това означава преди всичко:
Сигурното убежище не е инвестиция, чийто курс се покачва всеки ден, в който акциите падат.
Златото няма вградено математическо задължение да бъде в отрицателна корелация с акциите.
В остра ликвидна криза то може дори да пада заедно с акциите.
Релевантният въпрос е:
Това е нещо съвсем различно.
Това не бива да се омаловажава.
World Gold Council посочва като рекордна цена:
на:
29 януари 2026 г.
Тази сутрин златото се търгува на нива около:
4 010 долара.
Това съответства на спад от около:
Всеки, който е купил през януари, в момента претърпява значителна загуба.
Златото просто:
През септември златото падна с:
8,5 процента.
Човек би могъл да заключи:
Инвеститорите напускат златото.
Но в същото време в световен мащаб се вляха:
в златни ETF-и.
Това съответства на около:
Как се съчетава това?
Докато търговците на фючърси намаляваха позициите си, инвеститорите в ETF-и купуваха.
Докато краткосрочните спекуланти се нуждаеха от ликвидност, дългосрочните инвеститори може би са се възползвали от падащите цени.
Пазарът просто няма:
Той се състои от напълно различни участници.
Трейдъри.
Фондове.
Частни инвеститори.
Застрахователни компании.
Family Offices.
Централни банки.
Всички с различни времеви хоризонти.
През август централните банки по света, които подават данни, са купили нето:
Китай:
20 тона.
Полша:
8 тона.
Узбекистан:
8 тона.
През септември Китай дори добави още:
Най-голямата китайска месечна покупка от почти три години насам.
Това не предотвратява падането на цената на златото.
Но показва:
Стратегическото търсене не изчезва автоматично само защото златото коригира в краткосрочен план.
Bank of America определя покачващите се цени на петрола в момента като:
Handelsblatt цитира сценарий:
Ако Brent се покачи до:
поради геополитическото напрежение, златото през 2027 г. може да струва средно само:
Това би било още един значителен спад.
Но:
Това е от решаващо значение.
Сценарий едно:
Петролът поскъпва поради оскъдно предлагане.
Инфлацията се покачва.
Фед повишава лихвите.
Доходностите растат.
Доларът поскъпва.
Точно към това е насочен сценарият на BofA.
Но сценарий две също би бил възможен.
Петролът се покачва до 150 долара, защото ескалира голяма война.
Финансовите пазари изпадат в стрес.
Държавните финанси се влошават.
Несигурността експлодира.
Кой ефект ще надделее?
Това не се решава само от цената на петрола.
Не:
А по-скоро:
И златото реагира на това ново равновесие.
Това звучи по-малко грандиозно.
Но е много по-точно.
Всеки, който притежава физическо злато, трябва да прави разлика между:
и:
Цената може да падне с 25 процента за няколко месеца.
Това е реалност.
Имуществената функция е друг въпрос.
Физическото злато:
не плаща лихва,
цени се колебаят,
има разходи за съхранение.
Но същевременно то:
То не зависи от това дали банка или компания ще изпълни обещанието си за плащане.
Това е структурно свойство.
А не прогноза за курса.
То не знае нищо и за:
заседанията на Фед.
Margin Calls.
технологичните акции.
оценките на AI.
доларовите индекси.
То си остава:
определено количество физическо злато.
Неговата пазарна цена може силно да варира.
Неговото физическо количество – не.
В сряда Фед може да раздвижи пазара.
В четвъртък новите данни за инфлацията могат да раздвижат пазара.
Петролът утре може отново да поскъпне.
Или да поевтинее.
Златото също.
Всеки, който прави краткосрочен залог върху цената, трябва да наблюдава точно тези фактори.
Всеки, който разглежда златото като дългосрочна съставна част от диверсифицирано имущество, си задава друг въпрос:
Това са две напълно различни стратегии.
Златото не е магически бутон за кризи.
Акциите падат:
Златото расте.
Инфлацията расте:
Златото расте.
Започва война:
Златото расте.
Светът не функционира така.
Пазарите са по-сложни.
Понякога златото расте заради страх.
Понякога златото пада заради лихви.
А понякога златото се продава именно по време на криза:
Точно това прави настоящата ситуация толкова интересна.
Цената на петрола може краткосрочно да задава темпото.
Но за дългосрочната роля на златото не решава цената на барел Brent.
А въпросът:
Останете далекогледни.
Ваш
Хелге Петер Ипенсен
Забележка: Тази публикация служи единствено за информационни цели и не представлява инвестиционен, данъчен или правен съвет, нито покана за покупка или продажба на благородни метали или финансови инструменти.
