Zlato ni vedno enako: Zakaj je valutna perspektiva leta 2026 ključna

Številne razprave o zlatu se začnejo in končajo pri ceni v dolarjih. Za vlagatelje v evroobmočju je to le polovica resnice, saj je zlato hkrati ogledalo posamezne valute. Prav tukaj Monthly Gold Compass ponuja koristen vpogled: prikazuje donose zlata skozi več let v pomembnih valutah in razkriva, da je „zaščita kupne moči“ regionalno različna.  

Do konca marca 2026 pregled za zlato 2026 YTD v več valutah izkazuje pozitivne vrednosti: v USD +8,2 %, v EUR +10,0 % in v CHF +9,2 % (vse do 31. 03. 2026).   To se morda sliši kot malenkost, vendar je v praksi pomembno: kdor računa v evrih, doseže drugačen donos kot nekdo, ki vodi bilanco v dolarjih. In ta razlika se lahko čez mesece razvije v dejansko velikost rezultata.

Zanimiv je tudi pogled na dolgoročno „splošno stanje“. Od leta 2000 tabela za zlato v USD prikazuje skupno donosnost v višini +1.524,2 % in CAGR v višini +11,2 % (do 2026 YTD).   Te zgodovinske številke niso jamstvo, vendar pojasnjujejo, zakaj se zlato vedno znova pojavlja v razpravah o inflaciji in monetarni stabilnosti.

Trenutno se pojavlja še en dejavnik: inflacija ni le ameriška tema, vendar ameriški podatki oblikujejo globalne obrestne mere in dolar. Marca se je ameriški CPI zvišal za +0,9 % m/m, na letni ravni pa za +3,3 %.   V takšnih obdobjih lahko dolar občasno prevladuje – in s tem vpliva tudi na donosnost zlata v evrih, čeprav se zgodba o zlatu „sama po sebi“ skoraj ne spremeni.

Kdor želi razumeti zlato, bi moral vzporedno spremljati dve lestvici: kovinsko lestvico (kako redko in iskano je zlato?) in valutno lestvico (v kateri obračunski enoti merim?). Prav to medsebojno delovanje naredi zlato v letu 2026 za temo, ki presega zgolj grafikon promptnih cen (spot chart).

Tabela: Zlato – 2026 YTD do 31. 03. 2026 po valutah  

Ostanite daljnovidni

Vaš Helge Peter Ippensen