Zakaj vlagati v srebro? Industrija, ponudba in tveganja
Zakaj vlagati v srebro? Kdor vlaga v srebro, kupuje kovino z dvema obrazoma: služi kot hranilec vrednosti in je hkrati pomembna surovina za sončne celice in elektroniko. Ta stran pojasnjuje, od kod prihaja povpraševanje, kaj se skriva za pogosto omenjenim primanjkljajem ponudbe in kakšne slabosti ima srebro v primerjavi z zlatom. Pretekla uspešnost ni zagotovilo za prihodnje rezultate.
Za kaj se uporablja srebro?
Srebro prevaja elektriko in toploto bolje kot katera koli druga kovina. Zato ga najdemo v sončnih celicah, električnih kontaktih, tiskanih vezjih in elektroniki vozil. Po podatkih poročila World Silver Survey 2026 organizacije The Silver Institute je svetovno povpraševanje po srebru leta 2025 znašalo 1,13 milijarde unč, 2 % manj kot leto prej.
Od tega je 657,4 milijona unč odpadlo na industrijo, kar je 3 % manj. Industrija tako predstavlja okoli 58 % skupnega povpraševanja. Preostanek se deli med nakit, srebrnino ter palice in kovance. Ta sestava srebro temeljno razlikuje od zlata, ki se kupuje predvsem kot nakit in kot naložba.
Fotovoltaika: velik kupec z nasprotnim vetrom
Sončna industrija je največji posamezni industrijski kupec. Po podatkih World Silver Survey je leta 2025 porabila 186,6 milijona unč, 6 % manj kot leto prej. To je okoli 28 % industrijskega povpraševanja po srebru.
Razlog za upad je jasen: srebrna pasta predstavlja okoli 10 do 20 % stroškov sončne celice. Ko so cene srebra visoke, proizvajalci zato porabijo manj srebra ali ga delno nadomestijo z drugimi materiali. Za leto 2026 The Silver Institute pričakuje nadaljnji upad povpraševanja fotovoltaike za okoli 19 %. Več sončnih elektrarn torej ne pomeni samodejno večje porabe srebra.
Elektronika, električna omrežja in podatkovni centri
Povpraševanje iz električnih in elektronskih aplikacij je po podatkih The Silver Institute leta 2025 upadlo za 2 %. Inštitut vidi rast pri širitvi električnih omrežij, v elektroniki vozil in v podatkovnih centrih za umetno inteligenco.
Po oceni The Silver Institute ta področja doslej niso nadomestila upada v fotovoltaiki. Industrijsko povpraševanje je zato močno odvisno od tehnoloških odločitev posameznih panog – in od gospodarske konjunkture.
Kako trden je primanjkljaj ponudbe?
Leta 2025 je povpraševanje že peto leto zapored preseglo ponudbo. Po podatkih World Silver Survey je primanjkljaj znašal 40,3 milijona unč. Hkrati se je rudniška ponudba povečala za 3 % na 846,6 milijona unč, recikliranje pa za 2 % na 197,6 milijona unč.
Za leto 2026 The Silver Institute ocenjuje primanjkljaj na 46,3 milijona unč. Februarja 2026 je pričakoval še okoli 67 milijonov unč. Takšne ocene se torej precej spreminjajo. Poleg tega primanjkljaj ne pomeni, da srebra zmanjkuje: pokrije se iz obstoječih nadzemnih zalog. Iz njega ni mogoče izpeljati nobene določene cene.
Srebro niha bolj kot zlato
Trg srebra je precej manjši od trga zlata. Po podatkih LBMA je bilo v londonskem trgovanju junija 2026 dnevno preneseno srebro v vrednosti 12,9 milijarde USD, pri zlatu pa 70,9 milijarde USD. Manjši trgi močneje reagirajo na prilive in odlive.
V povprečju zadnjih šestih desetletij je letna volatilnost pri srebru znašala okoli 29 %, pri zlatu pa okoli 16 % (analiza BullionVault). Srebro lahko v kratkem času močno zraste, vendar lahko prav tako močno pade. Enak znesek, vložen v srebro, zato v portfelju običajno povzroči precej večja nihanja kot v zlato.
DDV: stroškovna slabost v Nemčiji
Oprostitev DDV za naložbeno zlato po § 25c UStG velja le za zlato. Za srebrne palice v Nemčiji velja splošna stopnja 19 % (§ 12 UStG). Cena srebra mora zato najprej zrasti za ta pribitek, preden lahko prodate brez izgube.
Ena od možnosti, kako se temu izogniti, je hramba v carinskem skladišču zunaj EU. Spargold hrani srebro v carinskem skladišču »The Reserve« v Singapurju. Po navedbah Spargold je nakup brez DDV, dokler kovina ostane tam. Kot pri zlatu za dobičke velja § 23 EStG: po obdobju imetja več kot enega leta so v Nemčiji neobdavčeni.
